五矿期货早报有色金属

有色金属早报 2024-12-5 五矿期货有色金属早报 铜 有色金属小组 吴坤金 从业资格号：F3036210交易咨询号：Z00159240755-23375135 wukj1@wkqh.cn 国内权益市场走弱，美元指数偏强运行，铜价震荡下滑，昨日伦铜收跌0.26%至9097美元/吨，沪铜主力合约收至74540元/吨。产业层面，昨日LME库存减少125至268500吨，注销仓单比例维持 4.1%，Cash/3M贴水113美元/吨。国内方面，昨日上海地区现货升水下滑至25元/吨，盘面震荡下 游择机低采，消费相对平稳。广东地区库存继续减少，升水持平于290元/吨。进出口方面，昨日国 王震宇 从业资格号：F3082524交易咨询号：Z00185670755-23375132 wangzy@wkqh.cn 内铜现货进口盈利降至200元/吨以内，洋山铜溢价环比持平。废铜方面，昨日国内精废价差扩大至 曾宇轲 从业资格号：F031210270755-23375139 zengyuke@wkqh.cn 880元/吨，废铜原料供应维持偏紧。价格层面，美联储12月降息概率较高，市场风险偏好预计有所回升，但美强欧弱的经济现状预计支撑美元偏强运行，从而抑制情绪改善程度。中国制造业PMI继续抬升，加之重要经济会议临近，情绪预期改善。产业上看国内在废铜替代减少的情况下，供需关系偏紧，海外现货市场则维持弱势。总体情绪面或维持偏暖，但欧洲因素和需求将制约铜价反弹高度。今日沪铜主力运行区间参考：74000-75200元/吨；伦铜3M运行区间参考：9000-9200美元/吨。 铝 张世骄 从业资格号：F031209880755-23375122 zhangsj3@wkqh.cn 2024年12月05日，沪铝主力合约报收20535元/吨（截止昨日下午三点），涨幅0.79%。SMM现货 A00铝报均价20410元/吨。A00铝锭升贴水平均价30。铝期货仓单101106吨，较前一日下降1923 王梓铧 从业资格号：F031307850755-23375132 wangzh7@wkqh.cn 吨。LME铝库存689725吨，下降975吨。2024-12-2：铝锭去库1.5万吨至53.8万吨，铝棒去库 刘显杰 从业资格号：F031307460755-23375125 liuxianjie@wkqh.cn 0.15万吨至11.85万吨。据产业在线最新发布的三大白电排产报告显示，2024年12月空冰洗排产合计总量共计3398万台，较去年同期生产实绩上涨21.7%。分产品来看，12月份家用空调排产1790万台，较去年同期实绩增长31.7%;冰箱排产860万台，较上年同期生产实绩增长15%；洗衣机排产748万台，较去年同期生产实绩增长9%。11月1-30日，乘用车市场零售244.6万辆，同比去年同期增长18%，较上月同期增长8%，今年以来累计零售2,028.1万辆，同比增长5%。新能源车市场零售127.7万辆，同比去年同期增长52%，较上月同期增长7%，今年以来累计零售960.5万辆，同比增长41%。短期内预计铝价仍将维持区间震荡走势，国内参考运行区间：20000-20900元/吨；LME-3M参考运行区间：2530-2650美元/吨。 铅 周三沪铅指数收至17601元/吨，单边交易总持仓9.53万手。截至周三下午15：00，伦铅3S收至 2081.5美元/吨，总持仓13.52万手。内盘基差元/吨，价差元/吨。外盘基差-26.51美元/吨，价差 -83.75美元/吨，剔汇后盘面沪伦比价录得1.163，铅锭进口盈亏为-1278.41元/吨。SMM1#铅锭均价17250元/吨，再生精铅均价17175元/吨，精废价差75元/吨，废电动车电池均价9925元/吨。 上期所铅锭期货库存录得3.7万吨，LME铅锭库存录得27.15万吨。据钢联数据，国内社会库存录增至5.53万吨。总体来看：临近冬日，各地环保检查增加，安徽河南等地环保检查短期结束，12月部分原再冶炼企业仍有减产预期，12月上旬铅锭供应趋紧。11月末下游蓄企盘库，启动电池企业开工较好，动力电池企业开工边际转弱，后续仍有备库预期，短期铅价偏强运行。 锌 周三沪锌指数收至25426.6元/吨，单边交易总持仓32.33万手。截至周三下午15：00，伦锌3S收至3099.5美元/吨，总持仓24.26万手。内盘基差20元/吨，价差元/吨。外盘基差-8.6美元/吨，价差28.6美元/吨，剔汇后盘面沪伦比价录得1.125，锌锭进口盈亏为-945.83元/吨。SMM0#锌锭均价25730元/吨，上海基差20元/吨，天津基差平水，广东基差415元/吨，沪粤价差-395元/吨。 上期所锌锭期货库存录得3.12万吨，LME锌锭库存录得27.8万吨。根据上海有色数据，国内社会 库存录减至9.99万吨。总体来看：川普当选后，财政紧缩预期增强，美元指数强势上行，有色板块整体走势偏承压。国内交割完成后下游企业逢低采买较多，社会库存去库较快，月间价差相对强势。进入12月交割月，沪锌持仓快速下行，后续存在补跌风险。 锡 2024年12月05日，沪锡主力合约报收243640元/吨，上涨0.04%（截止昨日下午三点）。国内， 上期所期货注册仓单下降90吨，现为5534吨。LME库存下降50吨，现为4740吨。长江有色锡1# 的平均价为243850元/吨。上游云南40%锡精矿报收227350元/吨。据产业在线最新发布的三大白电排产报告显示，2024年12月空冰洗排产合计总量共计3398万台，较去年同期生产实绩上涨21.7%。分产品来看，12月份家用空调排产1790万台，较去年同期实绩增长31.7%;冰箱排产860万台，较上年同期生产实绩增长15%；洗衣机排产748万台，较去年同期生产实绩增长9%。11月1-30日，乘用车市场零售244.6万辆，同比去年同期增长18%，较上月同期增长8%，今年以来累计零售2,028.1万辆，同比增长5%。新能源车市场零售127.7万辆，同比去年同期增长52%，较上月同期增长7%， 今年以来累计零售960.5万辆，同比增长41%。后续预计锡价将维持震荡走势，国内参考运行区间：235000-255000元/吨。LME-3M参考运行区间：27700-29500美元/吨。 镍 2024年12月4日，沪镍主力2501合约收盘涨3210元/吨至127890元/吨，涨幅2.57%。 精炼镍方面，日内镍价继续走强，下游企业刚需近日多已释放，继续追高意愿不足，精炼镍现货成交有所转冷。各品牌现货升贴水稳中微调，挪威资源逐渐紧缺，现货升水有所上涨。目前精炼镍基本面供应过剩格局持续，但内外盘交仓消化大量过剩产能情况下，成本支撑仍较为坚挺，预计镍价短期仍将维持区间震荡运行。 硫酸镍方面，当前市场采购情绪不佳，硫酸镍市场成交冷淡，硫酸镍报价在25000-25500元/吨附近，头部一体化材料厂排产预期较好，但原料外采需求不佳，非一体化材料厂备货较谨慎，对硫酸镍多刚需小批量，多次数采买为主，且高价镍盐接受度有限；盐厂因下游需求不佳叠加利润持续倒挂，开始主动减产，少数盐厂开始停产，且原料成本支撑较强，盐厂开始逐步挺价，硫酸镍价格预计弱稳运行。 预计今日镍价区间震荡运行为主，主力合约价格运行区间参考123000-130000元/吨。 碳酸锂 五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）晚盘报76,046元，较上一工作日-0.85%，其中MMLC电池级碳酸锂报价76,000-78,000元，均价较上一工作日-750元（-0.96%），工业级碳酸锂报价73,500-75,500元，均价较前日-0.67%。LC2501合约收盘价76,300元，较前日收盘价-2.18%，主力合约收盘价贴水MMLC电碳平均报价700元。 底部强支撑与锂价回暖弹性供给释放的矛盾将持续较长时间。近期供应走强，国内供给位于历史高位，本周重回累库概率高。下游排产强预期的兑现程度和明年初需求的延续性将会影响碳酸锂定价走向。岁末抢出口引发一季度需求被透支的猜想。短期资源供给过剩格局难以扭转，短暂情绪支撑乏力后，市场交易重回供过于求。供给侧需要留意潜在扰动再次带来供求关系修正，主要铆钉点为加拿大NAL、澳大利亚Marion、Wodgina高成本矿山生产经营抉择。后续留意碳酸锂现标准电碳升贴水及锂电材料生产情况。今日广期所碳酸锂2501合约参考运行区间73,500-79,000元/吨。 氧化铝 2024年12月4日，截止下午3时，氧化铝指数日内上涨1.23%至5108元/吨，单边交易总持仓45.3 万手，较前一交易日增加0.5万吨。现货方面，广西、贵州、河南、山东、山西、新疆现货价格分别大幅上涨30元/吨、15元/吨、5元/吨、10元/吨、10元/吨、10元/吨。基差方面，山东现货均价较主力合约价格基差缩窄至218元/吨。海外方面，SMM西澳FOB价格上涨25美金/吨至810美元 /吨，进口盈亏报-1198元/吨。期货库存方面，交割库周库存报5.75万吨，较上一周去库1.65万 吨。根据钢联最新数据，最新氧化铝社会库存录得376.2万吨，较上周去库1.2万吨。矿端，几内亚CIF价格维持100美元/吨，澳大利亚铝土矿CIF价格维持83美金/吨。 总体来看，原料端，国内整体仍未见规模复产，进口矿供应扰动不断，短期矿石供应量难以大幅上行，海外矿石价格持续走高；供给端，受环保督察和矿石紧缺影响，短期供应增量有限，远期供应大幅转松拐点或见于明年一季度，后续需跟踪投产进度和矿石供应情况；需求端，电解铝开工仍维稳，但电解铝价格受宏观影响难以上行，近期部分电解铝厂因高成本提前停槽检修，后续需观察停产产能是否会进一步扩大。进出口方面，海外氧化铝厂复产停产并行，短期氧化铝紧缺局面仍难以化解，预计国内全年将维持净出口格局。策略方面，当前氧化铝基本面矛盾短期较难解除，现货价格预计维持高位，但进一步上行空间有限。基于当前盘面较大贴水，逢低做多近月合约，但因持仓持续退坡，建议控制仓位。因明年一季度预期大投产规模较大，因此可逢高布局05空单。氧化铝盘面多空博弈激烈，短期价格波动剧烈，建议做好风险控制，谨慎参与。国内主力合约AO2501参考运行区间：5300-5700元/吨。 不锈钢 周三下午15：00不锈钢主力合约收13020元/吨，当日-0.34%(-45)，单边持仓22.31万手，较上一交易日-1528手。现货方面，佛山市场宝新304冷轧卷板报13300元/吨，较前日持平，无锡市场宝新304冷轧卷板报13850元/吨，较前日持平；佛山基差280(+45)，无锡基差830(+45)；佛山宏旺201报8650元/吨，较前日持平，宏旺罩退430报7850元/吨，较前日持平。原料方面，山东 高镍铁含税价报955元/镍，较前日持平。保定304废钢工业料回收价报9200元/吨，较前日持平。镍铁和废钢价差扩大至-145.82元/镍(-5.5)。高碳铬铁北方主产区报价7500元/50基吨，较前日持平。期货库存录得110094吨，较前日+1408。据SMM数据，社会库存录得97.6万吨，其中300系库 存547万吨，环比减少0.18%。今日青山12月高镍铁第一轮招标价为950元/镍(到厂含税)，成 交量数万吨，交期1月，较上月再次下跌10元/镍。印尼镍矿供应增加，叠加新增产能投产，印尼镍铁产量持续增加;受镍铁价格持续下跌影响，国内镍铁厂亏损加剧，生产驱动力不足产量减少。需求方面，近期不锈钢低位震荡，钢厂生产亏损，部分钢厂有减产检修计划，加不锈钢正处行业淡季， 原料需求减弱短期内镍铁价格承压运行。整体而言，传统淡季需求偏弱，下游拿货多以低价资源或刚需为主，原料端价格下行，铬铁和镍铁价格走低，不锈钢成本支撑下挫;海内外宏观整体多空交织，基本面定价权重增强。 有色金属重要日常数据汇总表 2024年12月3日日频数据 2024 年12月4日 盘面数据 LME库存 库存增减 注销仓单 销仓单