燃料油日报：原油昨夜下跌 高硫燃油盘面震荡调整

核心观点

• 市场分析：

  • 上期所燃料油期货主力合约FU2503夜盘收跌0.35%，报3134元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约LU2502夜盘收涨0.43%，报3945元/吨。
  • 原油昨日流畅下跌，但未影响燃料油盘面。
  • 高硫燃料油近期高位震荡调整，盘面力度减弱，短期存在支撑，但裂解价差、月差已大幅上涨（裂解接近历史高位），需关注边际利空因素。
  • 除非断供规模持续增大，否则高硫燃料油市场结构不具备进一步走强的基础，其估值在冬季存在回调空间。
  • 低硫燃料油国内出口退税配额偏紧，主营燃料油产量大幅下滑，盘面结构在四季度受到支撑。

• 策略：

  • 单边中性，观望为主；等待高硫燃料油市场边际转弱的信号。

• 风险：

  • 无。

• 关键数据：

  • SHFEFU主力结算价：3134元/吨。
  • INELU主力结算价：3945元/吨。
  • SHFEFU与原油比价：无。
  • INELU对原油裂解价差：美元/桶。
  • 新加坡高硫燃料油现货价格：美元/吨。
  • 新加坡低硫燃料油现货价格：美元/吨。
  • 西北欧燃料油库存：千吨。
  • 新加坡燃料油库存：千桶。
  • 富查伊拉燃料油库存：百万桶。
  • 美国燃料油库存：千桶。

• 研究结论：

  • 高硫燃料油短期支撑存在，但高位震荡调整，需关注边际利空，冬季估值存在回调空间。
  • 低硫燃料油受出口退税配额和产量下滑支撑，四季度盘面结构受支撑。
  • 建议单边中性，观望为主，等待高硫燃料油市场边际转弱信号。