【策略分析】
当前黑色系盘面延续震荡偏强态势，主要支撑来自产业基本面韧性和宏观预期强化。成材基本面矛盾有限，钢厂盈利率较高，产业链深度负反馈预期不强；螺纹电炉谷电成本线限制下方空间，短期冬储预期强化，钢厂补库将强化成本支撑逻辑。宏观层面，12月重要会议召开，市场对增量政策预期较高，短期宏观预期交易权重或加大。建议区间内震荡偏强思路对待，操作上单边逢低试多，01合约多卷螺差头寸逢高减仓止盈，05合约多卷螺差头寸逢低介入。RB2501合约运行区间参考3200-3450元/吨，HC2501合约参考3400-3600元/吨。
【期现行情】
期货方面，螺纹钢RB2501收盘3352元/吨（+0.81%），热卷HC2501收盘3544元/吨（+1.14%）。持仓方面，螺纹钢RB2501前二十名多减空减，热卷HC2501多空均减；移仓换月进程中01合约减仓为主。现货方面，上海螺纹钢涨10元至3480元/吨，热卷涨20元至3520元/吨，交投氛围一般。基差方面，螺纹钢基差128元/吨（-9元），热卷基差-24元/吨（-4元），处于历年同期中等偏低水平。
【基本面跟踪】
产业数据（11月29日当周）：
- 螺纹钢：产量227.88万吨（环比-5.94万吨，同比-12.66%），表需225.35万吨（环比-8.85万吨，同比-10.63%），社库302.39万吨（环比+6万吨），厂库145.25万吨（环比-3.47万吨），总库存447.64万吨（环比+2.53万吨）。
- 热卷：产量306.09万吨（环比-5.76万吨，同比-6.25%），表需315.6万吨（环比-3.3万吨，同比-4.68%），厂库78.39万吨（环比-0.01万吨），社库227.33万吨（环比-9.5万吨），总库存305.7万吨（环比-9.5万吨）。
五大材供需双降，库存小幅去化，基本面平稳。螺纹延续供需双弱，产量低位趋降；热卷供需均保持同期中等水平，板材利润优于建材，铁水或向板材调剂，后续供应端压力或显现，但需求仍具韧性，库存去化良好。
