五矿期货早报有色金属

有色金属早报 2024-8-7 五矿期货有色金属早报 铜 有色金属小组 吴坤金 从业资格号：F3036210交易咨询号：Z00159240755-23375135 wukj1@wkqh.cn 全球权益市场普遍大幅调整，市场情绪严重受挫，加之LME累库幅度较大，铜价大幅下探，昨日伦铜收跌2.56%至8854美元/吨，沪铜主力合约收至71300元/吨。产业层面，昨日LME库存增加4850至251350吨，增量来自亚洲仓库，注销仓单比例7.0%，Cash/3M贴水123.2美元/吨。国内方面，周末社会库存小幅减少，昨日上海地区现货贴水25元/吨，盘面低位震荡，下游积极性一般，按需 王震宇 从业资格号：F3082524交易咨询号：Z00185670755-23375132 wangzy@wkqh.cn 采购为主，市场成交一般。进出口方面，昨日国内铜现货进口盈利300元/吨左右，洋山铜溢价上涨。 曾宇轲 从业资格号：F031210270755-23375139 zengyuke@wkqh.cn 废铜方面，昨日国内精废价差扩大至2360元/吨，废铜替代优势提高。价格层面，尽管海外经济数据走弱引起降息预期加强，但经济走弱忧虑下市场风险偏好较差；国内经济现实偏弱，不过经济支持政策边际增多，情绪上有一定支撑。产业上看海外原料供应预期有所下调，加之罢工威胁等扰动，为铜价构成支撑，而价格能够反弹需要关注国内政策是否有进一步的刺激动作，以及消费端改善的力度。今日沪铜主力运行区间参考：70500-72500元/吨；伦铜3M运行区间参考：8750-9080美元/吨。 张世骄 从业资格号：F031209880755-23375122 zhangsj3@wkqh.cn 铝 2024年08月06日，沪铝主力合约报收18855元/吨（截止昨日下午三点），跌幅1.77%。SMM现货 王梓铧 从业资格号：F031307850755-23375132 wangzh7@wkqh.cn A00铝报均价18780元/吨。A00铝锭升贴水平均价-50。铝期货仓单154111吨，较前一日上升103 吨。LME铝库存921625吨，减少4000吨。2024-8-5：铝锭累库1.6万吨至81.9万吨，铝棒持平于 刘显杰 从业资格号：F031307460755-23375125 liuxianjie@wkqh.cn 14.15万吨。华东贴80-贴40，华南贴130-贴110，中原贴190-贴150。华东市场供应压力大，挺价出货，成交一般;中原市场流通收紧，交投积极，成交尚可;绝对价下行，华南市场挺价氛围浓，整体成交尚可。铝价后续预计将进入震荡盘整区间，国内参考运行区间：18600-19200元/吨；LME-3M参考运行区间：2150-2350美元/吨。 铅 周一沪铅指数收至17430元/吨，单边交易总持仓17.54万手。截至周一下午15：00，伦铅3S收至 2010.5美元/吨，总持仓14.3万手。内盘基差-60元/吨，价差685元/吨。外盘基差-45.07美元/吨，价差-100.23美元/吨，剔汇后盘面沪伦比价录得1.195，铅锭进口盈亏为535.64元/吨。SMM1#铅锭均价18425元/吨，再生精铅均价18425元/吨，精废价差平水，废电动车电池均价10575元/ 吨。上期所铅锭期货库存录得2.68万吨，LME铅锭库存录得22.69万吨。根据钢联数据，最新铅锭社会库存录得3.19万吨，小幅累库。席位方面：海通减多，东证加多。总体来看：7月交割大量提货引发的交割品紧缺行情逐步缓解，08合约持仓量快速下滑，09合约虚实比虽仍居高位，但结合盘面信息进口铅锭重熔贴牌渠道或已开启，交割压力相对较小。外盘的弱势使得内外比价维持高位，铅锭进口利润长期高企，铅矿粗铅精铅均有较大进口。结合LME盘面陡升的注销仓单及基差数据来看，未来或有较多精铅从LME买交进口至国内，铅锭供应预期趋松。叠加原再原料供应均有转松，再生端废料价格大跌，铅锭库存预期上行，单边价格承压。 锌 周一沪锌指数收至22105元/吨，单边交易总持仓19.73万手。截至周一下午15：00，伦锌3S收至2610美元/吨，总持仓22.13万手。内盘基差-10元/吨，价差-50元/吨。外盘基差-55.49美元/吨，价差-46.19美元/吨，剔汇后盘面沪伦比价录得1.189，锌锭进口盈亏为203.92元/吨。SMM0#锌锭均价22450元/吨，上海基差-10元/吨，天津基差-10元/吨，广东基差10元/吨，沪粤价差-20元/吨。上期所锌锭期货库存录得5.5万吨，LME锌锭库存录得22.98万吨。根据上海有色数据，最新 锌锭社会库存录得15.14万吨，基本持平。席位方面：国君乾坤减多，瑞银加空。总体来看：价格低位下游补库状况良好，基差价差偏强运行，社会库存去库较快。然而，当前下游镀锌等企业收钢材影响较大，开工率走弱，预计初端提货持续性相对有限，后续仍有进一步下行风险。但是当前上游冶炼企业利润承压严重，若价格继续下探冶炼减产规模或将扩大，从供应端加速社库去库速度，预期中长期来看伴随月差逐步走强价格或将企稳回升。后续关注社会去库斜率及月差水平。 锡 2024年08月06日，沪锡主力合约报收244730元/吨，跌幅2.10%（截止昨日下午三点）。国内， 上期所期货注册仓单下降218吨，现为10624吨。LME库存减少25吨，现为4695吨。长江有色锡 1#的平均价为248930元/吨。上游云南40%锡精矿报收231600元/吨。目前下游企业采购需求较弱，多使用库存生产。大部分贸易企业上午为零散成交，下游企业询价较少。总的来说，昨日现货市场成交较为冷清。后续锡价震荡行情预计延续，国内参考运行区间：230000-260000元/吨。LME-3M参考运行区间：27000-31000美元/吨。 镍 昨日沪镍主力下午收盘价128580元，当日-1.84%。LME镍三月15时收盘价16150美元，当日-1.01%。精炼镍方面，昨日国内精炼镍现货价报129500-131700元/吨，均价较前日-300元；俄镍现货均价对近月合约升贴水为0元，较前日+50，金川镍现货升水报1500-1700元/吨，均价较前日0元/吨；LME镍库存报110106吨，较前日库存-18吨。镍铁方面，今日镍铁市场交投氛围火热，延续看涨情绪。供方报价多有上调，议价区间上移，镍铁价格上探后偏强运行。昨日国内高镍生铁出厂价报999- 1019元/镍点，均价较前日+7元/镍点。硫酸镍方面，昨日国内硫酸镍现货价格报27600-27900元/吨，均价较前日0元/吨。成本端，目前印尼镍矿供应依旧偏紧，RKAB审批仍不及预期，叠加近期部分矿山因恶劣天气而开采运输受阻，各大工厂原料补库意愿亦强，镍矿价格随之上行。昨日菲律宾产1.5%品位镍矿CIF报价49美元/湿吨，价格环比昨日+1美元/湿吨。整体而言，中长期镍供大于求格局未变，短期关注国内外精炼镍库存变化及宏观边际变化。预计沪镍近期震荡，主力合约运行区间参考124000-134000元/吨。 碳酸锂 五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）晚盘报78,856元，与前日持平，其中MMLC电池级碳酸锂报价79,000-81,000元，工业级碳酸锂报价75,000-79,000元。LC2411合约收盘价81,250元，较前日收盘价-0.31%，主力合约收盘价升水MMLC电碳平均报价1,250元。 基本面缺少有力驱动，高库存压制下游开工转好预期，现货贴水低位。多空双方较为谨慎，盘面维持震荡，短期延续概率较大，留意商品市场整体氛围，关注下游备库需求边际转变。今日广期所碳酸锂2411合约参考运行区间79,000-84,000元/吨。 氧化铝 2024年8月5日，截止下午3时，氧化铝指数下跌1.48%至3657元/吨，单边交易总持仓18.5万 手，较前一日减少0.1万手，09-11价差报89元/吨。现货方面，各地区现货价格与前一交易日持 平，山东地区现货基差收窄至162元/吨，今日现货市场成交氛围向好，持货商坚挺报价未改，下游电解铝企业入市买需情绪也有所上升，市场整体交易活跃度良好。期现套利方面，山东、山西和河南地区现货运往新疆交割利润分别报-191.46元/吨、-146.46元/吨，-151.46元/吨，套利空间保持关闭状态。海外方面，SMM西澳FOB价格小幅上升至480美元/吨，进口盈亏维持-343元/吨， 进口窗口保持关闭。库存方面，上期所氧化铝库存录得15.07万吨，较前一交易日减少1.2万吨， 根据钢联最新数据，最新氧化铝社会库存录得405.5万吨，较上周累库0.4万吨。矿端，各地区国产矿和进口矿价格与上一交易日持平，维持高位运行。总体来看，原料端，国内铝土矿逐渐复产，但整体节奏较慢，几内亚进口矿发运受雨季的影响初 显，短期矿端紧缺将延续，印尼四季度有望放松铝土矿出口禁令，叠加几内亚铝土矿新投项目投产完成，远期矿石供应预期转宽；供给端，高利润刺激厂商积极复产投产，预计供给边际将持续转松，但长期高负荷运行或导致频繁出现临时性检修，价格短期波动放大；需求端，云南和内蒙古电解铝厂复产接近尾声，后期预计增速将有所放缓，以少量新投和复产为主，但运行绝对量稳定对氧化铝需求形成稳定支撑；短期偏紧的矿端和强劲的需求端仍将为氧化铝价格提供支撑，持续流出的仓单有望缓解流通现货紧缺局面，远期矿石供应攀升和氧化铝新投产能放量或将导致远月合约偏弱运行。国内主力合约AO2409合约参考运行区间：3430-3770元/吨。策略方面，基差持续走阔，近月合约或有向上补基差动能，同时基于当前强现实弱预期格局，建议关注09-11正套，逢高空AO2411合约。 有色金属重要日常数据汇总表 2024年8月5日日频数据 202 4年8月6日 盘面数据 LME库存 库存增减 注销仓单 销仓单/库 Cash-3m SHFE库存 库存增减 期货库存 库存增减 SHFE持仓 持仓增减 现货升贴水 1-4m价差 现货比值 3月期比值 进口比值 进口盈亏 铜 251350 4850 #N/A #N/A (234.00) #N/A #N/A 197947 (3901) 506444 13770 (30) (330) 8.25 8.06 8.13 1055 铝 921625 (4000) #N/A #N/A #N/A #N/A #N/A 154111 103 461681 14164 (60) (120) #N/A 8.36 #N/A #N/A 锌 229775 (2775) #N/A #N/A (56.76) #N/A #N/A 54993 (2768) 197320 13649 (20) 75 8.69 8.47 8.56 324 铅 226850 (4750) #N/A #N/A #N/A #N/A #N/A 26767 896 175371 (5902) (65) 1285 #N/A 8.60 #N/A #N/A 镍 110106 (18) #N/A #N/A (545.00) #N/A #N/A 16473 (42) 175329 1862 2024年2月26日重要汇率利率 美元兑人民币即期 7.1981 USDCNY即期 7.2112 1个月美元LIBOR 5.4386 3个月美元LIBOR 5.5922 2024年2月27日无风险套利监控 多 空 沪铜 沪锌 沪铝 近月 连一 (92) (241) (56) 连一 连二 (205) (421) (62) 连二 连三 (304) (398) (77) 近月 连二 (255) (639) (100) 连一 连三 (448) (788) (117) 近月 连三 (498) (1007) (155) 铜 图1：LME库存及仓单（吨）图2：SHFE库存及仓单（吨） LME铜库存注销仓单注销仓单/库存SHFE铜库存期货库存 80% 400000 70% 350000 60% 300000