补库支撑价格，盘面震荡偏强运行

补库支撑价格，盘面震荡偏强运行 姓名：朱少楠 从业资格编号：F3042921投资咨询证号：Z00153272024年11月29日 期货投资咨询业务批准文号：证监许可[2011]1446号 目录 CONTENTS 01周度观点 02周度重点 03相关数据图表 周度观点 01 周度观点 上周主要观点：日均铁水产量在235万吨附近，近期热卷需求尚可，五大材产量环比增加，同时表需回升，库存下降，钢材端的压力不大，预计铁水产量继续保持高位，同时钢厂补库也有所开启，钢厂铁矿库存增加，铁矿需求维持高位。供给端近期变化也不大，目前矿价还是有一定支撑，但考虑到中长期过剩的格局，上方压力也同样存在，预计短期震荡延续。 本周走势分析：本周铁矿延续上涨，一方面国内政策预期比较强，另一方面自身基本面压力不大。 本周主要观点：短期虽然铁水产量环比往下，但考虑到板材需求较好，电炉开工率低位，铁矿刚性的需求下降幅度不会很大，且进入12月钢厂对铁矿的补库也会开启，进一步支撑铁矿价格。短期铁矿供应比较平稳，今年四大矿山前期发运较好，年底冲量的迹象不会太明显，港口没有进一步累库的预期，预计铁矿价格震荡偏强运行。 •1.铁水产量环比回落，补库支撑需求； •2.发运环比增加，到港回落； •3.港口库存下降，钢厂补库继续。 风险提示： •钢材需求超预期下降 周度重点 02 270 250 230 210 190 170 150 247家钢厂日均生铁产量(万吨） 2020年2021年2022年2023年2024年 360 340 320 300 280 260 240 220 200 铁矿石日疏港量 2020年2021年2022年2023年202 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 本期日均铁水产量233.87吨，环比减少1.93万吨，铁水产量基本跟去年持平。考虑到电炉钢产能利用率低于去年，今年铁水往下的趋势预计会比较缓慢，因此原材料需求尚可，进入12月还有继续补库的需求。45港日均疏港量335.87吨，环比增加8.9吨，增量集中在沿江和华南转水方面。 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 全球铁矿石发运 2020年2021年2022年2023年2024年 3500 3000 2500 2000 1500 1000 45港铁矿石到港量 2020年2021年2022年2023年2024年 1月1日1月29日2月26日3月26日4月23日5月21日6月18日7月16日8月13日9月10日10月8日11月5日12月4日 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 本期全球铁矿石发运总量3093.6万吨，环比增加82.7万吨,，澳洲港口检修有所减少，发运小幅回升。澳洲巴西铁矿发运总量2547.6万吨，环比减少11.2万吨。澳洲发运量1748.0万吨，环比增加25.3万吨，其中澳洲发往中国的量1469.5万吨，环比增加33.8万吨。巴西发运量799.6万吨，环比减少36.5万吨。45港铁矿石到港量2297.2万吨，环比减少484.8万吨，上周主要是集中到港。 17000 16000 15000 14000 13000 12000 11000 10000 9000 8000 港口铁矿石库存（万吨） 2020年2021年2022年2023年2024年 13000 12000 11000 10000 9000 8000 7000 6000 247家钢厂进口铁矿库存（万吨） 2020年2021年2022年2023年2024年 1月1日1月29 日 2月26 日 3月26 日 4月23 日 5月21 日 6月18 日 7月16 日 8月13 日 9月10 日 10月8 日 11月5 日 12月3 日 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 45港库存15046.89万吨，环比减少272.5万吨，北方部分港口降雪影响船舶卸货，进而导致港库下降。钢厂铁矿石库存9285.54万吨，环比增加112.51万吨。 相关数据图表 03 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 超特粉普氏指数62%Fe 250 200 150 100 50 2021-01-01 2021-03-01 2021-05-01 2021-07-01 2021-09-01 2021-11-01 2022-01-01 2022-03-01 2022-05-01 2022-07-01 2022-09-01 2022-11-01 2023-01-01 2023-03-01 2023-05-01 2023-07-01 2023-09-01 2023-11-01 2024-01-01 2024-03-01 2024-05-01 2024-07-01 2024-09-01 2024-11-01 0 600 500 400 300 200 100 0 铁矿石主力合约基差（PB粉） 2020年2021年2022年2023年2024年 ：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 源 青岛港PB粉 涨跌 青岛港超特粉 涨跌 基差 涨跌 2024-11-28 777 -3 664 -1 33 2 2024-11-27 780 7 665 5 30 -1 2024-11-26 773 1 660 -5 32 -0 2024-11-25 772 10 665 10 32 -2 2024-11-22 762 -7 655 -5 34 1 1-01-01 03-01 01 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 PB粉超特粉PB-超特粉 500 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 2500 2000 1500 1000 500 0 PB粉PB块PB块-PB粉 500 450 400 350 300 250 200 150 100 50 2021-01-01 2021-03-01 2021-05-01 2021-07-01 2021-09-01 2021-11-01 2022-01-01 2022-03-01 2022-05-01 2022-07-01 2022-09-01 2022-11-01 2023-01-01 2023-03-01 2023-05-01 2023-07-01 2023-09-01 2023-11-01 2024-01-01 2024-03-01 2024-05-01 2024-07-01 2024-09-01 2024-11-01 0 PB粉卡粉 卡粉-PB粉 PB粉 金布巴粉 PB粉-金布巴 2500 2000 1500 1000 500 0 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 21-01-01 -03-01 -01 1 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 1200 1000 800 600 400 200 0 巴西铁矿石发运 2020年2021年2022年2023年2024年 2000 1500 1000 500 0 澳洲发中国 2021年 澳巴发运总量 2022年 澳洲铁矿石发运 2020年 2023年 2024年 2020年 2021年 2022年 2023年 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 2500 2000 1500 1000 500 0 2020年2021年2022年2023年2024年 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 500 400 300 200 100 0 FMG发中国铁矿石量 力拓发中国铁矿石量 必和必拓发中国铁矿石量 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 800 700 600 500 400 300 200 100 0 700 600 500 400 300 200 100 0 2020年2021年2022年2023年2024年 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 淡水河谷铁矿石发货量（万吨） 2020年2021年2022年2023年2024年 1月1日1月29 日 2月26 日 3月26 日 4月23 日 5月21 日 6月18 日 7月16 日 8月13 日 9月10 日 10月8 日 11月5 日 12月4 日 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 100 90 80 70 60 50 247家钢厂高炉产能利用率（%） 2020年2021年2022年2023年2024年 270 250 230 210 190 170 150 247家钢厂日均生铁产量(万吨） 2020年2021年2022年2023年2024年 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 生铁产量 变化 高炉产能利用率 变化 2024-11-22 235.80 -0 88.53% -0.05% 2024-11-15 235.94 2 88.58% 0.71% 2024-11-08 234.06 -1 87.87% -0.53% 2024-11-01 235.47 -0 88.40% -0.08% 2024-10-25 235.69 1 88.48% 0.49% 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 港口块矿库存 2020年2021年2022年2023年2024年 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 港口粗粉库存 2020年2021年2022年2023年2024年 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 免责声明 谢谢！ 请联系东吴期货研究所，期待为您服务！ 400-680-3993 http://yjs.dwfutures.com 本报告由东吴期货研究所制作及发布。报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，投资者需自行承担风险。未经本公司事先书面授权，不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节、修改、及用于其它用途。 期市有风险，投资需谨慎！