非银金融行业周报：市场活跃度维持高位，看好零售型券商和顺周期寿险

市场活跃度维持高位，看好零售型券商和顺周期寿险

市场活跃度：市场成交额连续3周环比回落，但整体保持较高活跃度。券商和保险板块beta属性突出，机构配置和估值仍偏低，建议积极增配。

券商板块：

• 交易活跃度：连续两个月换手率超过2%，交易活跃度维持高位，利好零售型券商。
• 关键数据：本周日均股基成交额1.7万亿元，环比-10%；11月日均股基成交额1.97万亿元，环比-2%。
• 投资建议：关注零售优势突出、充分受益个人资金入市的低估值传统券商和互联网券商标的。

保险板块：

• 存款利率：银行存款利率持续下降，寿险公司开门红储蓄型产品仍有一定比价优势，价值率提升有望支撑寿险公司1季度NBV稳健增长。
• 资产风险分类新规：金监总局发布《保险资产风险分类暂行办法》，扩大资产风险分类的覆盖范围，完善风险分类标准，利于引导险企资产风险管理。
• 投资建议：看好负债端景气度持续性好、权益弹性突出的头部险企，预计2025年NBV有望实现两位数增长。

推荐及受益标的：

• 推荐标的组合：中国太保，中国人寿，中国平安；财通证券，东方证券，东方财富，兴业证券，国联证券，香港交易所；江苏金租。
• 受益标的组合：招商证券，国信证券，中国银河，新华保险；同花顺，指南针。

风险提示：资本市场波动对投资收益带来波动风险；保险负债端不及预期。