核心观点与关键数据
2024年2月研报《最新化债方案对国内经济影响几何？》分析了12个重点省份的化债方案对国内经济的影响，指出交通、社会事业、市政、产业园区、新型基础设施等领域新增投资受到管控，但城中村改造、保障性住房、“平急两用”公共基础设施建设等仍有投资空间。测算显示，若12省份基建投资同比下降10%-20%，可能拖累对应省份固定资产投资下滑3-6个百分点，进而拖累全国固定资产投资下滑0.8-1.7个百分点。政府将通过增加经济强省基建投资、转向房地产“三大工程”等方式弥补，并重视消费支出对GDP的拉动作用。
2024年6月研报《进一步全面深化改革：回顾与前瞻》讨论了二十届中央全面深化改革委员会会议涉及的改革议题，包括构建高水平社会主义市场经济体制、深化财税体制改革、完善现代市场体系、推动全要素生产率提升。关键数据显示，2022年我国消费税收入1.6万亿元，占税收收入的8.9%，占GDP比重为1.3%；增值税收入6.93万亿元，占税收收入的38.3%，占GDP比重为5.5%；企业所得税收入4.11万亿元，占税收收入的26.2%，占GDP比重为3.3%。
2024年8月研报《消费税改革——财税改革系列研究之一》分析了财税问题，指出税收与非税收入结构有待优化，中央与地方财权事权有待进一步匹配。测算显示，消费税征收环节后移并归属地方，可能带动地方一般公共预算增长约4962亿元，增幅约为4.6%；若进一步深化改革，地方税收增加9000-11000亿元，增幅约在8%-10%。受益省份主要为广东、四川、重庆、河南等21个省。
2024年9月研报《增值税与企业所得税改革——财税改革系列研究之二》分析了增值税和企业所得税改革，指出完善增值税留抵退税政策和抵扣链条、优化共享税分享比例是未来改革方向。测算显示，若增值税税率简并至“9%、6%”，地方政府增值税收入总量可能下降1.2万亿元；若企业所得税分成比例改为央地5:5，可带动地方财政收入增长3.5%。
研究结论
最新化债方案将限制重点省份基建投资，对经济增长形成一定制约，政府将通过支持经济强省基建投资、转向房地产“三大工程”等方式弥补，并重视消费支出对GDP的拉动作用。全面深化改革将聚焦构建高水平社会主义市场经济体制、优化央地财权事权、完善现代市场体系，推动全要素生产率提升。消费税改革将通过征收环节后移和下划地方，增加地方财政收入；增值税和企业所得税改革将通过完善留抵退税、优化共享税分享比例、简并税率等方式，影响地方财政收入和地区间分配。
