黄金避险需求受到增强 沪铜下游积极逢低补库

行情复盘与操作建议

12月9日，沪铜期货主力合约收涨0.27%至74740.0元，操作建议观望。

背景分析

• 美国通胀预期：纽约联储调查显示，美国11月一年期通胀预期升至3%，三年期通胀预期为2.6%，均环比上升0.1%。美国居民对家庭财务状况的看法在特朗普上台后逐渐乐观。
• 贵金属市场：国际贵金属期货普遍收涨，COMEX黄金期货涨0.88%报2683美元/盎司，COMEX白银期货涨2.73%报32.45美元/盎司。主要因中国央行暂停六个月后再次采购黄金，且市场预期美联储下周降息。美国11月通胀预期全线上升，各期限均增加0.1个百分点。

后市展望与操作建议

• 宏观政策：中央政治局会议强调超常规逆周期调节，货币政策基调由稳健转向适度宽松，加大政府投资支持力度，国内宏观预期改善提振市场情绪。
• 产业动态：2025年铜精矿长协TC敲定价格大幅低于市场预期和去年同期水平（21.25美元/吨和2.125美分/磅），明年精铜产能投放或受制约。自由港旗下印尼Manyar冶炼厂预计明年三季度恢复运营，年设计产能48万吨。
• 技术面：沪铜上方76000元/吨压力，短期以震荡偏强思路对待。
• 贵金属：中国央行增持黄金，地缘政治动荡支撑避险需求，短期金银价格延续小幅反弹，投资者等待美国CPI和PPI数据以明确美联储货币政策路径。
• 操作建议：暂时观望。