碳酸锂投资周报：下游补库需求VS套保压力，碳酸锂震荡为主

核心观点与市场动态
研报显示，SMM镍价近期呈现波动上涨趋势，受欧洲电动车关税政策变动及市场供需关系影响。欧洲议会贸易委员会主席表示中欧或就电动汽车关税达成协议，中国承诺以最低价格在欧盟销售电动汽车，或对镍价产生支撑。

关键数据与价格走势

• SMM镍价：
  • 7月镍价7.86元/千克，下跌1.82%；
  • 11月镍价11.23-11.29元/千克，上涨3.28%，市场占有率54.39%，较前期提升1.62个百分点；
  • 10月SMM镍价105.97元/千克，上涨3.73%，市场占有率56%，较前期提升2.06个百分点；
  • 11月SMM镍价116.3元/千克，上涨6.12%，市场占有率46.93%，较前期提升4.53个百分点。
• 不同品位镍价：
  • 10SMM镍价103.29元/千克，上涨16.7%，较前期提升157.59%；
  • 11SMM镍价113.57元/千克，上涨8.52%，较前期提升133.79%。
• 镍铁价格：
  • 10SMM镍铁102.32元/吨，上涨42.62%，较前期提升115.53%；
  • 10SMM镍铁101.70元/吨，上涨2.21%，较前期提升1.06%。

市场供需与库存

• 高品位镍资源供应紧张，815镍锂比价升至1.5%-2.0%，1650镍锂比价升至2.0%-2.5%；
• 10月SMM镍铁产量1075万吨，11月产量升至1135万吨；
• 10SMM镍铁库存120280吨，较前期下降215吨，但整体库存仍处于高位。

政策与行业影响

• 欧盟电动车关税政策或对华电动汽车出口产生利好，或间接支撑镍价；
• 镍铁价格受镍价波动影响，10SMM镍铁价格整体上涨，但部分企业仍面临成本压力。

研究结论
短期镍价受供需错配及政策预期影响，或继续震荡上行；长期来看，镍铁行业产能扩张仍需关注，镍价上行空间有限。投资者需结合政策动态及市场供需变化综合判断。