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2024年三季报点评：环境影响业绩承压，新业务成长可期

2024-10-31 赵树理,刘雪莹东方财富任云鹏

公司2024年前三季度实现收入171.1亿元，同比+7.9%，归母净利润10.2亿元，同比-6.6%。传统核心业务受国内有效需求不足影响有所承压，但电商渠道晨光科技表现突出，前三季度收入8.8亿元，同比+34.2%。新业务方面，零售大店晨光生活馆（含九木杂物社）收入11.2亿元，同比+13.1%，门店数量较年初增长81家；办公直销科力普收入91.6亿元，同比+10.1%。受消费环境影响，公司毛利率和归母净利率分别为19.78%/5.97%，同比分别下降0.61pct和0.93pct。预计公司2024-2026年营收分别为257/294/331亿元，同比增长9.9%/14.5%/12.6%；归母净利润分别为15.5/18.2/20.8亿元，同比增长1.7%/16.9%/14.8%，对应EPS分别为1.7/2.0/2.3元/股，PE分别为18/15/13，首次覆盖给予“增持”评级。主要风险包括宏观经济下行、产品竞争力不足和行业竞争加剧。

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