商贸零售行业跟踪周报携程Q4业绩超预期，关注受益旅游市场高景气的OT A平台

根据所提供的研报内容，可以总结如下：

行业背景与焦点事件

• 携程集团业绩超预期：2023年第四季度，携程集团实现营业收入103.38亿元，同比增长105%，毛利率达到81%，净利润达到12.97亿元，非通用会计准则（Non-GAAP）下的净利润为26.75亿元，同比增长16个百分点。这一业绩超出了市场预期，主要得益于出境游的持续复苏和运营效率的提升。

• 国内与国外业务强劲复苏：2023年第四季度，住宿预订、交通票务、旅游度假和商旅管理业务分别实现了131%、86%、329%、129%的增长，相较于2019年同期分别增长32%、18%、-12%、70%。其中，酒店预定量增长超过130%，出境业务的酒店和机票预订量恢复到了2019年同期的80%以上，超过行业平均水平。国际OTA平台的总预订量在2022年和2019年分别增长了70%和100%。

市场与政策动态

• 春节旅游市场高景气：春节期间，国内游、出境游、入境游全面复苏，多个细分市场如景区门票、长途旅行订单、游客停留时间等指标均呈现出强劲增长态势。例如，国内景区门票订单同比增长超过60%，境外订单增长超过130%，境外千元订单量增长至2019年同期的2.7倍，入境游订单增长48%。热门城市的机票、火车票、酒店预订量也分别增长超过30%。

投资建议

• 关注携程集团-S、同程旅行、众信旅游：预计随着国际航班和客流的持续恢复，携程的出境游业务和国际平台Trip.com将贡献更多的利润增长。此外，酒店核心标的锦江酒店、华住集团-S、首旅酒店，以及口岸免税复苏标的中国中免、上海机场也值得关注。

风险提示

• 消费恢复不及预期：如果消费恢复速度低于预期，可能对相关企业的业绩产生不利影响。
• 宏观经济波动：全球经济形势的不确定性也可能对旅游业造成冲击。

其他信息

• 行业报告发布：包括《春节长假出行高景气，客流、免税销售超预期》和《景区行业报告：天生万物以养人，现金牛行业重回增长》，提供了对特定市场动态和策略的深入分析。
• 公司估值表：提供了多个细分行业的公司估值情况，包括化妆品、珠宝、免税旅游出行、出口链、产业互联网、超市和其他专业连锁等，帮助投资者评估潜在的投资机会。
• 本周行情回顾：商贸零售指数在本周表现出4.64%的涨幅，而社会服务、美容护理指数分别上涨7.02%、3.87%，显示了市场的整体活跃度和对服务业的积极反应。
• 行业重点公告：涉及携程集团的财报发布、青松股份的回购计划、锋尚文化的股份上市流通以及首旅酒店的董事会决议，反映了行业内的重要动态和决策。