五矿期货早报有色金属

有色金属日报 2024-12-12 铜 吴坤金 从业资格号：F3036210交易咨询号：Z00159240755-23375135 wukj1@wkqh.cn 有色金属小组 美国通胀数据环比上升，同比符合市场预期，美债收益率上升，美元指数偏强运行，铜价震荡回调，昨日伦铜收跌0.61%至9177美元/吨，沪铜主力合约收至75410元/吨。产业层面，昨日LME库存增加400至268500吨，注销仓单比例下滑至3.0%，Cash/3M贴水117.9美元/吨。国内方面，昨日上 海地区现货升水下滑至10元/吨，市场整体供需转淡，买卖双方活跃度均降低。广东地区库存增加， 升水下调至325元/吨。进出口方面，昨日国内铜现货进口盈利150元/吨左右，洋山铜溢价环比持 王震宇 从业资格号：F3082524交易咨询号：Z00185670755-23375132 wangzy@wkqh.cn 平。废铜方面，昨日国内精废价差扩大至1550元/吨，废铜替代优势继续提升。价格层面，中国中 央政治局会议释放的政策信号较为积极；海外美联储12月议息会议降息概率偏大，但仍有一定的不确定性。产业上看临近年底国内供应压力逐渐加大，海外现货供需一般。综合来看，情绪面对铜价影响较积极，而压力来自基本面的边际过剩。今日沪铜主力运行区间参考：75000-76000元/吨；伦铜3M运行区间参考：9100-9300美元/吨。 曾宇轲 从业资格号：F031210270755-23375139 zengyuke@wkqh.cn 铝 张世骄 从业资格号：F031209880755-23375122 zhangsj3@wkqh.cn 2024年12月12日，沪铝主力合约报收20390元/吨（截止昨日下午三点），上涨0.44%。SMM现货 A00铝报均价20420元/吨。A00铝锭升贴水平均价-20。铝期货仓单89962吨，较前一日减少3491 吨。LME铝库存677600吨，下降2000吨。2024-12-9：铝锭累库0.7万吨至55.3万吨，铝棒去库 刘显杰 从业资格号：F031307460755-23375125 liuxianjie@wkqh.cn 王梓铧 从业资格号：F031307850755-23375132 wangzh7@wkqh.cn 0.55万吨至10.7万吨。乘联会数据显示，11月全国乘用车市场零售242.3万辆，同比增长16.5%，环比增长7.1%。今年以来累计零售2,025.7万辆，同比增长4.7%。海关总署最新数据显示，2024年11月，中国出口未锻轧铝及铝材66.9万吨；1-11月累计出口615.9万吨，同比增长18.8%。据SMM统计，2024年11月份（30天）国内电解铝产量同比增长2.74%，2024年1-11月国内电解铝厂产量累计同比增长3.86%。国内电解铝运行产能约为4368万吨左右，行业开工率同比增长0.46个百分点至95.56%。短期内预计铝价仍将维持区间震荡走势，国内参考运行区间：20000-20800元/吨；LME-3M参考运行区间：2550-2690美元/吨。 铅 周三沪铅指数收至17656元/吨，单边交易总持仓9.54万手。截至周三下午15：00，伦铅3S收至 2059.5美元/吨，总持仓13.25万手。内盘基差-310元/吨，价差-50元/吨。外盘基差-28.31美元 /吨，价差-80.29美元/吨，剔汇后盘面沪伦比价录得1.182，铅锭进口盈亏为-990.99元/吨。SMM1#铅锭均价17350元/吨，再生精铅均价17275元/吨，精废价差75元/吨，废电动车电池均价10075 元/吨。上期所铅锭期货库存录得3.99万吨，LME铅锭库存录得26.86万吨。据钢联数据，国内社 会库存录增至5.62万吨。总体来看：铅精矿加工费首次调高，精矿供应端边际转松，原生铅开工维持相对高位。再生铅周产量边际上调，成品库存边际去化。12月4日阜阳市再度进入二级污染预警，再生铅开工率存下调风险。下游消费相对稳定，后续仍寻备库预期，铅价整体偏强运行。 锌 周三沪锌指数收至25757元/吨，单边交易总持仓33.77万手。截至周三下午15：00，伦锌3S收至3138美元/吨，总持仓24.03万手。内盘基差535元/吨，价差440元/吨。外盘基差-25.19美元/吨，价差12.89美元/吨，剔汇后盘面沪伦比价录得1.129，锌锭进口盈亏为-185.21元/吨。SMM0#锌锭均价26460元/吨，上海基差535元/吨，天津基差465元/吨，广东基差445元/吨，沪粤价差 90元/吨。上期所锌锭期货库存录得2.47万吨，LME锌锭库存录得27.71万吨。根据上海有色数据， 国内社会库存录减至9.23万吨。总体来看：美元指数边际弱化，有色金属承压减弱。锌精矿港口库存与工厂库存持续抬升，锌冶备库较多，锌精矿价格有所松动，近两周国产锌精矿加工费持续上行。近期黑链品种走势偏承压，下游镀锌企业利润下滑，初端企业开工率边际下行，基差价差有所松动，国内社会库存去库节奏放缓，后续仍有补跌风险。 锡 2024年12月12日，沪锡主力合约报收248550元/吨，涨幅0.12%（截止昨日下午三点）。国内， 上期所期货注册仓单下降34吨，现为5392吨。LME库存减少20吨，现为4665吨。长江有色锡1#的平均价为248880元/吨。上游云南40%锡精矿报收232550元/吨。乘联会数据显示，11月全国乘用车市场零售242.3万辆，同比增长16.5%，环比增长7.1%。今年以来累计零售2,025.7万辆，同比增长4.7%。根据SMM基于市场交流加工的数据，2024年11月，我国精炼锡产量环比微增1.1%，同比显著上升9.1%。随着废料供应在11月份得到补充，该月锡锭总产量呈现温和增长趋势。后续预计锡价将维持震荡走势，国内参考运行区间：235000-255000元/吨。LME-3M参考运行区间：28000-30500美元/吨。 镍 2024年12月11日，沪镍主力2501合约收盘跌1510元/吨至125590元/吨，跌幅1.19%。 市场方面，日内镍价继续回落，现货成交整体一般。金川资源厂家出货依然寥寥，贸易商盲接亦难以拿到货，市场现货库存逐渐消耗情况下，金川资源现货升水大幅上涨。其余品牌现货资源升贴水多持稳或因镍价下跌而有小幅上调。 硫酸镍方面，当前市场采购情绪不佳，硫酸镍市场成交冷淡，硫酸镍报价在25000-25500附近，头部一体化材料厂排产预期较好，但原料外采需求不佳，非一体化材料厂备货较谨慎，对硫酸镍多刚需小批量，多次数采买为主，且高价镍盐接受度有限；盐厂因下游需求不佳叠加利润持续倒挂，开始主动减产，少数盐厂开始停产，且原料成本支撑较强，盐厂开始逐步挺价，硫酸镍价格预计弱稳运行。12月9日，Mysteel电镀级氯化镍中间价36500元/吨。电池级硫酸镍价格30750元/吨； Mysteel电池级硫酸镍价格暂稳，晶体中间价25750元/吨；液体中间价25250元/吨。 整体而言，目前镍基本面未有明显改变，中长期产业过剩压制，边际有下移趋势。预计今日镍价区间震荡，主力合约价格运行区间参考123000-128000元/吨。 碳酸锂 五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）晚盘报75,134元，与前日持平，其中MMLC电池级碳酸锂报价75,200-77,700元，工业级碳酸锂报价72,000-74,000元。LC2501合约收盘价76,650元，较前日收盘价+0.07%，主力合约收盘价升水MMLC电碳平均报价200元。 底部强支撑与锂价回暖弹性供给释放的矛盾将持续较长时间。供给端过剩预期向下修正，但短期资源供给过剩格局难以扭转。国内碳酸锂产量位于历史高位，未来两周去库结束概率较高。留意资源端潜在扰动带来的预期差，主要铆钉点为加拿大NAL、澳大利亚Marion、Wodgina等高成本矿山生产经营抉择。近期市场主要矛盾围绕消费展开，下游排产强预期的兑现程度和需求的延续性将会影响碳酸锂定价走向。着重关注国内宏观情绪，及海外关税政策兑现前，终端抢出口的持续时间和强度。今日广期所碳酸锂2501合约参考运行区间74,500-78,800元/吨。 氧化铝 2024年12月11日，截止下午3时，氧化铝指数日内下跌2.53%至4577元/吨，单边交易总持仓39.4 万手，较前一交易日减少1万吨。现货方面，新疆仓单价格下跌100元/吨，其余地区维持不变。基差方面，山东现货均价较主力合约价格基差走阔至607元/吨。海外方面，SMM澳洲FOB价格大跌70美金/吨至680美金/吨，进口盈亏报-103元/吨，进口窗口临近打开。期货库存方面，周三期货仓单报5.65万吨，较前一交易日持平，交割库周库存报5.62万吨，较上一周去库0.13万吨。根据钢联 最新数据，最新氧化铝社会库存录得374.8万吨，较上周去库1.4万吨。矿端，几内亚CIF价格维持100美元/吨，澳大利亚铝土矿CIF价格维持86美金/吨。 总体来看，原料端，国内整体仍未见规模复产，进口矿供应扰动不断，短期矿石供应量难以大幅上行，海外矿石价格持续走高；供给端，受环保督察和矿石紧缺影响，短期供应增量有限，远期供应大幅转松拐点或见于明年一季度，后续需跟踪投产进度和矿石供应情况；需求端，电解铝开工仍维稳，但电解铝价格受宏观影响难以上行，近期部分电解铝厂因高成本提前停槽检修，后续需观察停产产能是否会进一步扩大。进出口方面，海外氧化铝报价进一步大跌，进口窗口临近打开，进口窗口打开有望缓解国内氧化铝紧缺局面，累库拐点或将提前。策略方面，因明年一季度预期大投产规模较大，因此可逢高布局03和05空单。氧化铝盘面多空博弈激烈，短期价格波动剧烈，建议做好风险控制，谨慎参与。国内主力合约AO2501参考运行区间：4800-5300元/吨。 不锈钢 周三下午15：00不锈钢主力合约收13020元/吨，当日-0.15%(-20)，单边持仓22.68万手，较上一交易日+2756手。现货方面，佛山市场宝新304冷轧卷板报13300元/吨，较前日-50，无锡市场宝新304冷轧卷板报13600元/吨，较前日-50；佛山基差280(-30)，无锡基差580(-30)；佛山宏旺201报8650元/吨，较前日持平，宏旺罩退430报7800元/吨，较前日持平。原料方面，山东高 镍铁出厂价报955元/镍，较前日持平。保定304废钢工业料回收价报9200元/吨，较前日持平。高 碳铬铁北方主产区报价7300元/50基吨，较前日持平。期货库存录得112690吨，较前日+58。据钢 联数据，社会库存录得94.9887万吨，环比增加1.40%，其中300系库存60.6497万吨，环比减少0.07%。市场成交方面，今日现货成交较为清淡，宏观利好对于市场成交未有明显提振，下游终端用户刚需采购为主，午后随着期价上涨，市场低价资源有所减少，304冷轧主流报价维持在12800元 /吨。 有色金属重要日常数据汇总表 2024年12月11日日频数据 2024 年12月12日 盘面数据 LME库存 库存增减 注销仓单 销仓单/库 Cash-3m SHFE库存 库存增减 期货库存 库存增减 SHFE持仓 持仓增减 现货升贴水 1-4m价差 现货比值 3月期比值 进口比值 进口盈亏 铜 268500 400 #N/A #N/A (117.93) #N/A #N/A 18704 (154) 378681 3492 10 (100) 8.31 8.22 8.27 352 铝 677600 (2000) #N/A #N/A (44.07) #N/A #N/A 89962 (3491) 393879 (12515) 0 (20) 7.95 7.84 8.87 (2343) 锌 274950 (2100) #N/A #N/A (30.62) #N/A #N/A 24732 664 337660 10463 500 695 8.53 8.23 8.67 (417)