燃料油日报：原油继续震荡 高硫燃油价格重心持续上移

核心观点

• 市场分析：上期所燃料油期货主力合约FU2501夜盘收涨0.06%，报3173元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约LU2502夜盘收涨0.34%，报3853元/吨。昨日原油小幅盘整，燃料油价格亦小幅波动。
• 高硫燃料油：依旧偏强运行，价格重心持续上移，即将突破近日价格上沿。近期市场支撑因素较强，市场结构短期偏强运行；但自身裂解价差已位于高位区间，随着利好因素逐步消退，冬季高硫燃料油估值存在回调空间。
• 低硫燃料油：配额偏紧，预计四季度国产量下滑，市场结构受到支撑，市场强度弱于高硫燃料油。
• 策略：单边中性，观望为主；逢高空FU对Brent裂解价差。
• 风险：原油价格大幅波动；俄罗斯炼厂开工不及预期；炼厂需求超预期；中东发电厂需求超预期；汽柴油大幅走弱；FU仓单量极低。

关键数据和研究结论

• 燃料油期货价格：SHFEFU主力合约和INE LU主力合约均小幅上涨。
• 高硫燃料油市场：价格偏强，支撑因素强，但高位估值存在回调风险。
• 低硫燃料油市场：配额紧，产量预期下滑，市场结构受支撑，强度低于高硫燃料油。
• 交易策略：建议单边中性，观望为主，可逢高空FU对Brent裂解价差。
• 需关注的风险因素：原油价格波动、俄罗斯炼厂开工情况、炼厂和发电厂需求、汽柴油价格以及FU仓单量等。