商贸零售行业周报：零售企业二季度营收稳健，关注高景气优质公司

商贸零售 2024年09月01日 投资评级：看好（维持） 零售企业二季度营收稳健，关注高景气优质公司 ——行业周报 黄泽鹏（分析师）陈思（联系人） 行业走势图 huangzepeng@kysec.cn 证书编号：S0790519110001 chensi@kysec.cn 证书编号：S0790124070031 12% 0% -12% -24% -36% -48% 商贸零售沪深300 A股中报全部披露完毕，零售企业营收整体稳健，关注高景气优质公司 本周A股上市公司半年报已全部披露完毕，我们选取46家代表性上市公司作为 样本，对零售行业整体业绩进行梳理分析。2024Q2零售行业整体营收同比+1.8%、扣非归母净利润同比-8.5%，零售企业经营复苏趋缓。具体看，（1）美容护理：2024Q2营收同比+8.2%、扣非归母净利润同比+4.6%。在消费观念变化、行业竞 争愈演愈烈的大环境下，化妆品板块整体增长放缓；龙头企业强者恒强逻辑则持续演绎；部分品牌因竞争激烈、内部战略定位调整等原因经历短期阶段性降速。 2023-092024-012024-05 数据来源：聚源 相关研究报告 《中报发布进行时，新增重点推荐赛维时代—行业周报》-2024.8.25 《进入中报密集披露期，关注黄金珠宝和国货美妆龙头—行业周报》 -2024.8.18 《医美化妆品7月月报：国际美妆大牌中国市场失速，看好国货美妆龙头份额提升—行业点评报告》-2024.8.17 （2）黄金珠宝：2024Q2营收同比+7.6%、扣非归母净利润同比-1.4%。4-6月黄金价格持续高位大幅震荡，导致终端消费观望情绪较重。长期看，金价走势有望趋稳且具备较强支撑，终端动销在旺季有望迎来逐步回暖。（3）跨境电商：2024Q2营收同比+23.4%、扣非归母净利润同比-7.2%；受国际海运价格波动、平台间竞 争等影响，部分公司盈利能力业绩有所承压。但长期看，受益海外消费降级和线上化趋势，我国跨境电商行业依托制造业优势、政策支持等实现蓬勃发展，构筑坚实竞争壁垒的公司有望实现份额与盈利能力的提升。 行业关键词：国产少女针、Rufus、阿里巴巴、珀莱雅、永辉超市等 【国产少女针】山东采采医疗首款“国产少女针”获三类械批准。 【Rufus】亚马逊印度推出生成式AI购物助手Rufus。 【阿里巴巴】阿里巴巴完成港交所和纽交所双重主要上市。 【珀莱雅】珀莱雅获得可持续棕榈油圆桌倡议供应链认证。 【永辉超市】永辉超市首批学习胖东来自主调改店将在十个城市率先启动。 板块行情回顾 本周（8月26日-8月30日），商贸零售指数报收1502.54点，上涨3.29%，跑赢上证综指（本周下跌0.43%）3.72个百分点，板块表现在31个一级行业中位居第7位。零售各细分板块中，本周品牌化妆品板块涨幅最大，2024年年初至今专业连锁板块领跑。个股方面，本周东方集团（+17.3%）、中央商场（+13.6%）、大连友谊（+13.3%）涨幅靠前。 投资建议：关注消费复苏主线下的高景气赛道优质公司 投资主线一（黄金珠宝）：秋季订货会在即，关注具备“稳增长+高股息”属性的黄金珠宝龙头品牌，重点推荐潮宏基、周大生、老凤祥、中国黄金等； 投资主线二（化妆品）：关注把握细分结构性机会且综合实力强的国货美妆品牌，重点推荐润本股份、巨子生物等； 投资主线三（医美）：关注差异化医美产品上游厂商及医美机构龙头，重点推荐医美产品端爱美客、科笛-B，医美机构端朗姿股份； 投资主线四（跨境电商）：关注顺应海外消费趋势、具备强品牌或多门店运营能力的跨境电商头部卖家，重点推荐赛维时代、华凯易佰。 风险提示：消费恢复不及预期、行业竞争加剧、政策风险等。 行业研究 行业周报 开源证券 证券研究报 告 目录 1、零售行情回顾4 2、零售观点：零售企业经营表现平淡，关注高景气优质公司6 2.1、行业动态：中报披露完毕，零售企业二季度经营表现平淡6 2.2、中报披露收官，关注高景气赛道优质公司8 2.2.1、科笛-B：上半年营收维持较快增长，各重磅管线进展顺利10 2.2.2、中国黄金：上半年归母净利润+10.6%，黄金产品销售表现稳健10 2.2.3、老凤祥：一季度经营稳健，金价上涨助推盈利能力持续提升11 2.2.4、家家悦：主动提高商品质价比，毛利率略降但客流增长明显11 2.2.5、朗姿股份：上半年医美稳健，拟再收购两家医院拓宽外延布局12 2.2.6、潮宏基：二季度归母净利润+16.8%，加盟渠道表现超预期13 2.2.7、周大生：二季度终端销售承压，费用投入拖累业绩表现13 2.2.8、贝泰妮：2024H1营收同增18.5%，敏感肌龙头经营稳健14 2.2.9、华凯易佰：上半年营收稳健增长，新业务投入等拖累业绩表现14 2.2.10、豫园股份：上半年业绩承压，珠宝业务积极求变逆势开店15 2.2.11、赛维时代：品牌孵化和发展顺利，服饰配饰品类增长亮眼15 2.2.12、丸美股份：2024H1归母净利润同比增长35.1%，主品牌势能持续提升16 2.2.13、福瑞达：剔除地产业务影响，2024H1公司经营情况稳健17 2.2.14、爱美客：2024Q2高基数下增长放缓，在研管线持续推进17 2.2.15、百果园集团：上半年水果零售业务有所承压，2B事业群表现良好18 2.2.16、爱婴室：上半年保持相对稳健，母婴龙头持续打造长期竞争力19 2.2.17、巨子生物：2024H1归母净利润+47.4%，重组胶原龙头延续高增19 2.2.18、吉宏股份：2024H1跨境社交电商承压明显，包装业务相对稳健20 2.2.19、润本股份：上半年抖音渠道较快增长，预计归母净利润增速亮眼20 2.2.20、水羊股份：加大费用投放致H1利润下滑，看好后续效果释放21 2.2.21、红旗连锁：主营业务保持稳健增长，重点调整门店、商品等方面22 2.2.22、周大福：FY2025Q1零售值受宏观环境、金价等影响有所承压22 3、零售行业动态追踪24 3.1、行业关键词：国产少女针、Rufus、阿里巴巴、珀莱雅、永辉超市等24 3.2、公司公告：关注多家公司发布2024年半年报等25 4、风险提示31 图表目录 图1：本周零售行业（商贸零售指数）表现位列第7位4 图2：本周零售行业（商贸零售）指数上涨3.29%4 图3：2024年年初至今（商贸零售）指数下跌23.70%4 图4：本周品牌化妆品涨幅最大，涨幅为7.95%5 图5：2024年初至今专业连锁板块跌幅最小，为10.19%5 图6：2024Q2零售行业整体收入端同比微增6 图7：2024Q2零售行业整体盈利端略有承压6 图8：2024Q2化妆品板块营收端同比稳健增长6 图9：2024Q2化妆品板块扣非归母净利润表现稳健6 图10：2024Q2黄金珠宝板块营收同比实现小幅增长7 图11：2024Q2黄金珠宝板块利润端略有承压7 图12：2024Q2跨境电商板块营收稳步增长7 图13：2024Q2跨境电商板块利润端小幅下滑7 表1：本周零售行业东方集团、中央商场、大连友谊等涨幅靠前5 表2：本周零售行业凯淳股份、欧亚集团、豫园股份等跌幅靠前5 表3：重点推荐潮宏基、周大生、润本股份、巨子生物、科笛-B等8 表4：本周华凯易佰、润本股份、老凤祥、潮宏基表现相对较好23 表5：零售公司大事提醒：关注多家公司业绩发布会等30 表6：零售行业大事提醒：关注第14届中国国际电子商务博览会等31 1、零售行情回顾 本周（8月26日-8月30日）A股下跌，零售行业指数上涨3.29%。上证综指报收 2842.21点，周累计下跌0.43%；深证成指报收8348.48点，周上涨2.04%；本周全 部31个一级行业中，表现排名前三位的分别为传媒、电力设备和综合。零售行业指数（参照商贸零售指数）本周报收1502.54点，周涨幅为3.29%，在所有一级行业中位列第7位。2024年年初至今，零售行业指数下跌23.70%，表现弱于大盘（2024年年初至今上证综指累计下跌4.46%）。 图1：本周零售行业（商贸零售指数）表现位列第7位 4.19% 3.29% -0.43% 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% -8% 传电综美基电商轻计汽机房社石非医纺煤食农国有建钢环上通交家公建银媒力合容础子贸工算车械地会油银药织炭品林防色筑铁保证信通用用筑行 设护化 零制机 设产服石金生服 饮牧军金材 综运电事装 备理工售造 备务化融物饰 料渔工属料 指输器业饰 数据来源：Wind、开源证券研究所 图2：本周零售行业（商贸零售）指数上涨3.29%图3：2024年年初至今（商贸零售）指数下跌23.70% 4.0% 3.0% 2.0% 1.0% 0.0% -1.0% -2.0% 上证综指深证成指商贸零售 10.0% 8/258/268/278/288/298/30 5.0% 0.0% -5.0% -10.0% -15.0% -20.0% -25.0% -30.0% 1/11/313/13/314/305/306/297/298/28 上证综指深证成指商贸零售 数据来源：Wind、开源证券研究所数据来源：Wind、开源证券研究所 零售各细分板块中，品牌化妆品板块本周涨幅最大；2024年年初至今，专业连锁板块跌幅最小。在零售行业各主要细分板块（我们依据二级行业分类，选择较有代表性的超市、百货、多业态零售、专业连锁、商业物业经营、互联网电商、钟表珠宝和品牌化妆品8个细分板块）中，本周8个子板块上涨，其中品牌化妆品板块涨幅最大，周涨幅为7.95%；2024年全年来看，专业连锁板块年初至今累计下跌10.19%，在零售行业各细分板块中跌幅最小。 图4：本周品牌化妆品涨幅最大，涨幅为7.95%图5：2024年初至今专业连锁板块跌幅最小，为10.19% 品牌化妆品互联网电商专业连锁 7.95% 6.31% 5.16% -10.19% -13.99% -19.13% 专业连锁商业物业经营品牌化妆品 钟表珠宝钟表珠宝 超市百货 百货多业态零售 商业物业经营超市 多业态零售 0% 5%10% 互联网电商 -40% -30%-20%-10%0% 数据来源：Wind、开源证券研究所数据来源：Wind、开源证券研究所 个股方面，本周东方集团、中央商场、大连友谊涨幅靠前。本周零售行业主要92家 上市公司（参照一级行业指数成分，剔除少量主业已发生变化公司）中，合计有80家公司上涨、9家公司下跌。其中，本周个股涨幅排名前三位分别是东方集团、中央商场、大连友谊，周涨幅分别为17.3%、13.6%和13.3%。本周跌幅靠前公司为凯淳股份、欧亚集团、豫园股份。 表1：本周零售行业东方集团、中央商场、大连友谊等涨幅靠前 涨幅排名 证券代码 股票简称 收盘价（元） 周涨跌幅 周换手率 年初至今涨幅 所属三级行业 1 600811.SH 东方集团 1.49 17.3% 47.2% -25.1% 贸易Ⅲ 2 600280.SH 中央商场 2.68 13.6% 27.7% -29.1% 百货 3 000679.SZ 大连友谊 3.06 13.3% 18.9% -44.6% 百货 4 000759.SZ 中百集团 3.16 13.3% 26.6% -27.7% 超市 5 300592.SZ 华凯易佰 11.50 11.7% 10.2% -33.7% 跨境电商 6 002072.SZ 凯瑞德 4.39 10.9% 18.3% -28.5% 贸易Ⅲ 7 600539.SH 狮头股份 3.81 9.2% 7.3% -46.9% 电商服务 8 000151.SZ 中成股份 9.42 9.2% 12.5% -16.9% 贸易Ⅲ 9 002024.SZ ST易购 1.35 8.9% 1.1% -23.7% 综合电商 10 002640.SZ 跨境通 1.49 8.0% 15.1% -60.2%