核心观点
- 沪铜：昨日夜盘因政治局会议利好高开，但日内多头情绪冷却，铜价高位回落，持仓量下降。国内政治局会议释放积极信号，利好铜价。海外地缘政治缓和，美元指数偏弱，宏观利空消化，国内产业支撑较强，预计12月铜价有望上涨，上方关注10月低点压力。
- 沪铝：昨日夜盘因政治局会议利好冲高回落，伴随增仓。国内政治局会议利好铝价，但氧化铝高位回落利空铝价。需求端受铝材出口退税取消影响表现不佳，下游逢低补库。预计期价在国内政策预期下震荡偏强运行，上方压力来自需求下降，下方支撑来自宏观氛围回暖。
- 沪镍：昨日夜盘因政治局会议利好冲高，持仓表现为增仓上行。国内政治局会议和经济工作会议影响下，市场保持强预期交易，预计镍价可能因空头平仓而上涨。短期关注11月高点技术压力。
关键数据
- 铜：11月进口未锻轧铜及铜材52.8万吨，同比增长1.7%；1-11月累计512.7万吨，同比增长1.7%。11月进口铜矿砂及其精矿224.5万吨，同比增长2.2%；1-11月累计2559.8万吨，同比增长2.2%。Mysteel电解铜社库11.79万吨，较5日去库0.64万吨。保税区库存4.46万吨，较5日去库0.07万吨。
- 铝：11月出口未锻轧铝及铝材66.9万吨，同比增长18.8%；1-11月累计615.9万吨，同比增长18.8%。Mysteel电解铝库存55.3万吨，较5日累库0.7万吨。
- 镍：10月印尼镍铁出口88.2万吨，环比增加11.5%；其中出口至中国83.4万吨，环比增加12.3%。1-10月印尼镍铁出口772.3万吨，同比增长11.9%；其中出口至中国725.7万吨，同比增长7.3%。沪镍2501合约主流升贴水差异明显，金川电解镍价格130610元/吨，俄罗斯镍127310元/吨，挪威镍130560元/吨，镍豆126560元/吨。
研究结论
- 沪铜：短期高位震荡，关注10月低点压力，中长期受益于国内宏观预期上升和产业支撑。
- 沪铝：震荡偏强运行，上方压力来自需求政策影响，下方支撑来自宏观氛围回暖。
- 沪镍：空头平仓可能推升镍价，短期关注11月高点压力，整体市场强预期交易。
