行业研究公司研究宏观策略财报招股书会议纪要 Token 低空经济十五五 AIGC 大模型

布局机器人及AI领域，再添新成长曲线

2024-11-29 张良卫,李博韦东吴证券 Lee

核心观点：公司通过全资子公司“深圳市道和通泰机器人有限公司”布局机器人及AI领域，协同主业拓展新的成长曲线。子公司聚焦能源、安防、交通场景，提供数智化、无人化、空地一体化的整体解决方案，核心团队具备相关技术储备和商业化经验。公司同时深入布局充电桩领域，有望受益于海外市场增长。
关键数据：
- 市场数据：收盘价35.69元，一年最低/最高价14.72/40.29元，市净率5.14倍，流通A股市值1612.75亿元，总市值1612.75亿元。
- 基础数据：每股净资产6.94元，资产负债率45.24%，总股本451.88百万股，流通A股451.88百万股。
- IEA数据：2023年美国公共交流桩车桩比分别为中欧的2.3及2.0倍，公共直流桩车桩比分别为中欧的6.6及1.2倍，保有量尚低。
业务布局：
- 机器人子公司业务范围包括智能机器人、特殊作业机器人、服务消费机器人、智能无人飞行器，以及AI相关软件、平台与服务。
- 公司在充电桩领域拥有电力电子、AI、云和大数据等核心技术，具备端云结合的智能充电网络解决方案能力，同时兼具品牌、市场及全球供应链优势。
研究结论：
- 数字维修业务稳固，长期发展趋势显现，持续深耕北美、欧洲汽车后市场，技术、产品及市场占有率优势明显。
- 盈利预测：2024/2025/2026年归母净利润分别为6.2/7.2/9.2亿元，对应PE分别为26.2/22.3/17.5倍。
- 投资评级：维持“买入”评级。
风险提示：美国电动车渗透不及预期、美国市场需求不及预期、政策支持不及预期、公司新业务扩张不及预期。