商贸零售行业跟踪周报：旅游市场高景气，关注景区公司改革

本周行业观点

旅游市场持续高景气，景区公司积极推进改革。文旅部数据显示，2024年Q1-3国内出游42.37亿人次，同比+15%，预计未来旅游人次高位稳增。中央及地方政府陆续出台消费刺激政策，推动文旅消费成为改善型消费的重要抓手。景区公司通过资产收购、股权重组、产能扩张等方式优化旅游资源供给。

西域旅游

新疆唯一文旅上市平台，控股股东变更为新疆文旅投后有望整合旅游资源。2024年9月，天池控股将西域旅游23.64%股权的表决权委托给新疆文旅投，实控人变更为新疆自治区国资委。新疆文旅投旗下资产包括喀纳斯（5A）、那拉提（5A）、葡萄沟（5A）、江布拉克（5A）等景区，西域旅游作为平台将受益于资源整合。

张家界

推进重整事项，整合产业资源。2024年9月11日，张家界中院裁定受理对大庸古城的重整申请；10月16日，张家界中院决定对上市公司启动预重整；10月28日公开招募重整投资人，优先考虑产业协同和资源整合能力。重整事项稳步推进，未来有望盘活大庸古城等资产，发挥上市公司与市内资源的协同作用。

投资建议

建议关注有改革预期的景区标的：西域旅游、张家界、祥源文旅、三特索道、天目湖、南京商旅、国旅联合、云南旅游、莱茵体育、三峡旅游；以及有产能扩张预期的长白山、峨眉山、九华旅游等。

本周行情回顾

本周（12月2日至12月6日），申万商贸零售指数涨跌幅+3.38%，申万社会服务+4.50%，申万美容护理+1.21%，上证综指+2.33%，深证成指+1.69%，创业板指+1.94%，沪深300指数+1.44%。

细分行业公司估值表

（表格内容省略，详见原文）

风险提示

消费恢复不及预期，宏观经济波动等。