集运指数（欧线）周度报告：12多单酌情持有，02观望，逢高建空远月

核心观点

• 集运指数期货价格偏弱运行，EC2412、EC2502、EC2504均下跌，02-04月差缩小。
• 12月上旬欧线运价下调，马士基二度降价，MSC、OA联盟、THE联盟跟进，市场舱位充足，需求端未见明显好转。
• 12月下旬运费方面，达飞、ONE、HPL开放电商平台订舱，价格较上旬上涨。
• 12月上旬大柜价格底部在4700/FEU，春节前出货量预计增加，1月运力将超30万TEU。
• EC2412预计三周价格中枢在5000-5500美元/FEU，折算SCFIS指数在3500-3850点。
• EC2502存在空头资金抢跑布空行为，跌破2500点时多配价值显现。
• EC2504和远月合约需预防运力过剩和出口下行，长协价格对远月支撑力度需辩证看待。

关键数据

• SCFI欧线指数：11月29日收于3039$/TEU。
• SCFIS欧线指数：12月2日预计维稳。
• 欧线船司运价：马士基第49周2900/5200，第50周2600/4700；MSC 3140/5240；OA联盟、THE联盟FAK 5100-5400/FEU。
• 运力数据：11月周均28.2万TEU，12月29.1万TEU，1月30.9万TEU，51周最低25.7万TEU。
• 新船下水：12月预计9艘12000-16,999TEU，1月预计60艘12000-16,999TEU。
• 出口数据：9月亚洲对欧洲出口141.5万TEU，同比-0.28%；对北美208.8万TEU，同比+7.5%。

研究结论

• 1月运力调整空间大，春节前出货量预计增加，EC2412多单酌情持有。
• EC2502存在多配价值，跌破2500点可轻仓试多。
• EC2504和远月合约需关注运力过剩和出口下行风险，逢高建空。
• 风险点：需求超预期回落、中东地缘局势降温等。