核心观点与关键数据
成本-利润
- 化工焦：本周上涨50元/吨，整体成本抬升幅度主要来自化工焦。
- 宁夏地区：出厂成本约5600元/吨，即期盈亏平衡。
- 内蒙古地区：实际出厂成本约5700元/吨，即期亏损80元/吨左右。
- 广西地区：出厂成本约6370元/吨，即期亏损700元/吨左右。
- 发电成本：产区实际生产成本比估算成本低100-200元/吨。
锰矿库存与到港
- 天津港：本周去库11.1080万吨至332.6577万吨，符合预期。
- 下周预测：天津港锰矿大概率累库10-20万吨。
- 下下周预测：天津港锰矿大概率继续累库5-15万吨。
周度供需
- 硅锰日产：本周全国硅锰日产报2.612万吨（+80吨）。
- 分地区日产：内蒙古14170吨（+60），宁夏5470吨（0），陕西315吨（0），广西815吨（+40），贵州770吨（0），云南2060吨（+50），重庆1600吨（0）。
- 2025年6月产量：全国硅锰产量83.58万吨，环比增5.69万吨，增幅7.31%。
7月钢招
- 河钢集团：7月硅锰定价5850元/吨，首轮询盘5600元/吨。
- 7月采量：14600吨，较6月采量11700吨增加2900吨。
5月进出口数据
- 出口：2025年5月我国出口硅锰合金4554.988吨。
- 进口：2025年5月我国进口锰矿423.924吨。
周度观点
- 盘面多空对狙：河钢超预期定价，后期黑色宏观情绪渐起，工信部传出稳增长工作方案消息。
- 基本面分析：锰矿累库趋势明显，存在下行压力，即便化工焦上行，锰硅成本线整体抬升可能性亦偏低。
- 供需边际转弱：厂家实际增产意向高，开工仍处于近3年低位，后期仍有进一步上行空间。
- 盘面压力位：黑色情绪亢奋会抬高盘面上方压力位，但情绪日内回调可能性偏大。
- 策略建议：基本面不支持盘面持续上行，追多逻辑仅限于情绪加持，基本面逻辑建议逢高偏空为主。
重点关注
- 港口锰矿价格变动、天津港锰矿到港、主产区开工变动。
策略建议
硅铁周报
成本-利润
- 兰炭：本周报价小幅下调，即期成本小幅走弱。
- 宁夏地区：即期硅铁出厂成本约5160元/吨，点对点估算盈利170元/吨左右。
- 内蒙古地区：出厂成本约5430元/吨，点对点估算亏损80元/吨以下。
- 青海地区：出厂成本约4875元/吨，点对点估算盈利470元/吨上下。
周度供需
- 硅铁日产：本周全国周度（7.18）硅铁日产环比走弱，全国日产1.4285万吨（+175吨）。
- 分地区日产：内蒙古4232吨（+62），宁夏4000吨（+90），甘肃地区1210吨（-20），青海地区2200吨（+40），陕西地区2550吨（0）。
7月钢招
- 河钢：7月75B硅铁招标定价5600元/吨，询盘价5400元/吨。
- 7月招标数量：2700吨，较上轮增500吨。
5月进出口数据
- 出口：2025年5月中国硅铁出口约3.6684万吨。
- 进口：2025年5月中国硅铁进口1.3602万吨。
周度观点
- 盘面情绪：受黑色及宏观扰动偏大，宏观情绪或仍抬高硅铁盘面高点，但情绪日内大幅回调的概率大。
- 基本面分析：仓单压力逐步显现，成本仍在偏低位震荡，供需边际或继续走弱。
- 策略建议：追多逻辑仅限于黑色情绪加持，基本面逻辑建议逢高偏空为主。
重点关注
策略建议
风险提示
