黑色炉料周报（铁矿双焦）：补库需求尚存，炉料震荡偏强

黑色炉料周报(铁矿双焦) 补库需求尚存，炉料震荡偏强 www.hongyuanqh.com 2022年9月15日 风险提示：期市有风险，投资需谨慎 王潋F01312120Z0001661 010-82292685 铁矿 1、海外主流矿山发运总量回落，主要是巴西发运减量较多；国内矿山安全检查增多，内矿 产量收缩。 2、高炉仍在复产进程中，铁水日均产量继续回升，但增速进一步放缓；港口疏港量与港口现货日均成交量均保持上升趋势，铁矿需求良好。247家钢厂库存可用天数回落至33天左右，港口库存可用天数回落至47天左右。 3、钢厂采购力度不及高炉复产速率，钢厂铁矿库存略有减少；港口进口矿库存与矿山内矿库存均有下滑。 4、球团、铁精粉去库，块矿累库；球团、烧结矿入炉比增加，块矿入炉比下降；结构性溢 价维持低位。 5、目前铁矿石01合约，最廉仓单品种为青岛港PB粉，折标品约792.76元，仓单成本约 827.76元/吨，基差约107.26元/吨，基差偏高。 目前下游钢厂利润已在低位，钢厂大幅复产动力有限，铁矿整体走势受制于旺季需求兑现情况，若需求兑现复产延续，矿价或将回升；若不能兑现，铁矿供需将进一步宽松，矿价有进一步下跌空间。短期看临近九月中下旬，钢厂铁矿石库存仍处于低位，节前刚性补库需求对矿价形成支撑，预计盘面震荡偏强。 焦炭 1、焦企盈亏基本平衡，焦化厂复产意愿尚可，产能利用率与焦炭日均产量均快速回升。 2、高炉仍在复产进程中，铁水日均产量继续回升，但增速进一步放缓，焦炭需求保持良好。 3、分节点看，目前钢厂库存仍处于历史低位，但由于炼钢利润不佳，钢厂采购情绪转弱，钢厂焦炭库存微增；上游焦企出库放缓，场内库存开始回升；贸易商相对谨慎，港口库存基本持平。从总量看，总库存近期出现回升趋势，整体库存水平仍处于历史绝对低位，焦炭供需处于紧平衡状态。钢厂补库速度与铁水产量回升速度基本匹配，钢厂焦炭库存可用天数持平。 4、焦企利润有所回落，降至8元/吨，较上周减少63元/吨，焦企盈亏基本平衡，维持复产进程； 焦炭市场情绪略有走弱。 5、吕梁准一级焦折标准仓单成本约2858.30元/吨，基差约277.29元/吨；港口准一仓单成本约 2776.94元/吨，基差约195.93元/吨。 下游利润偏低，铁水回升速度减慢，钢厂对焦炭采购放缓，焦企开始累库，钢厂提降节奏放缓， 节前补库行为支撑焦炭价格，带动贴水修复，预计盘面震荡偏强。 焦煤 1、月底焦煤市场情绪不佳，下游采购放缓，洗煤厂产能利用率与日均产量回升受阻。 2、焦企快速复产，对焦煤保持刚需，但近期采购力度有所放缓。 3、分节点看，下游采购需求释放后，独立焦企和钢厂焦化厂库存回升，上游出货情况相对改善，矿山与洗煤厂库存减少。总库存目前处于历史绝对低位，焦煤供给短期仍偏紧。 4、最廉仓单煤种为蒙煤低硫主焦，折标品约2196元/吨，01合约基差约241 元/吨. 焦企盈亏基本平衡，焦炭日均产量快速回升，对焦煤需求尚可，总库存低位震荡，蒙煤供给有增量预期，但在安全检查影响下国产炼焦煤供给收缩，蒙煤仓单成本涨至2200元，焦企补库行为带动贴水修复，盘面震荡偏强。 铁矿石盘面走势 铁矿石供给收缩 海外主流矿山发运总量回落，主要是巴西发运减量较多；国内矿山安全检查增多，内矿产量收缩。 铁矿石供给收缩 铁矿需求保持良好 高炉仍在复产进程中，铁水日均产量继续回升，但增速进一步放缓；港口疏港量与港口现货日均成交量均保持上升趋势，铁矿需求良好。 钢厂、港口、矿山均去库 钢厂采购力度不及高炉复产速率，钢厂铁矿库存略有减少；港口进口矿库存与矿山内矿库存均有下滑。 铁矿石库存：库存可用天数回落 70 65 60 55 50 45 40 35 30 钢厂可用天数港口可用天数 247家钢厂库存可用天数回落至33天左右，港口库存可用天数回落至47天左右。 球团、铁精粉去库，块矿累库 球团、铁精粉去库，块矿累库。 球团、烧结矿入炉比增加，块矿入炉比下降 球团、烧结矿入炉比增加，块矿入炉比下降 铁矿价差：结构性溢价维持低位 结构性溢价维持低位。 铁矿石基差：PB粉基差偏高 基差铁矿石期货主力合约收盘价青岛PB粉价格（61.5%） 2000600.00 1800 1600 500.00 1400 1200 400.00 1000300.00 800 600 200.00 400 200 100.00 0 20-920-1221-321-621-921-1222-322-622-9 0.00 目前铁矿石01合约，最廉仓单品种为青岛港PB粉，折标品约792.76元，仓单成本约 827.76元/吨，基差约107.26元/吨，基差偏高。 铁矿 1、海外主流矿山发运总量回落，主要是巴西发运减量较多；国内矿山安全检查增多，内矿 产量收缩。 2、高炉仍在复产进程中，铁水日均产量继续回升，但增速进一步放缓；港口疏港量与港口现货日均成交量均保持上升趋势，铁矿需求良好。247家钢厂库存可用天数回落至33天左右，港口库存可用天数回落至47天左右。 3、钢厂采购力度不及高炉复产速率，钢厂铁矿库存略有减少；港口进口矿库存与矿山内矿库存均有下滑。 4、球团、铁精粉去库，块矿累库；球团、烧结矿入炉比增加，块矿入炉比下降；结构性溢 价维持低位。 5、目前铁矿石01合约，最廉仓单品种为青岛港PB粉，折标品约792.76元，仓单成本约 827.76元/吨，基差约107.26元/吨，基差偏高。 目前下游钢厂利润已在低位，钢厂大幅复产动力有限，铁矿整体走势受制于旺季需求兑现情况，若需求兑现复产延续，矿价或将回升；若不能兑现，铁矿供需将进一步宽松，矿价有进一步下跌空间。短期看临近九月中下旬，钢厂铁矿石库存仍处于低位，节前刚性补库需求对矿价形成支撑，预计盘面震荡偏强。 焦炭盘面走势 焦炭产量快速回升 焦企盈亏基本平衡，焦化厂复产意愿尚可，产能利用率与焦炭日均产量均快速回 升。 焦炭需求保持良好 高炉仍在复产进程中，铁水日均产量继续回升，但增速进一步放缓，焦炭需求保持良好。 焦炭总库存维持低位，上游焦企开始累库 分节点看，目前钢厂库存仍处于历史低位，但由于炼钢利润不佳，钢厂采购情绪转弱，钢厂焦炭库存微增；上游焦企出库放缓，场内库存开始回升；贸易商相对谨慎，港口库存基本持平。 从总量看，总库存近期出现回升趋势，整体库存水平仍处于历史绝对低位，焦炭供需处于紧平衡状态。 25 20 15 10 5 0 2018-03-02 焦炭库存：钢厂焦炭库存可用天数持平 2018-04-02 2018-05-02 2018-06-02 钢厂补库速度与铁水产量回升速度基本匹配，钢厂焦炭库存可用天数持平。 2018-07-02 2018-08-02 2018-09-02 2018-10-02 2018-11-02 2018-12-02 2019-01-02 2019-02-02 2019-03-02 2019-04-02 2019-05-02 2019-06-02 钢厂库存可用天数（外采） 2019-07-02 2019-08-02 2019-09-02 2019-10-02 2019-11-02 2019-12-02 2020-01-02 2020-02-02 2020-03-02 2020-04-02 2020-05-02 2020-06-02 2020-07-02 2020-08-02 总库存可用天数（外采） 2020-09-02 2020-10-02 2020-11-02 2020-12-02 2021-01-02 2021-02-02 2021-03-02 2021-04-02 2021-05-02 2021-06-02 2021-07-02 2021-08-02 2021-09-02 2021-10-02 2021-11-02 2021-12-02 2022-01-02 2022-02-02 2022-03-02 2022-04-02 2022-05-02 2022-06-02 2022-07-02 2022-08-02 2022-09-02 焦企盈亏基本平衡，持续复产 焦企利润有所回落，降至8元/吨，较上周减少63元/吨，焦企盈亏基本平衡， 维持复产进程。 焦炭基差 吕梁准一级焦折标准仓单成本约2858.30元/吨，基差约277.29元/吨；港口 准一仓单成本约2776.94元/吨，基差约195.93元/吨。 焦炭情绪 焦炭市场情绪略有走弱。 焦炭供需平衡表 焦炭 1、焦企盈亏基本平衡，焦化厂复产意愿尚可，产能利用率与焦炭日均产量均快速回升。 2、高炉仍在复产进程中，铁水日均产量继续回升，但增速进一步放缓，焦炭需求保持良好。 3、分节点看，目前钢厂库存仍处于历史低位，但由于炼钢利润不佳，钢厂采购情绪转弱，钢厂焦炭库存微增；上游焦企出库放缓，场内库存开始回升；贸易商相对谨慎，港口库存基本持平。从总量看，总库存近期出现回升趋势，整体库存水平仍处于历史绝对低位，焦炭供需处于紧平衡状态。钢厂补库速度与铁水产量回升速度基本匹配，钢厂焦炭库存可用天数持平。 4、焦企利润有所回落，降至8元/吨，较上周减少63元/吨，焦企盈亏基本平衡，维持复产进程； 焦炭市场情绪略有走弱。 5、吕梁准一级焦折标准仓单成本约2858.30元/吨，基差约277.29元/吨；港口准一仓单成本约 2776.94元/吨，基差约195.93元/吨。 下游利润偏低，铁水回升速度减慢，钢厂对焦炭采购放缓，焦企开始累库，钢厂提降节奏放缓， 节前补库行为支撑焦炭价格，带动贴水修复，预计盘面震荡偏强。 焦煤盘面走势 洗煤厂产能利用率与日均产量回升受阻 焦煤市场情绪不佳，下游采购放缓，洗煤厂产能利用率与日均产量回升受阻。 焦煤采购需求放缓 焦企快速复产，对焦煤保持刚需，但近期采购力度有所放缓。 焦煤总库存低位，库存转移放缓 分节点看，下游采购需求有所减弱，独立焦企库存持平和钢厂焦化厂库存减少；上游出货放缓，矿山库存略有增加，洗煤厂库存持续减少。 总库存目前处于历史绝对低位，焦煤供给短期仍偏紧。 焦煤基差 最廉仓单煤种为蒙煤低硫主焦，折标品约2296元/吨，01合约基差约425元/吨. 焦煤情绪 八月中旬焦煤情绪开始回落. 焦煤 1、月底焦煤市场情绪不佳，下游采购放缓，洗煤厂产能利用率与日均产量回升受阻。 2、焦企快速复产，对焦煤保持刚需，但近期采购力度有所放缓。 3、分节点看，下游采购需求释放后，独立焦企和钢厂焦化厂库存回升，上游出货情况相对改善，矿山与洗煤厂库存减少。总库存目前处于历史绝对低位，焦煤供给短期仍偏紧。 4、最廉仓单煤种为蒙煤低硫主焦，折标品约2196元/吨，01合约基差约241 元/吨. 焦企盈亏基本平衡，焦炭日均产量快速回升，对焦煤需求尚可，总库存低位震荡，蒙煤供给有增量预期，但在安全检查影响下国产炼焦煤供给收缩，蒙煤仓单成本涨至2200元，焦企补库行为带动贴水修复，盘面震荡偏强。 免责声明 •本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。 •本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 33 研究所 010-82292685