光大期货能化商品日报（2024年3月19日）

光大期货能化商品日报（2024年3月19日） 一、研究观点 品种 点评 观点 原油 周一油价重心继续上移，其中WTI4月合约收盘上涨1.68美元至82.72美元/桶，涨幅2.07%。布伦特5月合约收盘上涨1.55美元至86.89美元/桶，涨幅1.82%。SC2405以634.2元/桶收盘，上涨6.1元/桶，涨幅为0.97%。OPEC第二大产油国伊拉克表示，将在未来几个月把原油出口减少到330万桶/日，以抵消1月以来出口超过OPEC配额的部分，这一承诺将使伊拉克的原油出口比上月减少13万桶/日。OPEC是OPEC及其包括俄罗斯在内的盟友组成的产油国联盟。EIA预计，美国7大主要页岩油盆地4月产量将攀升逾9,000桶/日至977万桶/日，这将是2023年12月录得993万桶/日创纪录高位以来最高水平。在市场风险偏好提升的带动下，油价重心继续走高。 震荡 燃料油 周一，上期所燃料油主力合约FU2405收涨1.21%，报3345元/吨；低硫燃料油主力合约LU2405收涨0.76%，报4511元/吨。上周俄罗斯炼厂受袭事件使得市场对于供应预期下滑，供需端的边际改善驱动FU价格上行，但是由于前期来自中东和俄罗斯的高硫货物一直持续，因此亚洲高硫市场的供应还需要时间消化，进一步上涨的空间有待观察，后市需要持续关注俄罗斯炼厂产能受 震荡 阻的进展以及国内炼厂进料的恢复情况。在供应中断担忧和成本端支撑的背景之下，我们对FU和LU短期持震荡偏强的观点，FU的支撑或暂时强于LU。 沥青 周一，上期所沥青主力合约BU2406收涨0.03%，报3674元/吨。近期原油的上涨对于沥青价格有一定成本端支撑，但沥青自身基本面依然表现较差。从当前的开工数据来看，尽管利润较差，但3月沥青的实际产量预计基本能够实现，4月炼厂检修或带动供应有所收缩。需求端，厂家执行批量优惠政策刺激贸易商提货量增加，但是终端需求恢复缓慢，因此社库压力要大于厂库。原料端稀释沥青依然是市场关注的焦点，如若美国对委内瑞拉重启制裁，原料贴水的下滑将给炼厂带来更多的加工利润，供应端的压力可能会有进一步增加。预计在当前供需两弱的背景之下，沥青整体价格以窄幅震荡为主。 震荡 聚酯 TA405昨日收盘在5938元/吨，收跌0.03%；现货报盘贴水05合约-29元/吨。EG2405昨日收盘在4512元/吨，收跌2.42%，基差减少18元/吨至-47元/吨，现货报价4485元/吨。PX期货主力合约2405收盘在8522元/吨，收涨0.02%。现货商谈价格为1047美元/吨，折人民币价格8687元/吨，基差走扩49元/吨至193元/吨。江浙涤丝产销整体一般，平均产销估算在5成左右。安徽一套30万吨/年的合成气制乙二醇装置已于上周后半周停车检修，预计重启时间在4月初。广东一套50万吨/年的乙二醇装置于近日停车 震荡 检修，预计重启时间在5月下旬。江浙涤丝产销相对平稳恢复，外需订单较往年表现较好，有转好迹象，市场信心较强。PTA存在新产能投放压力，目前整体开工率较高，市场偏累库；MEG当前港口发货表现一般，国内煤化工有提负的可能。PTA和MEG的现货价都有压力，原油价格提振对聚酯品种有成本支撑作用，但各环节的高位库存也制约着价格的抬升。 橡胶 周一，截至日盘收盘沪胶主力RU2405上涨710元/吨至15500元/吨，NR主力上涨435元/吨至12760元/吨，丁二烯橡胶BR主力上涨585元/吨至14120元/吨。昨日上海全乳胶14650（+600），全乳-RU2401价差-520（+55），人民币混合14100（+600），人混-RU2401价差-1070（+55），BR9000齐鲁现货14100（+650），BR9000-BR主力50（-10）。橡胶原料价格继续走高，烟片上涨2.99至94.44泰铢/公斤，杯胶和胶乳价格涨幅在1.3-1.5泰铢/公斤，外盘期货橡胶价格接连走高，下游需求表现尚可，汽车“以旧换新”政策刺激替换市场需求，基本面利好。天然橡胶期货市场持仓量快速增加，天然橡胶日增2.4万手，助推胶价上行。 偏强震荡 甲醇 国内部分甲醇装置故障降负荷叠加临停，如久泰托克托、山东明水、河南中新、云天化等，局部供应收紧，继续关注后续国产甲醇装置春检，供应端预期收紧。盘面主力合约期价上行至2600元/吨附近。烯烃项目运行及对内地甲醇的外采，内地甲醇市场重心继续走高，上游厂库下滑及部分装置故障降负等、部分烯烃原料外采、东北部分下游投产后的需求增量，现货表现偏强，期价整 震荡 体偏强运行。 聚丙烯 周一，华东拉丝主流在7480-7600元/吨，聚丙烯期货主力收盘7610元/吨，涨20元/吨。基差-77元/吨，走弱7元/吨。供应方面，东华能源宁波二期一线（40万吨/年）PP装置停车检修。原材料方面，丙烯价格跌35元/吨在6900元/吨，甲醇价格涨10元/吨在2440元/吨。利润方面，油制PP毛利-1381.76元/吨；煤制PP生产毛利-309.97元/吨；甲醇制PP生产毛利-1462.67元/吨；丙烷脱氢制PP生产毛利-852.98元/吨；外采丙烯制PP生产毛利-272.03元/吨。综合来看，供应压力不大，而下游需求相对稳定，上游将继续维持去库节奏，现货价格有一定支撑，而主力合约保持震荡，基差震荡偏强，LL-PP价差走弱，重点关注下游库存的变化情况。 震荡 聚乙烯 周一，华东HDPE现货市场主流价格在8300元/吨，较上一工作日持平；华东LDPE市场主流价格9200元/吨，较上一工作日上调50元/吨；华北LLDPE市场主流价格8200元/吨，较上一工作日上调20元/吨；聚乙烯期货主力收盘8312元/吨，较上一工作日上调32元/吨。基差-145元/吨，走弱3元/吨。供应方面，无新增检修计划。原料方面，日本石脑油价格上涨1美元/吨在723美元/吨附近。利润方面，油制聚乙烯市场毛利为-811元/吨；煤制聚乙烯市场毛利为1249元/吨。综合来看，农膜旺季将会对市场形成 震荡 一定支撑，但是整体供应压力依旧偏高，现货价格上涨的驱动较弱，整体估值水平不高，所以短期来看期货价格将围绕现货价格波动，重点关注下游订单天数的变化情况。 聚氯乙烯 周一，华东PVC市场价格稳中略涨，电石法5型料5620-5740元/吨，乙烯料主流参考5950-6250元/吨左右；华北PVC市场价格稳中略调，电石法5型料主流参考5580-5670元/吨左右，乙烯料主流参考5900-6150元/吨；华南PVC市场价格稳中回落，电石法5型料主流参考5700-5750元/吨左右，乙烯料主流报价在5800-5880元/吨。期货合约收盘5920元/吨，上涨13元/吨。基差-310元/吨，走强31元/吨。装置方面，湖北宜化24万吨装置预计3月19日复产。原料方面，西北地区电石主流贸易价格在2850-2900吨。综合来看，随着下游开工逐步恢复到节前水平，增速将继续放缓，需求对于价格的边际支撑将减弱，同时偏高的社会库存将对上游去库形成一定阻力，虽然整体估值水平不高，但在弱现实的压力下，期货价格上行的空间也不大，远期曲线大概率维持升水结构，期货价格短期震荡运行。 震荡 二、日度数据监测 能化品种基差日报 2024/3/19 品种交易代码 现货市场 现货价格 期货价格基差 基差率 现货价格期货价格基差变动基差率 最新基差率在历史数 近一月走势 原油SC 阿曼原油：环太平洋 03-18 03-15 03-18 03-15 03-18 03-15 03-18 03-15 涨跌幅 涨跌幅 变动 据中的分位数 现货价格 期货价格 基差率 611.99 606.02 636.80 645.80 -24.81 -39.78 -3.90% -6.16% 0.99% -1.39% 14.97 2.26% 0.126 液化石油气 市场价:液化 PG气:广州地区 4978 4978 4721 4719 257 259 5.44% 5.49% 0.00% 0.04% -2.00 -0.04%#VALUE! 沥青BU 山东重交沥青 3550 3550 3673 3663 -123 -113 -3.35% -3.08% 0.00% 0.27% -10.00 -0.26% 0.332 高硫燃料油 高硫380到岸 FU成本 3395 3383 3345 3361 50.3 22.5 1.50% 0.67% 0.35% -0.48% 27.82 0.83% 0.468 低硫燃料油 新加坡含硫 LU0.5%到岸成本 4491 4461 4477 446729 90.66% 0.21% 0.67% 0.22% 19.84 0.44% 0.316 甲醇MA 江苏2701.67 2721.67 2555 2552 146.67 169.67 5.74% 6.65% -0.73% 0.12% -23.00 -0.91% 0.894 尿素UR 山东2240 2260 2049 2123 191 137 9.32% 6.45% -0.88% -3.49% 54.00 2.87% 0.687 线型低密度聚乙烯 L华北（7042） 8130 8100 8275 8242 -145 -142 -1.75% -1.72% 0.37% 0.40% -3.00 -0.03% 0.119 聚丙烯 PP华东（拉丝） 7500 7480 7577 7550 -77 -70 -1.02% -0.93% 0.27% 0.36% -7.00 -0.09% 0.176 精对苯二甲酸 TA华东内盘现货 5895 5910 5924 5936 -29 -26 -0.49% -0.44% -0.25% -0.20% -3.00 -0.05% 0.392 乙二醇 EG华东内盘现货 4485 4590 4532 4619 -47 -29 -1.04% -0.63% -2.29% -1.88% -18.00 -0.41% 0.525 苯乙烯EB 江苏9420 9430 9390 950330 -730% -1% -0.11% -1.19% 103.00 1.1% 0.438 天然橡胶 云南国营全乳 RU胶:上海 14650 13800 15170 14625 -520 -825 -3.43% -5.64% 6.16% 3.73% 305.00 2.21% 0.727 20号胶 库提价:天然橡胶(STR20,泰国 NR产):青岛保税 区仓库 12741 12018 12555 12155 186 -137 1.48% -1.13% 6.01% 3.29% 322.66 2.61% 0.753 纯碱SA 市场价(中间价):重质纯碱:全国 2100 2100 1798 1821 302 279 16.8% 15.3% 0.00% -1.26% 23.00 1.48% 0.227 注：1、青岛保税区仓库20号胶库提价为美金价乘以汇率后的人民币折算价。2、高硫380燃料油到岸成本和新加坡含硫0.5%到岸成本计算公式为（新加坡FOB价+10）*美元兑人民币汇率，公式中的“10”代表运费。 3、原油品种现货和期货价格单位为元/桶，其余品种现货和期货价格单位为元/吨。 4、表中“期货价格”为主力合约结算价。 5、“基差率”列中蓝色代表现货升水（盘面贴水），红色代表现货贴水（盘面升水）。 6、“最新基差率在历史数据中的分位数”越大，代表基差率越接近历史最高值，反之亦然。 7、原油、高硫燃料油的现货价格为前一日价格。 三、市场消息 1、原油市场基本面预期向好，IEA与OPEC对于原油供需前景的乐观预期提振市场看涨情绪。国际能源署（IEA）将2024年的需求增长预测较上一份报告上调了11万桶/日，但警告称全球经济放缓对石油使用构成了额外的不利因素。IEA目前预计，今年整体需求增长约130万桶/日。IEA还下调了2024年的供应预测，目前预计今年的石油供应量将增加80万桶/ 日，至1.029亿桶/日。