五矿期货早报有色金属

有色金属早报 2024-8-30 五矿期货有色金属早报 铜 有色金属小组 吴坤金 从业资格号：F3036210交易咨询号：Z00159240755-23375135 wukj1@wkqh.cn 美国二季度GDP修正值好于预期，中美举行新一轮磋商，昨日美元指数反弹、离岸人民币走强，内盘铜价相对外盘铜价走弱，伦铜收涨0.36%至9272美元/吨，沪铜主力合约收至74110元/吨。产业层面，昨日LME库存增加8700至322950吨，注销仓单比例下滑至8.4%，Cash/3M贴水118.4美元 /吨。国内方面，昨日上海地区现货由贴水转为升水10元/吨，盘面下跌下游按需低采，现货流通有 王震宇 从业资格号：F3082524交易咨询号：Z00185670755-23375132 wangzy@wkqh.cn 限，基差上扬，市场成交一般。进出口方面，昨日国内铜现货进口盈利150元/吨左右，洋山铜溢价 曾宇轲 从业资格号：F031210270755-23375139 zengyuke@wkqh.cn 环比持平。废铜方面，昨日国内精废价差缩窄至1660元/吨，废铜替代优势降低。价格层面，美联储主席在杰克逊霍尔年度会议上的讲话推升了美联储降息预期，情绪面中性偏积极；国内经济现实依然偏弱，政策边际有所发力，悲观情绪有所缓和。产业上看国内延续去库，海外交易所库存累库速度放缓，加之铜矿供需关系偏紧，铜价支撑较强，而反弹高度或取决于国内需求持续性。今日沪铜主力运行区间参考：73200-74500元/吨；伦铜3M运行区间参考：9160-9350美元/吨。 铝 张世骄 从业资格号：F031209880755-23375122 zhangsj3@wkqh.cn 2024年08月30日，沪铝主力合约报收19675元/吨（截止昨日下午三点），跌幅0.96%。SMM现货 A00铝报均价19530元/吨。A00铝锭升贴水平均价-100。铝期货仓单200430吨，较前一日上升977 王梓铧 从业资格号：F031307850755-23375132 wangzh7@wkqh.cn 吨。LME铝库存856725吨，减少3500吨。2024-8-29：铝锭累库1.3万吨至80.8万吨，铝棒维持 刘显杰 从业资格号：F031307460755-23375125 liuxianjie@wkqh.cn 12.1万吨不变。8月1-25日，乘用车市场零售130.5万辆，同比去年8月同期增长5%，较上月同期增长9%，今年以来累计零售1,287.2万辆，同比增长3%。据海关总署统计，2024年7月中国铝土矿进口1500万吨，同比增加16.5%;2024年1-7月铝土矿进口总量9235万吨，同比增加8.7%。7月原铝进口量为12.9万吨，环比增长7.16%，同比上升11.49%。铝价后续预计将持续震荡走势，国内参考运行区间：19400-20000元/吨；LME-3M参考运行区间：2400-2600美元/吨。 铅 周四沪铅指数收至17425元/吨，单边交易总持仓10.38万手。截至周四下午15：00，伦铅3S收至 2072.5美元/吨，总持仓15.07万手。内盘基差-190元/吨，价差85元/吨。外盘基差-34.01美元/吨，价差-102.6美元/吨，剔汇后盘面沪伦比价录得1.181，铅锭进口盈亏为-778.86元/吨。SMM1#铅锭均价17300元/吨，再生精铅均价17050元/吨，精废价差250元/吨，废电动车电池均价10275 元/吨。上期所铅锭期货库存录得0.51万吨，LME铅锭库存录得18.28万吨。根据钢联数据，最新铅锭社会库存录得2.94万吨，小幅去库。总体来看：LME库存持续下行，后续或仍有进货货源持续流入国内。近期下游消费转弱，现货成交有限，内盘基差价差弱势运行，基本面偏弱运行。但国内铅锭仓单绝对水平过低，结构性风险较大，近月空单谨慎持有。 锌 周四沪锌指数收至24010元/吨，单边交易总持仓24.59万手。截至周四下午15：00，伦锌3S收至2900美元/吨，总持仓35.27万手。内盘基差5元/吨，价差45元/吨。外盘基差-51.26美元/吨，价差-31.67美元/吨，剔汇后盘面沪伦比价录得1.164，锌锭进口盈亏为-154.67元/吨。SMM0#锌锭均价23960元/吨，上海基差5元/吨，天津基差-5元/吨，广东基差-25元/吨，沪粤价差30元/吨。 上期所锌锭期货库存录得3.28万吨，LME锌锭库存录得30.19万吨。根据上海有色数据，最新锌锭社会库存录得12.71万吨，小幅去库。总体来看：CZSPT季度会议在内蒙古巴彦淖尔召开后，资金情绪高涨，国内锌价增仓明显，月间结构小幅走扩，虽然当前下游现货采买乏力，但仍需警惕后续现货行为导致的月差风险。 锡 2024年08月30日，沪锡主力合约报收264210元/吨，下跌0.74%（截止昨日下午三点）。国内， 上期所期货注册仓单增加4吨，现为9864吨。LME库存增加30吨，现为4600吨。长江有色锡1#的 平均价为261570元/吨。上游云南40%锡精矿报收245650元/吨。中国信通院发布数据显示，2024 年7月，国内市场手机出货量2420.4万部，同比增长30.5%，其中，智能手机出货量2217.4万部，同比增长28.3%，占同期手机出货量的91.6%。2024年1-7月，国内市场手机出货量1.71亿部，同比增长15.3%，其中，2024年1-7月，智能手机出货量1.61亿部，同比增长13.7%，占同期手机出货量的94.2%。后续锡价震荡行情预计延续，国内参考运行区间：240000-275000元/吨。LME-3M参考运行区间：30000-34000美元/吨。 镍 昨日沪镍主力下午收盘价131760元，当日+0.50%。LME镍三月15时收盘价17010美元，当日+0.18%。精炼镍方面，昨日国内精炼镍现货价报130700-132400元/吨，均价较前日-400元；俄镍现货均价对近月合约升贴水为-150元，较前日持平，金川镍现货升水报1000-1100元/吨，均价较前日0元/ 吨；LME镍库存报117534吨，较前日库存+186吨。镍铁方面，昨日国内高镍生铁出厂价报995-1010 元/镍点，均价较前日0元/镍点。硫酸镍方面，盐厂倒挂程度加剧，成本支撑表现较强。预计短期内，镍盐价格在上下游博弈之下仍将小幅上涨，且在下周的刚需采购节点会表现得较为明显。昨日国内硫酸镍现货价格报28050-28250元/吨，均价较前日+100元/吨。成本端，菲律宾产1.5%品位镍矿CIF报价57美元/湿吨，价格环比昨日0美元/湿吨。宏观层面，美国经济软着陆预期交易短期无法证伪，或持续成为市场交易主线，对镍价形成提振。预计镍价仍震荡偏强运行，今日主力合约价格运行区间参考128000-134000元/吨。 碳酸锂 五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）晚盘报73,974元，较上一工作日+0.84%，其中MMLC电池级碳酸锂报价74,000-77,000元，均价较上一工作日+1,000元（+1.34%），工业级碳酸锂报价70,000-73,000元。LC2411合约收盘价76,850元，较前日收盘价+1.45%，主力合约收盘价升水MMLC电碳平均报价1,350元。 近月预期供需转向，3月下旬以来国内周度社会库存首次减少，本周SMM库存报131,304吨，环比上周-1,256吨（-0.9%），其中上游-700吨，下游和其他环节-556吨。碳酸锂指数临近技术末端，留意供应扰动，大厂现货流通松紧程度及市场升贴水变化。高成本资源供给减量有限，反弹高度易受套保需求压制。今日广期所碳酸锂2411合约参考运行区间74,000-82,000元/吨。 氧化铝 2024年8月28日，截止下午3时，氧化铝指数日内下跌0.76%至3907元/吨，单边交易总持仓 21.6万手，较前一日大幅减少0.6万手，10-01价差回落至146元/吨。现货方面，山西和新疆现货价格均上涨5元/吨，其他地区现货价格维持不变，部分处于安全库存边际的电解铝厂集中入市采购，而因现阶段持货商议价能力较强，带动市场陆续出现高价成交。基差方面，山东地区现货基差报-22元/吨。期现套利方面，山东、山西和河南地区现货运往新疆交割利润分别报-1元/吨、9元/吨，19元/吨，套利窗口打开。海外方面，SMM西澳FOB价格上维持高位521美元/吨，进口盈亏报-567元/吨，海外供应持续紧缺，进口窗口保持关闭。库存方面，上期所氧化铝库存录得9.9万吨，较前一日保持不变。根据钢联最新数据，最新氧化铝社会库存录得402万吨，较上周累库 2.3万吨。矿端，各地区国产矿和进口矿较上一交易日持平。 总体来看，原料端，短期频繁降雨导致部分国内铝土矿减产，整体复产进度受阻，几内亚进口矿发运受雨季的影响较往年较小，短期矿石仍紧缺，印尼四季度有望放松铝土矿出口禁令，叠加几内亚铝土矿新投项目投产，远期矿石供应预期转宽；供给端，本周前期检修产能恢复，内蒙古致轩第二期50万吨产能逐步投料，预计将于后续几周逐步提供产量增量，同时高利润刺激厂商积极复产投产，预计供给边际将持续转松；需求端，运行绝对量稳定对氧化铝需求形成稳定支撑，后期增量主要来自四川和贵州两地相关铝企合计约20万吨的复产和投产。策略方面，周五美联储主席放鹰，降息预期下宏观情绪较为积极，叠加流通现货紧缺的格局持续，短期氧化铝期货价格仍有支撑，但远月矿石转松和投产复产预期导致上方空间有限，短期预计高位震荡为主。基于当前强现实弱预期格局，建议逢低关注11-01正套，逢高空AO2501合约，国内主力合约AO2410参考运行区间：3800-4150元/吨。 有色金属重要日常数据汇总表 2024年8月28日日频数据 2024 年8月29日 盘面数据 LME库存 库存增减 注销仓单 销仓单/库 Cash-3m SHFE库存 库存增减 期货库存 库存增减 SHFE持仓 持仓增减 现货升贴水 1-4m价差 现货比值 3月期比值 进口比值 进口盈亏 铜 314250 (2925) #N/A #N/A (130.53) #N/A #N/A 139344 (1270) 470056 (260) (20) (210) 8.14 8.05 8.11 255 铝 860225 (7000) #N/A #N/A (29.07) #N/A #N/A 199453 (100) 439456 6939 (100) (115) 8.03 8.01 8.67 (1562) 锌 249625 (6175) #N/A #N/A (51.26) #N/A #N/A 33395 (475) 244056 7148 (10) 340 8.53 8.33 8.53 (6) 铅 183475 (1625) #N/A #N/A (34.01) #N/A #N/A 4087 (587) 106946 (5751) (150) 245 8.47 8.36 8.90 (874) 镍 117348 732 #N/A #N/A (237.45) #N/A #N/A 18293 248 153988 (1468) 2024年2月26日重要汇率利率 美元兑人民币即期 7.1981 USDCNY即期 7.2112 1个月美元LIBOR 5.4386 3个月美元LIBOR 5.5922 2024年2月27日无风险套利监控 多 空 沪铜 沪锌 沪铝 近月 连一 (92) (241) (56) 连一 连二 (205) (421) (62) 连二 连三 (304) (398) (77) 近月 连二 (255) (639) (100) 连一 连三 (448) (788) (117) 近月 连三 (498) (1007) (155) 铜 图1：LME库存及仓单（吨）图2：SHFE库存及仓单（吨） LME铜库存注销仓单注销仓单/库存SHFE铜库存期货库存 350000 80% 40