燃料油日报：原油窄幅震荡 高硫燃油支撑因素仍存

核心观点

• 市场分析：上期所燃料油期货主力合约FU2501夜盘收涨1.31%，报3093元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约LU2502夜盘收涨0.74%，报3944元/吨。昨日原油窄幅震荡，燃料油随之小幅震荡，高硫燃油表现偏强。
• 支撑因素：高硫燃料油市场支撑因素仍存，市场结构短期或偏强运行，期货仓单依然保持低位；低硫燃料油配额偏紧，预计四季度国产量下滑，市场结构受到支撑。
• 风险与回调：考虑高硫燃料油自身裂解价差已位于高位区间，随着利好因素逐步消退，冬季高硫燃料油估值存在回调空间。
• 交易策略：单边中性偏空；逢低多LU-FU价差。

关键数据

• 期货价格：SHFEFU主力合约3093元/吨，INE LU主力合约3944元/吨。
• 裂解价差：SHFEFU对原油裂解价差位于高位区间，INE LU对原油裂解价差保持支撑。
• 仓单与库存：期货仓单保持低位，西北欧、新加坡及富查伊拉燃料油库存数据提供参考。
• 新加坡市场：新加坡高硫燃料油现货价格及掉期价格，VLSFO掉期与月差数据，高硫与VLSFO价差等。

研究结论

• 高硫燃料油短期偏强，但高位裂解价差存在回调风险。
• 低硫燃料油市场受配额紧缩和国产量下滑支撑。
• 交易上建议逢低多LU-FU价差，单边操作中性偏空。
• 需关注原油价格波动、炼厂开工情况、中东发电厂需求及汽柴油市场变化等风险因素。