非银金融行业周报：严监管信号提振投资者信心，看好互联网券商和寿险

研报摘要

主要观点

1. 非银板块表现

• 2024年至今：保险板块跑赢沪深300指数，收益率达9.86%，券商板块则仅增长0.12%，保险板块表现亮眼。
• 驱动因素：包括负债端的正面表现、市场对中字头央国企的偏好、春节前后权益市场的回暖以及房地产政策的持续放松。

严监管信号与投资者信心

• 证监会动作：释放严格的监管信号，旨在维护市场健康，促进资本市场的长远发展。
• 影响：有助于恢复投资者信心，但短期内可能限制券商盈利的弹性。

投资策略与推荐

• 互联网券商与寿险：看好互联网券商的交易量改善和成长性，以及寿险受益于开门红超预期和权益弹性。
• 推荐标的：江苏金租和中国财险因其高股息率和竞争优势有望延续。

数据追踪

• 日均股基成交额：本周有所下降，但仍处于较高水平。
• 基金发行：新发基金份额大幅减少，但全年同比仍呈现下滑趋势。
• 投行业务：IPO、再融资和债券承销规模同比均有不同程度的下降。
• 信用业务：两融余额环比上升，但融券余额占比略有下降。
• 寿险与财险保费：总体保持增长，但12月增速有所放缓。

政策与市场动态

• 证监会座谈会：广泛听取各界意见，强调加强资本市场监管、防范风险，推动高质量发展。
• 支付服务：鼓励多种支付方式并行发展，以提升支付便利性。
• LPR调整：5年期LPR下调，旨在稳经济、稳地产。
• 外资监管：明确市场交易规则，保护投资者权益，打击违法违规行为。

风险提示

• 市场波动：股市波动对券商和保险盈利带来不确定性。
• 负债端增长：保险负债端增长面临挑战。
• 利润增长：券商财富管理和资产管理的利润增长存在预期不及的风险。

推荐组合

• 保险：中国太保、中国人寿、中国财险、新华保险、中国平安、友邦保险。
• 券商与多元金融：指南针、同花顺、东方财富、财通证券、中国银河、国联证券、华泰证券、中信证券；江苏金租、香港交易所。

结论

在严监管背景下，互联网券商和寿险显示出较好的投资前景，重点关注监管政策对市场的影响，以及各公司的具体业绩表现。投资者需关注市场波动、政策变化和公司特定风险，以做出明智的投资决策。