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股权回购彰显信心，在投项目稳步推进

2024-12-06 冀泳洁,王锐,申向阳山西证券 Max

事件描述

圣泉集团于2024年12月2日发布股份回购方案，拟以不超过32元/股的价格回购2.5亿至5亿元股份，用于员工持股计划或股权激励，回购股数781.25万股至1562.50万股。

事件点评

管理层信心彰显：公司再次进行股权回购，彰显对未来发展的信心，有利于员工激励和公司长期发展。截至2024年7月，公司已回购2.5亿元股份（1283.85万股）。
酚醛树脂量价齐升：2024年前三季度，酚醛树脂销量37.77万吨（同比增长3.64%），平均售价0.73万元/吨（同比增长3.83%），营业收入27.42亿元（同比增长7.60%）。铸造用树脂销量13.09万吨（同比增长13.13%），但平均售价0.86万元/吨（同比下降14.32%），营业收入11.31亿元（同比下降3.08%）。
电子化学品突破：2024年上半年，年产1000吨官能化特种电子树脂投产，DCPD环氧等产品产能与销量持续扩大。封装市场多款产品获客户认证，电子化学品2024年前三季度营业收入8.81亿元（同比增长1.77%）。
大庆基地稳步推进：百万吨级“圣泉法”植物秸秆精炼一体化项目（一期）于2024年6月投产，产能利用率达70%，预计2024年Q4达产，为生物质产业拓展奠定基础。

投资建议

预测2024年至2026年公司营收分别为102.38/120.21/137.34亿元（同比增长12.3%/17.4%/14.3%），归母净利润分别为9.04/12.21/14.92亿元（同比增长14.5%/35.1%/22.2%），EPS分别为1.07/1.44/1.76元，PE为22.8/16.8/13.8倍。首次覆盖给予“增持-A”评级。