核心观点
- 市场分析:上期所燃料油期货主力合约FU2503和INE低硫燃料油期货主力合约LU2503均上涨,分别报3326元/吨和4005元/吨。原油和天然气走强带动燃油价格,高低硫燃油价格均上涨,高硫燃料油创近期新高,低硫燃料油企稳攀升。
- 高硫燃料油:市场结构坚挺,基本面偏强;地缘政治影响伊朗供应,亚洲市场边际收紧;但冬季存在边际走弱预期。
- 低硫燃料油:2025年首批出口配额与2024年持平,国产量将回升;海外炼厂检修,冬季需求增加,市场短期企稳;但中期产能充裕,下游需求被替代,LU估值面临压力。
- 策略:单边中性,短期观望为主,关注高硫燃料油市场边际转弱信号。
- 风险:无。
关键数据
- 期货价格:SHFEFU主力合约3326元/吨,INE LU主力合约4005元/吨。
- 原油价格:元旦前原油震荡上行。
- 库存:西北欧、新加坡、富查伊拉和美国燃料油库存数据。
研究结论
- 高硫燃料油短期坚挺,但需关注冬季边际走弱。
- 低硫燃料油短期企稳,但中期估值面临压力。