11月初人大常委会利空影响基本消化,12月政治局会议及中央经济工作会议即将召开,市场关注宏观政策预期。供应方面,11月螺纹产量冲高回落,热卷产量缓慢回升;12月螺纹产量季节性走低,热卷产量快速回升。需求方面,12月螺纹需求季节性走弱,南方工地赶工支撑需求,北方工地受降温影响;地产销售政策利好效果持续,但新开工降幅扩大;专项债发行结束,基建资金紧张缓解;热卷需求持稳,汽车家电等制造业产销向好。出口方面,钢材出口维持高位,关注钢厂订单情况。库存方面,11月螺纹库存低位徘徊,12月预计季节性累库;热卷库存下降,12月有望见底回升。整体看,12月宏观利好预期支撑成材价格,基本面矛盾不大,预计价格维持震荡,关注12月会议结果。关键数据:11月螺纹产量233.82万吨,热卷产量311.85万吨;铁水产量235.8万吨;螺纹库存445.11万吨,热卷库存315.23万吨。研究结论:预计成材价格维持震荡,关注12月会议政策。