氯碱周报：下游需求偏弱，氯碱震荡走低

核心观点

• PVC：市场延续供需宽松格局，价格偏弱运行。上游检修装置减少，供应短期难以下降，社会库存连续四周环比回升；下游需求转淡，房地产数据改善对需求实质改善传导时间较长；出口利润低迷，价格仍有压力。
• 烧碱：供应宽松，价格震荡运行。上游部分装置检修但开工率季节性回升；下游焦点在氧化铝领域，电解铝减产导致氧化铝价格松动，但供应偏紧格局短期难解决，对烧碱价格仍有支撑；非铝领域需求刚性，工厂库存偏低。

关键数据

• PVC：
  • 电石开工率：65.6%（11月29日），环比+0.4%。
  • PVC开工率：78.9%（11月29日），环比-0.2%。
  • PVC检修损失量：11.3万吨（11月29日），环比-1.2万吨。
  • PVC库存：44.6万吨（11月29日），环比+0.3万吨。
  • 山东外购电石PVC利润：-1000元/吨。
  • PVC出口利润：-50美元/吨。
• 烧碱：
  • 烧碱开工率：85%（11月29日），产量84万吨。
  • 山东氯碱综合利润：1532元/吨（11月29日）。
  • 国内烧碱上游库存：26万吨。

研究结论

• PVC：预计下周价格偏弱运行，主要受供应压力和需求转淡影响。
• 烧碱：价格震荡运行，受氧化铝价格走势和需求恢复情况影响。