国金医药药明合联深度XDC创新探索爆发CRDMO龙头增长强劲

○【国金医药·药明合联深度】XDC创新探索爆发，CRDMO龙头增长强劲 [太阳]2025年国防授权法案（NDAA）最新版本显示，生物安全法案未被列入其中。风险阶段性出清，看好药名合联等想关标的。 [太阳]逻辑： [玫瑰]第一三共重磅药将XDC(偶联药物)推上最热创新药细分赛道，全球研发需求暴增。 [玫瑰]药明合联，作为全球XDC研发 ○【国金医药·药明合联深度】XDC创新探索爆发，CRDMO龙头增长强劲 [太阳]2025年国防授权法案（NDAA）最新版本显示，生物安全法案未被列入其中。风险阶段性出清，看好药名合联等想关标的。 [太阳]逻辑： [玫瑰]第一三共重磅药将XDC(偶联药物)推上最热创新药细分赛道，全球研发需求暴增。 [玫瑰]药明合联，作为全球XDC研发外包服务龙头，一站式能力与后续产能确保其高成长性。[太阳]本报告从以下三维度分析，并测算公司价值。 [玫瑰]行业：公司所处XDC赛道景气度高、外包需求强劲，带动上游CRDMO订单规模扩容。 [玫瑰]龙头优势：先入优势明显，复杂偶联药物开发相关的且稀缺的一体化服务能力，保证充足在手订单。 [玫瑰]产能后劲：无锡及新加坡产能将陆续上马，全球双厂策略，为持续扩张的后期提供产能支持，增长后劲足。