9月ESG月度报告：招商ESG衍生品月度观察（11）：我国碳排放权交易市场发展回顾与展望

专题报告 9月ESG月度报告 2024年10月28日 绿色、低碳、可持续是经济社会发展的必然要求。碳排放、电力、气候等领域对经济、产业和金融市场正产生越来越广泛的影响。碳排放、电力、气候等期货品种已经纳入我国期货市场上市计划，将在绿色低碳资源配置、服务国家战略和实体经济上发挥重要作用。为了跟踪上述领域最新政策变化和市场表现，特撰写《招商ESG衍生品观察月报》。 研究员：颜正野 联系电话：075582763240邮箱：yanzhengye@cmschina.com.cn执业资格号：Z0018271 专题栏目：我国碳排放权交易市场发展回顾与展望：全国碳市场覆盖行业即将扩容，履约期临近将刺激碳价推升 我国碳排放权市场经过十余年探索，围绕“先试点后全国，先电力后其他，先免费后有偿分配”的策略，积累了宝贵的经验，获得了初步的减排效果。但依然存在诸如履约期扎堆交易的问题，需要进一步完善碳市场交易活力和交易质量，以更有效的提升市场减排效果。 本文阐述了现阶段全国碳排放市场情况及取得的阶段性成果，并对未来发展做了展望： -现阶段交易市场活力逐步提升，碳配额逐步下调。-预计水泥、钢铁和电解铝行业会于2025年参与全国碳排放权交易市场。-短期市场惜售心态进一步推升碳价，预计在11月初开启新一轮碳配额结算政策落地前，控排企业存在惜售和观望情况，成交量同比略少而碳价进一步走高。 碳市场方面，1）表观碳排放核算法跟踪：根据估算，8月碳排放量同比增加1722万吨左右，系全社会用电量增速高企，水电进入季节性回落，火力发电保供兜底支撑煤炭消费量同比上升。2）全国碳排放权市场：9月CEA成交量暂未出现以往履约期前扎堆走高，碳价由8月90.8元/吨上升至月均价97.3元/吨。预计在11月初开启新一轮碳配额结算政策落地前，控排企业存在惜售和观望情况，成交量同比略少而碳价进一步走高。 电力市场方面，2024年9月，太阳能发电同比增长31%，风电增长39.4%。2024年8月，全国光伏发电利用率为97.7%，风电利用率为96.5%。政策方面，省间电力现货市场转正，我国电力市场化交易范围进一步扩大。 气候追踪方面，全球各大气象模型对于进入拉尼娜状态的时间并不能达成一致，统计模型显示10-12月将处于ENSO中性状态，动力学模型则预测冬季或将进入拉尼娜状态，并在2025年北方春季恢复到中性。 风险提示：全球极端气候频发、碳排放政策超预期变化 正文目录 （一）碳排放权市场介绍............................................................................................................................4（二）全国碳排放权市场情况.....................................................................................................................5（三）区域碳排放权市场情况.....................................................................................................................7（四）总结与展望.......................................................................................................................................8 （一）碳市场..............................................................................................................................................9（二）电力市场.........................................................................................................................................11（三）气候情况.........................................................................................................................................12 图表目录 图1：碳排放权交易市场全流程图.............................................................................................................................5图2：全国碳交易权市场交易量和成交均价（左轴：吨，右轴：元/吨）.................................................................7图3：各区域试点市场交易情况................................................................................................................................8图4：水电进入季节性回落，煤电保供兜底..............................................................................................................9图5：全社会用电量同比持续增长.............................................................................................................................9图6：预计8月碳排放随用电需求同比增加（万吨）...............................................................................................9图7：9月CEA成交均价稳步上涨.........................................................................................................................10图8：全国碳市场均价（元/吨）.............................................................................................................................10图9：中国太阳能发电量（单位：亿千瓦时）........................................................................................................11图10：中国风力发电量（单位：亿千瓦时）..........................................................................................................11图11：各省光伏发电并网消纳情况.........................................................................................................................11图12：各省风力发电并网消纳情况.........................................................................................................................12图13：大型水库水情：水位变化（相较于2023年8月22日）（米）.................................................................12图14：历年海洋尼诺指数（ONI）..........................................................................................................................13图15：2024年温度高企（摄氏度）.......................................................................................................................14图16：全球月均温高企...........................................................................................................................................14 表1：试点市场行业分布表........................................................................................................................................4表2：全国碳市场碳价同比增长................................................................................................................................6表3：9月区域碳市场成交情况...............................................................................................................................10表4：全球各大模型对Nino3.4区域的滚动3个月均温异常预测（摄氏度）.........................................................13 一、我国碳排放权交易市场发展回顾与展望：全国碳市场覆盖行业即将扩容，履约期临近将刺激碳价推升 （一）碳排放权市场介绍 我国碳市场发展围绕“先试点后全国，先电力后其他，先免费后有偿分配”的策略。我国碳市场的强制性的配额交易市场和自愿性的全国温室气体自愿减排交易市场，目前均为试点和全国碳市场并存，且逐渐从试点走向全国。强制性的配额交易市场（CEA）分为全国碳排放交易系统（由上海市牵头建设）和8个地方碳排放权交易市场（北京、天津、上海、重庆、湖北、广东、深圳、福建）。未来不会再新增地方碳排放权交易市场，而地方交易市场的建设经验也会逐步应用于全国碳市场。 全国碳市场即将扩容，预计2024年为水泥、钢铁、电解铝的首个管控年度。目前纳入全