核心观点
- 全球主要宽基指数整体估值微幅扩张。近一周（2024.11.25-2024.11.29），全球市场涨跌不一，主要国家宽基指数估值多数小幅扩张，MSCI ACWI指数估值扩张0.002倍。法国CAC40指数估值收缩幅度最大（收缩1.56倍至13.83倍），纳斯达克指数PE扩张0.7倍。分位数方面，法国、印度、日本、韩国整体估值分位数较低。
- A股主要宽基指数整体估值小幅扩张，中证2000 PE扩张3.28倍。近一周（2024.11.25-2024.11.29），A股核心宽基整体估值小幅扩张，中证2000 PE(TTM)扩张3.28倍至79.14倍。PB方面，成长整体PB在2倍以上。截至11月29日，A股主要宽基指数整体估值水平位于近一年的80-90%分位数，中盘成长、中盘价值近一年分位数略占优。三年分位数视角，PB、PCF分位数水平低于PE、PS。五年分位数视角，整体估值水平大多位于50%以内。
- 行业层面，钢铁、商贸零售、计算机、综合PE扩张幅度较大。本周各一级行业股价多数上涨，有色金属、煤炭、公用事业下跌。估值方面，钢铁、商贸零售、计算机近一周PE扩张幅度居前，有色、煤炭、公用事业近一周PE小幅收缩。
- 下游消费多数估值水平位于近三年20%分位数附近。综合PE、PB、PS、PCF分位数，食品饮料三年分位数四项均值仅为12.35%，五年分位数四项均值仅为7.42%；公用事业、农林牧渔板块三年分位数四项均值、五年分位数四项均值在20%以内。
- 新兴产业相关方向中，集成电路估值扩张幅度较大。新兴产业本周股价小幅上涨，受股价上涨驱动，本周估值扩张较大的方向包括半导体、集成电路、光伏、创新药。
关键数据
- 全球主要指数估值：除标普500、英国富时100指数外，全球主要核心指数均未触及2010年以来75%分位数；恒生指数静态PE回落至10倍以下（低于2010年以来25%分位数）。
- A股主要指数估值：恒生指数静态PB在2010年以来25%分位数以下；上证指数、沪深300 PB仍在1.5倍以下；小盘指数、国证价值、中证500指数当前PE长期分位数较低。
- 行业指数估值：长期分位数排名前5的行业（PE）为房地产、计算机、综合、商贸零售、建筑材料；排名前5的行业（PB）为汽车、通信、电子、国防军工、计算机。
- 新兴产业指数估值：集成电路估值扩张幅度较大。
研究结论
- 全球市场估值整体温和扩张，部分国家如法国估值相对较低。
- A股市场估值小幅扩张，中证2000估值扩张明显，整体估值水平位于近一年较高分位数，但五年分位数视角下仍具性价比。
- 行业层面，钢铁、商贸零售、计算机估值扩张较快，下游消费板块估值极具吸引力。
- 新兴产业中，集成电路估值扩张幅度较大，受股价上涨驱动明显。
