通信行业周报：自主可控持续发酵，AI应用产业化提速

证自主可控持续发酵，AI应用产业化提速 券 研——通信行业周报（2024.11.25-2024.11.29） 究行业走势 增持（维持） 报行情回顾：过去一周（2024.11.25-11.29），上证指数、深证成指涨跌幅 告行业:通信 分别为1.81%，1.66%，中信通信指数涨跌幅为0.69%，在中信30个一级 日期: 2024年12月05日 行业排第25位。过去一周通信板块个股表现：股价涨幅前五名为:亿通 科技48.17%、瑞斯康达45.57%、广哈通信34.91%、二六三33.94%、华 分析师:刘京昭 最近一年行业指数与沪深300比较 通信 沪深300 32% 25% 19% 12% 5% -1% 12/2302/2404/2407/2409/2411/24 -8% -14% -21% E-mail:liujingzhao@shzq.comSAC编号:S0870523040005 行业周 报相关报告： 《NVIDIA三季报发布，可控核聚变引领投 资热潮》 ——2024年11月26日 《把握超跌机会，积极布局边际改善板块》 ——2024年11月21日 《重视长期宏观因素，聚焦两大子领域投资》 ——2024年11月13日 星创业20.52%。股价跌幅前五名为：久盛电气-23.94%、海能达-22.00%、远望谷-21.26%、武汉凡谷-16.64%、宜通世纪-13.95%。 过去一周通信板块呈现上涨走势，细分板块通信设备、电信运营II近一周分别变动了-0.12%、1.01%，增值服务II子版块、通讯工程服务板块分别变动了9.85%、2.42%。 行业核心观点 自主可控持续发酵，美国管制延申至HBM。1）消息方面，据报道，美国商务部工业与安全局（BIS）正积极筹备一项针对高带宽内存 （HBM）的重大禁令，此禁令将全面覆盖HBM2E、HBM3及HBM3E等尖端规格，并将于2025年1月2日起正式施行。HBM2和HBM3E的带宽差距按4倍来算，最终集群的性能差距可能是16倍。2）资金方面，寒武纪入选上证A50指数成分股。上证50指数的样本选取主要基于沪市股票中市值规模最大、流动性最好的50只股票，从编制原则来看，样本股需要具备一定的市场影响力，同时体现经济转型和产业升级的方向。我们认为美国政府对华出口限制从针对高算力、先进工艺芯片，到限制高带宽存储，相关自主可控产业链有望受益于产业政策、资金共振等利好，估值进一步靠近区间上轨。 AI应用想象空间大，部分领域已有业绩兑现。AI应用具有商业模式创新（按API调用量，Token消耗量付费）、用户范围广等特征，我们认为整体板块具有想象力空间，股价易受催化剂影响。AppLovin（广告营销大厂）和Palantir（数据分析公司）通过AI为其业务带来真正回报，三季度报表表现超预期，股价实现翻倍式增长。我们认为目前布局具有明确产业化节点的板块较优：1）AI眼镜：MetaRay-ban的全球销量已经超过100万台，用户对此的接受程度明显高于传统AR眼镜。2025年苹果、meta、三星等多家大厂将推出重磅产品，产业渗透率有望起量。2）AI手机：华为Mate70系列可以实现AI隔空传送、AI通话摘要、AI智控键等功能，我们认为AI手机是基本面较为扎实的方向。 建议关注：1）算力：海光信息、中芯国际、寒武纪、中科曙光、润泽科技、紫光股份、浪潮信息、中兴通讯、中贝通信、光环新网；2）HBM：北方华创、中微公司、华海清科、长电科技、通富微电、联瑞新材等；3）AI眼镜/AI手机：立讯精密、歌尔股份、中科蓝汛、恒玄科技等。 行业要闻 英伟达11月25日发布博文，宣布推出音乐生成AI模型Fugatto，声称是“全球最灵活的声音机器”，可以精细化控制声音生成。 英伟达表示该工具就像是声音领域的“瑞士军刀”，不仅能创作音乐、修改声音，还能灵活地混合各种音乐、人声和音效，甚至创造出前所未有的声音。用户只需输入文字描述或者插入一些音频，Fugatto就能 行业周报 生成相应的音乐片段、音效，甚至根据描述改变人声的口音和情感。 （IT之家2024.11.26） 亚马逊被曝启动“登月”计划：目标部署10万颗二代AI自研芯片，减少对英伟达依赖。 亚马逊在美国得克萨斯州奥斯汀设立了一个工程实验室，并组建了专门的工程师团队，致力于研发AI芯片。该团队由亚马逊的核心芯片设计工程师RamiSinno带领，正加速研发第二代自研AI芯片Trainium2，并计划在今年年底之前完成测试和交付。 亚马逊表示，Trainium2相比上一代产品，性能提高了四倍，内存容量增加了三倍，且在能效和成本上具备显著优势。（IT之家2024.11.26） 投资建议 维持通信行业“增持”评级 风险提示 国内外行业竞争压力，5G建设速度未达预期，中美贸易摩擦。 目录 1过去一周行情回顾4 1.1板块走势4 1.2涨跌幅top54 2行业核心观点5 3行业重要新闻5 3.1人工智能5 4行业重要公告6 5风险提示6 图 图1：中信一级行业周涨幅（%）4 图2：过去一周涨幅前十个股（%）4 图3：过去一周跌幅前十个股（%）4 表 表1：过去一周重点公司公告6 1过去一周行情回顾 1.1板块走势 过去一周（2024.11.25-11.29），上证指数、深证成指涨跌幅分别为1.81%，1.66%，中信通信指数涨跌幅为0.69%，在中信30个一级行业排第25位。过去一周通信板块呈现上涨走势，细分板块通信设备、电信运营II近一周分别变动了-0.12%、1.01%，增值服务II子版块、通讯工程服务板块分别变动了9.85%、2.42%。 图1：中信一级行业周涨幅（%） 9.0 8.0 7.0 6.0 5.0 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 -1.0 -2.0 资料来源：iFinD，上海证券研究所 1.2涨跌幅top5 过去一周通信板块个股表现：股价涨幅前五名为:亿通科技48.17%、瑞斯康达45.57%、广哈通信34.91%、二六三33.94%、华星创业20.52%。股价跌幅前五名为：久盛电气-23.94%、海能达-22.00%、远望谷-21.26%、武汉凡谷-16.64%、宜通世纪-13.95%。 图2：过去一周涨幅前十个股（%）图3：过去一周跌幅前十个股（%） 60 50 40 30 20 10 0 资料来源：iFinD，上海证券研究所资料来源：iFinD，上海证券研究所 0 -5 -10 -15 -20 -25 -30 2行业核心观点 自主可控持续发酵，美国管制延申至HBM。1）消息方面，据报道，美国商务部工业与安全局（BIS）正积极筹备一项针对高带宽内存（HBM）的重大禁令，此禁令将全面覆盖HBM2E、HBM3及HBM3E等尖端规格，并将于2025年1月2日起正式施行。HBM2和HBM3E的带宽差距按4倍来算，最终集群的性能差距可能是16倍。2）资金方面，寒武纪入选上证A50指数成分股。上证50指数的样本选取主要基于沪市股票中市值规模最大、流动性 最好的50只股票，从编制原则来看，样本股需要具备一定的市场影响力，同时体现经济转型和产业升级的方向。我们认为美国政府对华出口限制从针对高算力、先进工艺芯片，到限制高带宽存储，相关自主可控产业链有望受益于产业政策、资金共振等利好，估值进一步靠近区间上轨。 AI应用想象空间大，部分领域已有业绩兑现。AI应用具有商业模式创新（按API调用量，Token消耗量付费）、用户范围广等特征，我们认为整体板块具有想象力空间，股价易受催化剂影响。AppLovin（广告营销大厂）和Palantir（数据分析公司）通过AI为其业务带来真正回报，三季度报表表现超预期，股价实现翻倍式增长。我们认为目前布局具有明确产业化节点的板块较优：1）AI眼镜：MetaRay-ban的全球销量已经超过100万台，用户对此的接受程度明显高于传统AR眼镜。2025年苹果、meta、三星等多家大厂将推出重磅产品，产业渗透率有望起量。 2）AI手机：华为Mate70系列可以实现AI隔空传送、AI通话摘要、AI智控键等功能，我们认为AI手机是基本面较为扎实的方向。 建议关注：1）算力：海光信息、中芯国际、寒武纪、中科曙光、润泽科技、紫光股份、浪潮信息、中兴通讯、中贝通信、光环新网；2）HBM：北方华创、中微公司、华海清科、长电科技、通富微电、联瑞新材等；3）AI眼镜/AI手机：立讯精密、歌尔股份、中科蓝汛、恒玄科技等。 3行业重要新闻 3.1人工智能 英伟达11月25日发布博文，宣布推出音乐生成AI模型Fugatto，声称是“全球最灵活的声音机器”，可以精细化控制声音生成。 英伟达表示该工具就像是声音领域的“瑞士军刀”，不仅能 创作音乐、修改声音，还能灵活地混合各种音乐、人声和音效，甚至创造出前所未有的声音。用户只需输入文字描述或者插入一些音频，Fugatto就能生成相应的音乐片段、音效，甚至根据描述改变人声的口音和情感。（IT之家2024.11.26） 亚马逊被曝启动“登月”计划：目标部署10万颗二代AI自研芯片，减少对英伟达依赖。 亚马逊在美国得克萨斯州奥斯汀设立了一个工程实验室，并组建了专门的工程师团队，致力于研发AI芯片。该团队由亚马逊的核心芯片设计工程师RamiSinno带领，正加速研发第二代自研AI芯片Trainium2，并计划在今年年底之前完成测试和交付。 亚马逊表示，Trainium2相比上一代产品，性能提高了四倍，内存容量增加了三倍，且在能效和成本上具备显著优势。（IT之家2024.11.26） 4行业重要公告 表1：过去一周重点公司公告 公司名称公告日期公告内容 吉大通信2024.11.25 朗威股份2024.11.26 公司2024年员工持股计划（草案）涉及的标的股票规模不 超过1,275.77万股，占公司目前股份总数27,257.003万股的4.68%，拟募集的资金总额不超过10,000万元，以“份”作为认购单位，每份份额为1.00元。 公司全资子公司宁波朗威网络能源有限公司与宁波前湾新区管理委员会拟签订《投资协议书》，投资建设数据中心预制化模块项目，项目总投资15亿元。 资料来源：各公司公告，上海证券研究所 5风险提示 国内外行业竞争压力、5G建设速度未达预期、中美贸易摩擦等。 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询资格或相当的专业胜任能力，以勤勉尽责的职业态度，独立、客观地出具本报告，并保证报告采用的信息均来自合规渠道，力求清晰、准确地反映作者的研究观点，结论不受任何第三方的授意或影响。此外，作者薪酬的任何部分不与本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接相关。 公司业务资格说明 本公司具备证券投资咨询业务资格。 投资评级体系与评级定义 股票投资评级： 分析师给出下列评级中的其中一项代表其根据公司基本面及（或）估值预期以报告日起6 个月内公司股价相对于同期市场基准指数表现的看法。 买入股价表现将强于基准指数20%以上增持股价表现将强于基准指数5-20%中性股价表现将介于基准指数±5%之间减持股价表现将弱于基准指数5%以上 无评由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性 级事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级 行业投资评级： 分析师给出下列评级中的其中一项代表其根据行业历史基本面及（或）估值对所研究行业以报告日起12个月内的基本面和行业指数相对于同期市场基准指数表现的看法。 增持行业基本面看好，相对表现优于同期基准指数中性行业基本面稳定，相对表现与同期基准指数持平减持行业基本面看淡，相对表现弱于同期基准指数 相关证券市场基准指数说明：A股市场以沪深300指数为基准；港股市场以恒生指数为基准；美股市场以标普 500或纳斯达克综合指数为基准。投资评级说明： 不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准，投资者应区分不同机构在相同评级