2024东方金诚信用风险展望系列报告：地方政府与公用事业篇
一、债市篇
- 2023年：城投债发行规模约6.56万亿元，同比增长23%，净融资1.39万亿元，同比小幅增长。
- 四季度：城投债发行规模增长，但净融资明显收缩，主要受特殊再融资债券置换及新增融资审批趋严影响。
- 用途：项目建设和补充营运资金占比下降，借新还旧占比提升。绿色产业类、乡村振兴类及科创类项目更受青睐。
- 新发主体：2023年新发主体数量回升至254家，其中江苏、浙江、山东、安徽和河南合计占比近60%。
二、化债篇
- 化债路径：特殊再融资债券重启发行，金融机构参与化债，资产盘活处置，资源整合与增信。
- 进展：12个重点省份中除天津、重庆外，其他省份城投债余额均有所压降，广义债务率下降。
- 展望：依赖金融机构化债和资产盘活处置，统筹债务风险化解和稳定发展仍是关键。
三、转型篇
- 现状：高等级发债主体占比提升，债务增加快于权益增长，增收不增利，财务状况仍需优化。
- 转型方向：城市建设类、国资运营类和投资控股类三大方向。
- 城市建设类：城市更新、城市运营、乡村振兴等。
- 国资运营类：国有股权管理和城市资产运营，聚焦公用事业或园区运营。
- 投资控股类：产业引导、产业培育及金融服务，以产投/金控为载体整合区域资源。
四、区域篇
- 经济复苏：2023年各省经济复苏呈现分化，西北及东部地区表现突出，粤苏鲁浙川等经济大省贡献显著。
- 财政状况：一般公共预算收入正增长，政府性基金收入普遍下降。
- 亮点：西部地区和东部沿海省份经济增速较快，中部地区受多重因素影响增速趋缓。
关键数据
- 城投债发行规模：2023年约6.56万亿元，同比增长23%。
- 净融资：1.39万亿元，同比小幅增长。
- 新发主体数量：2023年回升至254家，其中江苏、浙江、山东、安徽和河南合计占比近60%。
- 广义债务率：部分省份下降，如天津、湖北、重庆、北京等地。
- 化债进展：12个重点省份中除天津、重庆外，其他省份城投债余额均有所压降。
- 转型方向：城市建设类、国资运营类和投资控股类三大方向。
- 经济复苏：2023年全国GDP增速5.2%，西藏、海南增速超9%。
- 财政收入：2023年全国一般公共预算收入突破21万亿元，增长6.4%。
