通信行业周报：自主可控持续发酵，AI应用产业化提速

过去一周（2024.11.25-11.29），上证指数、深证成指涨跌幅分别为1.81%、1.66%，中信通信指数涨跌幅为0.69%，通信板块整体呈现上涨走势，但中信通信指数在中信30个一级行业中排名仅第25位。个股方面，亿通科技涨48.17%领涨，久盛电气跌23.94%领跌。细分板块中，增值服务II子板块涨9.85%，通讯工程服务板块涨2.42%，表现较好；通信设备、电信运营II板块分别微跌0.12%、上涨1.01%。

核心观点：1）美国商务部工业与安全局（BIS）拟对高带宽内存（HBM）实施禁令，覆盖HBM2E、HBM3及HBM3E等规格，将于2025年1月2日起施行，此举将加剧自主可控需求，相关产业链有望受益于政策与资金支持，估值或向区间上轨靠拢；2）AI应用具有商业模式创新和用户范围广等特征，整体板块具有想象空间，部分领域已实现业绩兑现，建议关注AI眼镜（Meta Ray-ban销量超100万台，2025年多厂将推新品）和AI手机（华为Mate 70系列具备AI功能）等产业化明确的板块。

投资建议：维持通信行业“增持”评级。建议关注：1）算力：海光信息、中芯国际、寒武纪等；2）HBM：北方华创、中微公司等；3）AI眼镜/AI手机：立讯精密、歌尔股份等。

重要新闻：1）英伟达推出音乐生成AI模型Fugatto，可精细化控制声音生成；2）亚马逊启动“登月”计划，计划部署10万颗二代AI自研芯片Trainium2，以减少对英伟达的依赖。

风险提示：国内外行业竞争压力、5G建设速度未达预期、中美贸易摩擦。