碳酸锂基本面供给压力持续 价格弱势震荡运行

碳酸锂基本面供给压力持续价格弱势震荡运行 发布时间：2024-11-2609:47:57作者：和合期货来源：和合期货 行情复盘 11月25日，碳酸锂期货主力合约收涨0.44%至 80350.0元。 持仓量变化 11月25日收盘，碳酸锂期货持仓量：-7754手至 260097手。 期货市场 11月18--11月22日，碳酸锂指数总成交量271.7万手，较上周减少85.5万手，总持仓量48.7万手，较上周增仓1.3万手，本周碳酸锂主力震荡运行，主力合约收盘价79500，与上周收盘价上涨1.53%。 后市展望 碳酸锂6月初下破平台位开始弱势运行，在7月开始有企稳止跌迹象，但横盘整理半月之后再次弱势下坡平台位，连续跌破9万、8万、7万三个整数关口后开始震荡整理，虽有减产消息但碳酸锂依然弱势震荡运行。 研报正文 一、碳酸锂期货合约本周走势及成交情况 1、本周碳酸锂震荡运行 2、碳酸锂本周成交情况 11月18--11月22日，碳酸锂指数总成交量271.7万手，较上周减少85.5万手，总持仓量48.7万手，较上周增仓 1.3万手，本周碳酸锂主力震荡运行，主力合约收盘价79500，与上周收盘价上涨1.53%。二、影响因素分析 1、我国经济数据企稳回升，社零消费和地方基建对冲地产下滑 国家统计局公布数据，10月份，社会消费品零售总额45396亿元，同比增长4.8%，增速比上月加快1.6个百分点。1—10月份，社会消费品零售总额398960亿元，同比增长3.5%。 我国社会消费品零售增速连续第二个月反弹，增速创1-2月以来新高。在消费品以旧换新政策带动下，家用电器和音像器材类、文化办公用品类、家具类、汽车类商品零售额增速加快。 10月份，全国规模以上工业增加值同比增长5.3%，比上月回落0.1个百分点。1—10月份，规模以上工业增加值同比增长5.8%，与1-9月份持平。 2024年1—10月份，全国固定资产投资(不含农户)423222亿元，同比增长3.4%，增速与1-9月份持平。 工业投资表现良好，同比增长12.3%，其中，采矿业投资增长13.2%，制造业投资增长9.3%，电力、热力、燃气及水生产和供应业投资增长24.1%。 整体看10月数据表明9月以来经济的企稳回升之势得以巩固，政策撬动下的消费延续了不错的成色，地产方面除了销售的回暖，基建开始“调头”，地方资产负债表或迎来初步修复，这也将有利于未来基建预期的改善。 2、美国10月CPI符合预期但创三个月新高，降息前景放缓 11月13日，美国劳工统计局公布的10月份美国名义与核心CPI环比、同比增幅数据均符合市场预期，其中，名义CPI环比上涨0.2%，核心CPI环比上涨0.3%且同比增3.3%，都持平前值。 值得注意的是，名义CPI同比增长2.6%，较9月前值2.4%抬升0.2个百分点，是自今年3月份以来首次出现同比加速增长。核心通胀率也保持坚挺，凸显出美联储实现通胀目标仍存在挑战。 美国名义CPI同比增速在10月份加速至2.6%，符合预期但创三个月新高，止步“六连跌”，核心通胀环比增速连续三个月未见回落，但华尔街认为12月美联储降息25个基点“板上钉钉”。 数据发布后，2026年票委、达拉斯联储主席洛根表示，FOMC将于未来继续降息，但中性利率的水平存在不确定性，敦促美联储对降息幅度保持谨慎。同为后年票委的大鹰派、明尼阿波利斯联储主席卡什卡利则称，名义CPI数据令他相信通胀“正在朝着正确的方向发展”。 交易员增加了对美联储12月再次降息25个基点的押注，概率从数据发布前的60%上升至约80%。 目前看美联储2025年的降息路径不明朗。一方面，CPI数据显示通胀率进一步远离2%的央行目标;其次，特朗普政府的潜在关税和支出政策可能推高通胀，令货币政策前景变得更为复杂。 3、10月碳酸锂进口大幅增加，供给压力持续 随着锂价下跌，澳洲锂矿面临较大成本压力，目前已有4座澳矿宣布将要停产，锂行业出清已经开始。从目前停产情况看，预计25年供给可能下修13.4万吨，24-26年全球锂供给过剩量缩减为3.6/6.0/10.6万吨。但非洲矿产开采加速，雅化集团津巴布韦卡玛蒂维锂矿项目二期全线投产，将实现年处理锂矿石230万吨，年产出锂精矿35万吨，基本面供给仍偏宽松。 据海关总署数据统计，2024年10月我国碳酸锂进口数量为2.32万吨，同比增加115.5%。其中从智利进口1.79万吨，占比77%，环比增加28.2%，同比增加97.5%。自阿根廷进口4791吨，占比21%，环比增加136.5%，同比增加197.9%。 2024年1-10月中国碳酸锂进口数量为18.77万吨，同比增加54.6%。其中从智利进口14.82万吨，同比增加 40.5%，从阿根廷进口3.57万吨，同比增加147.4%。 我国主要碳酸锂进口方是智利，智利海运时间大约36-47天左右，并且我国碳酸锂进口接近八成是来自智利的现货源。从量级上看，智利10月份出口中国的碳酸锂呈现小幅增长态势，整体量级水平仍处高位区间。从价格方面看，10月出口均价为7612.45美元，呈现增长态势，由于在9-10月碳酸锂现货价格企稳小涨，加之海外矿商挺价情绪益浓，助推智利出口均价小幅抬升。从时间方面看，接下来的11月、12月再南美洲属于夏季，盐湖产量将在夏季会更高，有机构预计11、12月的进口有望突破2.5万吨。 4、10月电池产量同环比双增长，今年累计装车量同比增长37.6% 10月，我国动力和其他电池合计产量为113.1GWh，环比增长1.6%，同比增长45.5%。 10月，我国动力电池装车量59.2GWh，环比增长8.6%，同比增长51.0%。其中三元电池装车量12.2GWh，占总装车量20.6%，环比下降7.2%，同比下降1.1%;磷酸铁锂电池装车量47.0GWh，占总装车量79.%，环比增长13.7%，同比增长75.1%。 1-10月，我国动力电池累计装车量405.8GWh，累计同比增长37.6%。其中三元电池累计装车量111.1GWh，占总装车量27.3%，累计同比增长18.3%;磷酸铁锂电池累计装车量294.5GWh，占总装车量72.6%，累计同比增长46.7%。 2021-2024年10月我国动力电池月度装车量及增长率三、后市行情研判 宏观面中性偏好。10月数据表明9月以来经济的企稳回升之势得以巩固，政策撬动下的消费延续了不错的成色， 地产方面除了销售的回暖，基建开始“调头”，地方资产负债表或迎来初步修复，这也将有利于未来基建预期的改善。美国名义CPI同比增速在10月份加速至2.6%，符合预期但创三个月新高，止步“六连跌”，核心通胀环比增速连续三个月未见回落。美联储2025年的降息路径不明朗，CPI数据显示通胀率进一步远离2%的央行目标，特朗普政府的潜在关税和支出政策可能推高通胀，令货币政策前景变得更为复杂。 基本面供给压力持续。供给端，10月我国碳酸锂进口数量为2.32万吨，同比增加115.5%，1-10月中国碳酸锂进口数量为18.77万吨，同比增加54.6%，基本面供给仍偏宽松。需求端，10月我国动力和其他电池合计产量为113.1GWh，环比增长1.6%，同比增长45.5%，10月我国动力电池装车量59.2GWh，环比增长8.6%，同比增长 51.0%。 技术面弱势震荡。盘面看，碳酸锂6月初下破平台位开始弱势运行，在7月开始有企稳止跌迹象，但横盘整理半月之后再次弱势下坡平台位，连续跌破9万、8万、7万三个整数关口后开始震荡整理，虽有减产消息但碳酸锂依然弱势震荡运行。 四、交易策略建议观望 所属公司：和合期货