贵金属价格陷入震荡盘整 沪铜下游逢低积极补库

贵金属市场

• 行情复盘：11月3日，沪金期货主力合约收涨0.47%至922.58元，持仓量减少5518手至151373手。COMEX黄金期货涨0.43%报4013.7美元/盎司，COMEX白银期货跌0.52%报47.91美元/盎司。
• 背景分析：中国11月1日取消部分金饰零售商增值税减免政策，引发市场对消费回落的担忧，但长期影响有限。
• 后市展望：金银价格维持震荡，投资者等待美国ADP私人就业数据指引美联储降息预期。美国就业市场降温，企业裁员人数创2020年以来新高。美联储理事米兰呼吁更激进降息，库克表示通胀风险上升，12月降息可能性存在但取决于新信息。
• 研究结论：维持金银价格处于阶段性调整观点。

沪铜市场

• 行情复盘：伦铜夜盘下探至10800美金寻求支撑，国内近月维持平水，电解铜现货市场成交好转，内贸铜反弹至贴水5元/吨，LME库存减少13.3万吨。
• 宏观分析：美联储内部鹰鸽分歧加剧，鹰派担忧通胀因关税风险走高，降息25基点效果有限；沃勒表示联储仍将获得数据指引推进降息，但鹰鸽分歧较大。政府停摆增加不确定性，但经济增长前景仍较好。
• 产业分析：坦桑尼亚港口关闭导致非洲铜运中断，南非德班港口拥堵，运输路线调整。
• 研究结论：美联储降息预期回落，美元指数压制金属市场；海外矿山中断、国内社库反弹，伦铜短期11000美金上方压力较大，预计短期将转入调整。