估值周观察（1月第4期） ：AI、机器人进阶，红利凸显性价比

核心观点

• 近一周全球市场涨多跌少，估值小幅扩张。主要国家宽基指数估值整体扩张，美国纳斯达克指数、纳斯达克100指数、日经225指数、恒生科技指数估值扩张幅度较大。
• A股核心宽基估值分化，中大盘成长估值小幅收缩。规模视角下，国证2000、中证1000、中证500PE、PB、PS和PCF扩张幅度相对较大；风格视角下，中大盘成长估值收缩，小盘成长估值小幅扩张。
• 一级行业方面，TMT估值快速扩张。TMT相关行业估值扩张幅度整体较大，计算机PE扩张4.1x领跑全部一级行业，通信、电子PE扩张超过1.5x，国防军工PCF扩张幅度达9.9x。
• 低协方差稳定红利行业估值性价比占优。食品饮料经历近一周2%以上的回撤后，三年分位数四项均值仅为7.09%，五年分位数四项均值仅为4.26%。以公用事业为代表的低协方差稳定红利行业估值性价比占优。
• 新兴产业相关方向中，机器人、AI智能体概念估值扩张。新兴产业板块股价整体上行，数字经济、智能汽车板块涨幅相对较大。新兴产业板块估值整体扩张，云计算、IDC和工业母机行业本周估值扩张幅度较大。热门概念中，宇树机器人指数PE扩张幅度达8.98x。

关键数据

• 美国纳斯达克指数、纳斯达克100指数、日经225指数、恒生科技指数估值扩张幅度分别为0.65x、0.61x、0.69x、0.69x。
• 国证2000、中证1000、中证500PE扩张幅度分别达0.7x、0.6x、0.57x。
• 计算机PE扩张4.1x，通信、电子PE扩张超过1.5x，国防军工PCF扩张幅度达9.9x。
• 食品饮料三年分位数四项均值仅为7.09%，五年分位数四项均值仅为4.26%。
• 宇树机器人指数PE扩张幅度达8.98x。

研究结论

• 全球市场估值整体小幅扩张，A股估值分化，TMT行业估值快速扩张，低协方差稳定红利行业估值性价比占优。
• 机器人、AI智能体概念估值扩张，新兴产业相关方向值得关注。