燃料油日报：原油继续窄幅震荡 高硫燃油盘面表现偏强

核心观点

• 市场分析：上期所燃料油期货主力合约FU2501夜盘收涨0.91%，报3108元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约LU2502夜盘收涨0.64%，报3952元/吨。昨日原油窄幅震荡，燃料油小幅高开后震荡，高硫燃油盘面表现偏强。
• 支撑因素：高硫燃料油市场支撑因素仍存，市场结构短期或偏强运行，期货仓单依然保持低位；考虑自身裂解价差已位于高位区间，随着利好因素逐步消退，冬季高硫燃料油估值存在回调空间。
• 低硫燃料油：低硫燃料油配额偏紧，预计四季度国产量下滑，市场结构受到支撑。
• 交易策略：可以关注逢低多LU-FU价差，单边中性偏空。

关键数据

• 期货价格：SHFEFU主力合约3108元/吨，INE LU主力合约3952元/吨。
• 裂解价差：SHFEFU对原油裂解价差位于高位区间。
• 仓单量：期货仓单保持低位。
• 库存数据：西北欧、新加坡、富查伊拉和美国燃料油库存数据来源包括Bloomberg、Platts、PJK、IES和EIA。

研究结论

• 高硫燃料油短期偏强，但存在回调空间。
• 低硫燃料油市场结构受支撑。
• 交易策略建议逢低多LU-FU价差。
• 风险因素包括原油价格大幅波动、俄罗斯炼厂开工不及预期、炼厂需求超预期、中东发电厂需求超预期、汽柴油大幅走弱以及FU仓单量极低。