社服周观点：美团核心本地商业稳健增长，2030年前中小学基本普及人工智能教育

社服周观点 美团核心本地商业稳健增长，2030年前中小学基本普及人工智能教育 2024年12月01日 美团发布24Q3财报，核心本地商业稳健增长。11月29日，美团发布2024年第三季度业绩报告。24Q3，美团实现营收935.77亿元，同比增长22.4%；实现经营利润136.85亿元/yoy+307.5%；实现经调整净利润128.29亿元/yoy+124%。24Q3，公司核心本地商业业务营收为694亿元/yoy+20.2%，经营利润为146亿元/yoy+44.4%，经营利润率同比提升3.5pcts至21%。具体来看核心本地商业业务：1）即时配送业务订单量同比增14.5%，公司持续优化产业链，推出“拼好饭”提升运营效率。2）美团闪购继续引领即时零售的快速发展，用户数及交易频次均实现双位数的同比增长。3）到店酒旅业务强劲增长，订单量同比增长超过50%。24Q3，美团新业务分部的经营亏损由2023年同期的人民币51亿元收窄至人民币10亿元，除了美团优选外的其他新业务作为一个整体在第三季度实现了盈利。教育部发布《关于加强中小学人工智能教育的通知》，2030年前在中小学基本普及人工智能教育。教育部办公厅日前发布《关于加强中小学人工智能教育的通知》，提出人工智能教育六大主要任务和举措，包括构建系统化课程体系、实施常态化教学与评价、开发普适化教学资源、建设泛在化教学环境、推动规模化教师供给和组织多样化交流活动。《通知》还提出加强顶层设计和部门协同，2030年前在中小学基本普及人工智能教育。投资建议：1）教育板块景气度上行，推荐华图山鼎、中国东方教育、行动教育，建议关注豆神教育、学大教育、凯文教育。2）推荐基本面扎实的景区标的长白山、九华旅游、宋城演艺，建议关注众信旅游、黄山旅游、峨眉山A、三峡旅游。3）推荐扎根下沉市场客群、旅游业务发展迅速的OTA龙头同程旅行。4）海南离岛免税客流超预期，重点推荐中国中免、王府井；5）酒店回调较多，核心标的估值处于历史较低位置，重点推荐锦江酒店、首旅酒店、君亭酒店、华住集团、金陵饭店，建议关注美股亚朵集团；6）人服主线重点推荐商业模式存在防御属性的北京人力，建议关注科锐国际、外服控股；7）推荐外展业务高景气、成长空间较大的米奥会展，建议关注兰生股份。8）推荐疫后同店有望修复成长性基本面较强、新品牌&新业态正在孵化的海伦司、海底捞、同庆楼、广州酒家，建议关注餐饮龙头九毛九、奈雪的茶、呷哺呷哺。风险提示：宏观经济波动风险、行业竞争加剧风险等重点公司盈利预测、估值与评级 代码简称股价EPS（元）PE（倍）评级 （元）2023A2024E2025E2023A2024E2025E 601888.SH中国中免69.553.252.683.19212622推荐600859.SH王府井14.970.620.570.82242618推荐 300662.SZ科锐国际21.271.021.031.45212115推荐301073.SZ君亭酒店23.100.160.170.3814413661推荐 600754.SH锦江酒店25.920.941.171.29282220推荐600258.SH首旅酒店14.400.710.790.87201817推荐601007.SH金陵饭店7.270.150.160.18484540推荐 1179.HK华住集团24.551.251.301.38201918推荐 605108.SH同庆楼25.341.170.821.31223119推荐603099.SH长白山42.160.520.610.78816954推荐 300144.SZ宋城演艺9.44-0.040.410.47/2320推荐 603136.SH天目湖11.470.540.560.63212018推荐603199.SH九华旅游33.641.581.601.98212117推荐 资料来源：Wind，民生证券研究院预测;（注：股价为2024年11月29日收盘价）华住集团股价及EPS单位为港元，11月29日汇率为1港币=0.924人民币） 推荐维持评级分析师刘文正执业证书：S0100521100009邮箱：liuwenzheng@mszq.com分析师邓奕辰执业证书：S0100524050001邮箱：dengyichen@mszq.com分析师周诗琪执业证书：S0100524070005邮箱：zhoushiqi@mszq.com相关研究1.社服周观点：我国免签国家范围进一步扩大，文旅部发布通知促研学游业务健康发展-2024/11/252.社服周观点：10月餐饮收入同比增3.2%，四川多景区开启铁路旅游专线模式-2024/11/173.消费者服务行业事件点评：25年起节假日天数增加，旅游行业迎来新催化-2024/11/134.社服周观点：冰雪游有望成为旅游市场规模上行新动能，持续推荐文旅主线-2024/11/115.社会服务行业2024年三季报业绩综述：社服板块收入略降利润下滑，K12培训、出境游人服行业表现亮眼-2024/11/06 目录 1社服周观察3 1.1复苏跟踪专题3 1.2社服周观点：24Q3美团核心本地商业稳健增长，教育部发布《关于加强中小学人工智能教育的通知》5 2本周市场回顾（2024.11.25-2024.11.29）6 2.1行业表现6 2.2资金动向7 3本周行业资讯（2024.11.25-2024.11.30）10 3.1酒店：三亚美高梅度假酒店出租率约91%，凯联国际酒店中期营收1.52亿港元10 3.2景区：泰山景区暂停开放，河南将新增17家国家4A级景区10 3.3出入境游：超3万外籍旅客在大兴机场口岸享过境免签便利，厦金“小三通”航线今年客流突破100万人次13 3.4免税：“一签多行”新措施将吸引更多游客访港，中国公布《进境物品关税、增值税、消费税征收办法》14 3.5餐饮：前三季度我国食材流通规模达4.84万亿元，香颂国际今年12月底门店总数将达60家15 3.6教培：产教融合用技能拓展人生舞台，教育部副部长吴岩：职业教育和产教融合的三个必由之路18 3.7会展：广州车展闭幕迎客85.3万人次，“中国梦·澳门情”教育体验展亮相澳门21 4行业重点公司盈利预测及估值22 5风险提示23 插图目录24 表格目录24 1社服周观察 1.1复苏跟踪专题 新增招聘公司数量情况：2024年11月24日为止一周，国内新增招聘公司数量43917个，恢复至23年同期的104.40%，恢复至19年同期的63.59%，新增招聘公司数量暂未复至2019年同期水平，11月24日为止一周内国内新增招聘公司数量较11月17日为止一周减少了5.12%，较11月10日为止一周减少了5.14%，恢复速度缓慢。 新增招聘帖数量情况：2024年11月24日为止一周，国内新增招聘帖数118361个， 恢复至23年同期的114.48%，恢复至19年同期的59.88%，恢复程度较新增招聘公司更 强。从环比增长角度来看，11月24日为止一周内国内新增招聘帖数量较11月17日为止一周减少9.17%，较11月10日为止一周减少了16.34%，恢复速度缓慢。 图1：2017年至今新增招聘公司数量（单位：家）图2：2019年至今新增招聘帖数量（单位：个） 300,000 200,000 100,000 2017年2018年2019年2020年 2021年2022年2023年2024年 800,000 700,000 600,000 500,000 400,000 300,000 200,000 100,000 0 700% 帖数（个） YOY 600% 500% 400% 300% 200% 100% 0% -100% 2019-01-06 2019-04-28 2019-08-18 2019-12-08 2020-03-29 2020-07-19 2020-11-08 2021-02-28 2021-06-20 2021-10-10 2022-01-30 2022-05-22 2022-09-11 2023-01-01 2023-04-23 2023-08-13 2023-12-03 2024-03-24 2024-07-14 2024-11-03 -200% 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 资料来源：Datayes，民生证券研究院；注：数据区间为2017年至2024 年11月24日 资料来源：Datayes，民生证券研究院；注：数据区间为2019年至2024 年11月24日 一线城市地铁客运量数据跟踪：截至2024年11月28日，一线城市北京/上海/广州/深圳七日平均客运量分别为981/1092/923/878万人次，北京/上海/广州/深圳分别恢复至2019年同期的90%/101%/97%/151%，深圳客运量恢复趋势最为明显，北京、广州七日 平均客运量尚未恢复至19年同期水平。 （单位：%） 图3：一线城市地铁7日平均客运量（单位：万人）图4：一线城市地铁7日平均客运量较19年恢复情况 1400北京上海 400% 1200 350% 1000 300% 800 250% 600 400 200 19/01 19/05 19/09 20/01 20/05 20/09 21/01 21/05 21/09 22/01 22/05 22/09 23/01 23/05 23/09 24/01 24/05 24/09 0 200% 北京 上海 广州 深圳基准线 150% 100% 50% 20/01 20/04 20/07 20/10 21/01 21/04 21/07 21/10 22/01 22/04 22/07 22/10 23/01 23/04 23/07 23/10 24/01 24/04 24/07 24/10 0% 资料来源：Wind，民生证券研究院资料来源：Wind，民生证券研究院；基准线为100% 国内航班情况：截至11月29日，国内航班计划总数7日平均（班次）为14042次， 国内航班执行总数7日平均（班次）为12107次，航班执行率为87.8%，较前一日相比增 加3.5pcts，较23年12月6日增加4.2pcts。 图5：国内航班计划总数/执行总数及航班执行率 20000 18000 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 21-04 0 120% 航班执行率（右轴） 国内航班计划总数7日平均（班次） 国内航班执行总数7日平均（班次） 100% 80% 60% 40% 20% 24-10 0% 24-08 24-06 24-04 24-02 23-12 23-10 23-08 23-06 23-04 23-02 22-12 22-10 22-08 22-06 22-04 22-02 21-12 21-10 21-08 21-06 资料来源：Wind，民生证券研究院 1.2社服周观点：24Q3美团核心本地商业稳健增长，教育部发布《关于加强中小学人工智能教育的通知》 事件1：美团发布24Q3财报，核心本地商业稳健增长 11月29日，美团发布2024年第三季度业绩报告。24Q3，美团实现营收935.77亿 元，同比增长22.4%；实现经营利润136.85亿元/yoy+307.5%；实现经调整净利润128.29 亿元/yoy+124%。 24Q3，公司核心本地商业业务营收为694亿元/yoy+20.2%，经营利润为146亿元 /yoy+44.4%，经营利润率同比提升3.5pcts至21%。具体来看核心本地商业业务：1）即时配送业务订单量同比增14.5%，公司持续优化产业链，推出“拼好饭”提升运营效率。2）美团闪购继续引领即时零售的快速发展，用户数及交易频次均实现双位数的同比增长。3）到店酒旅业务强劲增长，订单量同比增长超过50%。24Q3，美团新业务分部的经营亏损由2023年同期的人民币5