零售周观点：美团三季报业绩大幅增长，核心本地商业营业利润高增

商贸零售 2024-12-01 刘文正,郑紫舟,解慧新,刘彦菁,褚菁菁,杨颖民生证券 Yàng

业绩大幅增长：美团2024年三季报显示，核心本地商业营业利润高增，新业务亏损收窄，整体盈利能力大幅提升。
收入增长：2024Q3实现收入936亿元，同比增长22.4%。其中，核心本地商业分部收入694亿元，同比增长20.2%；新业务分部收入242亿元，同比增长28.9%。
核心本地商业分部：
- 即时配送交易量增加，佣金收入增长。
- 订单量同比增长14.5%，闪购用户数及交易频次均实现双位数同比增长。
- 到店酒旅业务订单量同比增长超过50%。
- 经营溢利146亿元，同比增长44.4%，经营利润率提升至21.0%。
新业务分部：
- 主要由商品零售业务推动。
- 经营亏损由去年同期的51亿元收窄至10亿元，亏损率由27.2%收窄至4.2%。
- 美团优选亏损持续环比收窄，除美团优选外的其他新业务整体在三季度实现盈利。
即时零售：
- 未来有望持续高增，占电子商务市场总量的10%以上。
- 美团闪购平台涵盖3万多家商户，其中包括1万多家专注于即时零售的便利店。
- 预计到2027年美团闪购的GTV将突破2000亿元人民币，平台上将覆盖100,000个门店。
- 与名创优品合作开设500多家闪电仓，基于数据精准锁定高潜客群分布区域。

维持评级：基于美团核心本地商业营业利润高增、新业务亏损收窄、整体盈利能力大幅提升等表现，维持对美团的评级。
投资建议：
- 美妆板块：推荐珀莱雅、润本股份、巨子生物、上美股份、科思股份、水羊股份、丸美股份、福瑞达、嘉亨家化、华熙生物、贝泰妮、上海家化、雍禾医疗。
- 零售板块：推荐小商品城、乐歌股份、华凯易佰、赛维时代、重庆百货；推荐明月镜片、博士眼镜；推荐全球零售商龙头名创优品；推荐专业母婴零售龙头孩子王。
- 培育钻石板块：建议关注力量钻石、沃尔德、惠丰钻石、四方达、黄河旋风等。
- 珠宝板块：推荐老凤祥、菜百股份、中国黄金、周大生、潮宏基、曼卡龙、周大福，建议关注老铺黄金。
- 医美板块：推荐爱美客、锦波生物、昊海生科、朗姿股份、美丽田园，谨慎推荐江苏吴中，建议关注普门科技。
风险提示：新品推广不及预期、行业竞争格局恶化、终端需求不及预期等。