碳酸锂周报：下游补库需求不足，价格偏弱震荡

碳酸锂周报 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 【产业服务总部|有色中心】 研究员：李旎执业编号：F3085657投资咨询号:Z0017083联系人：汪国栋执业编号：F03101701 2023-11-6 01周度观点 供需状况： 供应端：据百川盈孚统计，上周周度碳酸锂产量环比增加418吨至9187吨。9月国内碳酸锂产量为35298吨，环比减少9.3%。青海盐湖端由于季节性因素导致有下滑预期，澳洲矿山定价机制调整后，冶炼厂多保持稳定生产，整体产量周度环比上升。 成本：进口锂辉石精矿CIF价周度环比延续偏弱趋势，部分外购锂矿生产碳酸锂厂家出现成本倒挂。自有矿石及盐湖企业利润有支撑，外采矿石出现成本倒挂，苛化氢氧化锂厂商成本压力较大。 需求端：10月下游排产情况增幅有限。9月我国动力和储能电池合计产量为77.4GWh,环比增长5.6%，同比增长37.4%。其中动力电池产量占比约为90.3%，我国动力电池装车量36.4GWh，同比增长15.1%，环比增长4.4%。9月我国动力和储能电池合计出口13.3GWh，其中动力电池出口销量11.0GWh，占比82.9%，储能电池出口销量2.3GWh。9月新能源汽车产销分别完成87.9万辆和 90.4万辆，环比分别增长4.3%和6.9%，同比分别增长16.4%和27.7%。政策端新能源车购置税的延期也有望进一步促进中国新能源车市场销量的快速增长。 库存：本周碳酸锂的库存呈现累库状态，周内增加404吨至27780吨，处于中等位置；氢氧化锂的库存有所下降，但总体偏高。 策略建议： 从供应端来看，部分锂盐冶炼厂与矿山的长协定价机制改为到港月下个月的锂矿网价来计算成本，之前矿端定价存在滞后，矿端成本支撑较强，新的定价模式让矿价与碳酸锂的价格趋势更同步，成本支撑减弱。海外碳酸锂进口量方面，9月碳酸锂进口量为1.4万吨，环比增加26%，9月锂精矿进口量环比增长119%，进口供应形成补充。从需求端来看，四季度是国内下游终端新能源汽车销售和储能抢装并网的旺季，正极材料厂商的碳酸锂原料库存相对去年同期不算过高，但中游动力电池环节仍处于去库阶段，在一定程度上向上传导会抑制正极材料厂商的补库需求。成本压力导致上游企业出现集中减产，但定价机制调整后锂精矿和碳酸锂进口对供应形成补充，中期过剩局面较为确定。当前终端需求未见超预期表现，供需矛盾不突出，预计价格将延续震荡，操作上建议逢高布局空单，建议持续关注上游复产规模和下游旺季需求改善幅度。 资料来源：IFIND、百川盈孚、长江期货有色产业服务中心 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 1周 3周 5周 7周 9周 11周 2020 13周 15周 17周 19周 2021 21周 23周 25周 27周 2022 29周 31周 33周 35周 2023 37周 39周 41周 43周 45周 47周 49周 51周 53周 2019-04-01 2019-05-30 2019-07-25 2019-09-19 2019-11-20 2020-01-15 2020-03-18 2020-05-18 碳酸锂周度产量 2020-07-14 2020-09-07 2020-11-09 2021-01-04 2021-03-05 2021-04-30 2021-06-30 2021-08-24 2021-10-27 (元/吨） 2021-12-21 2022-02-22 2022-04-20 2022-06-20 2022-08-12 2022-10-14 2022-12-08 2023-02-09 2023-04-06 2023-06-05 2023-08-01 2023-09-25 重点数据跟踪 上海有色:现货含税均价:碳酸锂 600,000.00 500,000.00 400,000.00 300,000.00 200,000.00 100,000.00 0.00 02 数据来源：百川盈孚、IFIND、长江期货有色产业服务中心 45000 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 1月 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 1周 3周 2月 5周 7周 3月4月5月6月7月 9周 2020 11周 2020 13周 15周 碳酸锂月度产量 碳酸锂周度库存 17周 2021 19周 2021 21周 23周 25周 27周 2022 2022 29周 8月 31周 33周 9月10月 2023 35周 2023 37周 39周 41周 43周 11月 45周 47周 12月 49周 51周 53周 02 重点数据跟踪 平均价:氢氧化锂(电池级粗颗粒,国产):上海有色上海有色:现货含税均价:碳酸锂(Li2CO399%) 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 数据来源：百川盈孚、SMM、IFIND、长江期货有色产业服务中心 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 1月2月3月4月5月6月7月 2010-01-04 2010-07-14 2011-01-18 2011-07-28 2012-02-01 2012-08-02 2013-01-28 2021 2013-08-02 碳酸锂月度库存 2014-02-14 2014-08-06 2015-01-30 2022 2015-07-29 2016-01-22 2016-07-20 2017-01-13 8月9月10月11月12月 2023 2017-07-13 2018-01-04 2018-07-04 2018-12-26 2019-06-27 2019-12-19 2020-06-18 2020-12-14 2021-06-11 2021-12-07 2022-06-08 2022-11-30 2023-05-30 2022年1月 2022年3月 7,000.00 6,000.00 5,000.00 4,000.00 3,000.00 2,000.00 1,000.00 0.00 8 7 6 5 4 3 2 1 0 2019-01-02 2019-03-13 2022年5月 平均价:锂精矿(Li2O:6%-6.5%):进口（美元/吨） 2019-05-17 2019-07-18 2022年7月 2019-09-20 冶炼厂（万吨） 2019-11-27 2022年9月 2020-02-06 2020-04-10 2020-06-15 2022年11月 2020-08-18 2020-10-26 2023年1月 2020-12-28 2021-03-05 下游（万吨） 2021-05-11 2023年3月 2021-07-14 2021-09-15 2023年5月 2021-11-23 2022-01-26 2023年7月 2022-04-02 2022-06-09 2022-08-11 2023年9月 2022-10-19 2022-12-21 2023-02-28 2023-05-05 2023-07-07 2023-09-08 90,000.00 80,000.00 70,000.00 60,000.00 50,000.00 40,000.00 30,000.00 20,000.00 10,000.00 0.00 2020-01 2020-04 2020-07 2020-10 2021-01 2021-04 2021-07 2021-10 2022-01 2022-04 2022-07 2022-10 2023-01 2023-04 1,600.00 1,400.00 1,200.00 1,000.00 800.00 600.00 400.00 200.00 0.00 -200.00 2023-07 2019-04-01 400,000.00 300,000.00 200,000.00 100,000.00 0.00 2019-05-27 2019-07-22 2019-09-16 2019-11-11 动力电池产量:当月值（MWh) 动力电池产量:磷酸铁锂:当月值(MWh)动力电池产量：当月同比（%） 2020-01-06 2020-03-02 2020-04-27 2020-06-22 2020-08-17 2020-10-12 2020-12-07 2021-02-01 2021-03-29 2021-05-24 2021-07-19 2021-09-13 2021-11-08 2022-01-03 2022-02-28 2022-04-25 2022-06-20 2022-08-15 2022-10-10 2022-12-05 2023-01-30 2023-03-27 2023-05-22 2023-07-17 2023-09-11 02 重点数据跟踪 现货价:工业级碳酸锂(元/吨） 700,000.00 600,000.00 500,000.00 数据来源：百川盈孚、SMM、IFIND、长江期货有色产业服务中心 锂辉石37.73% 国内动力电池产量与装车量差值 45000 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 -5000 2020-01 10月份碳酸锂分原料产量占比 2020-04 2020-07 2020-10 2021-01 2021-04 2021-07 锂云母34.46% 2021-10 磷酸铁锂产量与装车量差值 2022-01 盐湖27.81% 2022-04 2022-07 2022-10 2023-01 2023-04 2023-07 02重点数据跟踪 磷酸铁锂三元材料钴酸锂锰酸锂 300000 250000 200000 150000 100000 50000 2020-01 2020-04 2020-07 2020-10 2021-01 2021-04 2021-07 2021-10 2022-01 2022-04 2022-07 2022-10 2023-01 2023-04 2023-07 0 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 1周 3周 5周 7周 9周 11周 13周 15周 17周 19周 21周 23周 25周 27周 29周 31周 33周 35周 37周 39周 41周 43周 45周 47周 49周 51周 53周 0 碳酸锂平均生产成本 250000 200000 150000 100000 50000 0 磷酸铁锂月度产量 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2020202120222023 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 2020202120222023 三元材料月度产量 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2020202120222023 数据来源：百川盈孚、IFIND、长江期货有色产业服务中心 02 重点数据跟踪 锂辉石进口量 数据来源：SMM、IFIND、长江期货有色产业服务中心 60 50 40 30 20 10 0 1月2月 180,000.00 160,000.00 140,000.00 120,000.00 100,000.00 80,000.00 60,000.00 40,000.00 20,000.00 0.00 2021-01-01 2021-02-09 3月 2021-03-18 2021-04-26 2020 4月 现货价:磷酸铁锂（元/吨） 2021-06-02 2021-07-13 2021-08-19