互联网行业2024年12月投资策略：港股互联网估值回落，重回高胜率布局区间

核心观点

• 11月恒生科技指数下跌3.2%，纳斯达克互联网指数上涨9.2%。
• 港股金山软件、网易、金蝶国际跑赢恒生科技指数20.0pct、12.3pct、11.0pct。
• 美股SEA、亚马逊、微博跑赢纳斯达克指数14.8pct、5.3pct、-0.1pct。
• 恒生科技指数PE-TTM为20.59x，处于历史8.85%分位点。

人工智能动态

• OpenAI桌面版ChatGPT应用登录微软Windows，4o模型升级。
• 谷歌Gemini发布iOS版APP，推出Learn About教育学习工具。
• 苹果升级Siri AI，支持读取屏幕、摘要内容、回答相关问题。
• 微软组建AIAgent生命系统，AIshell为命令行插入AI翅膀。
• Meta开源7B-Spirit LM模型，处理“音频+文本”多模态任务。
• Kimi发布K0-math模型，与清华大学联合推出Mooncake。
• 腾讯推出Hunyuan-Large大模型，发布元宝APP2.0版本。
• 阿里发布Qwen2.5-Turbo AI模型与对话式AI搜索引擎Accio。

互联网行业动态

• 游戏：11月国产游戏版号下发，腾讯《胜利女神：新的希望》等重点游戏获批。
• 金融科技：10月支付机构备付金同比持平。
• 电商：多家平台发布双11战报，快手电商废止退款不退货服务规则。
• 本地生活：美团APP测试“地图找店”服务，美团外卖投入10亿元助力餐饮商家创新。
• 短视频：因未落实青少年模式，快手被公安机关警告。

投资建议

• 互联网巨头转向高质量发展策略将贯穿2025年，行业逐步走向规范化发展。
• 各大平台和生态间互联互通，满足更广泛消费者需求，长期促进收入利润增长。
• 11月以来港股互联网板块调整，个股估值重回高胜率布局区间。
• 建议增加港股互联网板块的仓位配置。

风险提示

• 政策风险，短视频行业竞争格局恶化风险，宏观经济下行风险，游戏公司新产品风险等。