汽车与零部件行业周报（2024.11.18-2024.11.22）：11月汽车延续高景气，智驾领域“端到端”竞赛加速

证11月汽车延续高景气，智驾领域“端到端” 券竞赛加速 研 究——汽车与零部件行业周报（2024.11.18-2024.11.22） 报 告增持（维持）行情回顾 行业:汽车 汽车板块涨跌幅-2.17%，子板块中汽车服务表现最佳。过去一周 日期: 2024年11月27日 （2024.11.18-2024.11.22，下同），沪深300涨跌幅为-2.60%，申万汽 车涨跌幅为-2.17%，在31个申万一级行业中排名第20。子板块中，汽 分析师:仇百良 E-mail:qiubailiang@shzq.comSAC编号:S0870523100003 分析师:刘昊楠 E-mail:liuhaonan@shzq.comSAC编号:S0870524090002 最近一年行业指数与沪深300比较 21% 15% 9% 3% -3%11/23 -9% 02/24 04/2407/2409/2411/24 15% 20% 26% 汽车沪深300 行业周 报- - - 相关报告： 《10月汽车销量同比+7%，尊界将于11月 26日发布》 ——2024年11月21日 《特朗普当选对特斯拉产业链或将形成利好，小鹏P7+大定达3.15万辆》 ——2024年11月12日 《欧盟反补贴落地，比亚迪10月销量超50 万》 ——2024年11月06日 车服务-0.73%、汽车零部件-1.30%、摩托车及其他-1.93%、商用车 -3.05%、乘用车-3.61%。 行业涨幅前五位公司为大东方、南方精工、S佳通、蠡湖股份、雪龙集团，股价变动分别为+50.00%/+32.85%/+25.20%/+21.29%/+21.28%； 行业跌幅前五位公司为大地电气、骏创科技、雷迪克、潍柴重机、远东传动，股价变动分别为-30.01%/-11.92%/-11.08%/-10.84%/-9.51%。 本周关注 国内市场方面，11月车市有望延续高景气度。根据乘联分会数据，11月1-17日，乘用车市场零售110.6万辆，同比+30%，环比+3%；同 期，乘用车新能源市场零售58.1万辆，同比+66%，环比+7%。考虑1）报废更新与置换更新政策效果持续释放。11月19日，商务部最新数据显示，截至11月18日24时，全国汽车报废更新和置换更新补贴申 请均突破200万份，两者合计超过400万份。此外，置换补贴多地进一步扩大补贴范围，追加资金，有望拉动汽车市场增长；2）各车企也开始借助“双十一“宣传以及月中广州车展提升消费者关注度。根据乘联分会，经销商端调研显示，11月月初客流水平延续10月底的较强走势，终端人气旺季特征明显，整体显著好于去年同期。我们认为，11月车市有望延续高景气度。 根据乘联分会预测，11月狭义乘用车零售市场约为240.0万辆左右，同比+15.4%，环比+6.1%，新能源零售预计可达128.0万，渗透率约53.3%。 出海方面，多家车企本地化生产稳步推进。根据盖世汽车，奇瑞欧洲产电动汽车将采用本土供应商来规避关税。据外媒报道，奇瑞汽车的西班牙合作伙伴EVMotors表示，正在努力为其与奇瑞汽车的合资企业生产的电动汽车采购在当地生产的零部件，当生产的汽车满足欧盟最低本土价值含量要求后可作为欧洲汽车销售，从而不受高关税的影响。我们认为，供应链本地化是生产本地化的重要一环，有助于降低配套成本，提高车企海外竞争力。 智能驾驶方面，“端到端”竞赛加速。广州车展上，理想汽车高级副总裁范皓宇宣布，理想汽车的端到端+VLM正式向万人团推送车位到车位功能，将随OTA6.5于11月内全量推送。极氪发布“端到端PLUS”，该技术架构在端到端大模型基础上，同时结合全新数字先觉网络和多模态大语言模型，赋予车辆更加智能的驾驶体验。此外，小米也在车展期间官宣了将全面介入端到端大模型的XiaomiHAD。根据盖世汽车，目 行业周报前只有鸿蒙、理想、小鹏、小米、极氪，5家新势力让“端到端”与“车位到车位”强绑定。 投资建议 1）整车建议关注发力混动和海外市场的标的：长安汽车、长城汽车、比亚迪、江淮汽车； 2）零部件建议关注： ①汽车智能化相关标的：伯特利、保隆科技； ②汽车轻量化相关标的：拓普集团、爱柯迪、文灿股份、凌云股份、亚太科技、博俊科技、瑞鹄模具； ③其他零部件相关标的：豪能股份、隆盛科技、云意电气、银轮股份。 风险提示 新车型上市表现不及预期；供应链配套不及预期；零部件市场竞争激烈化。 目录 1行情回顾4 2行业数据跟踪6 2.1周度汽车零售/批发量6 2.2原辅材料价格6 3近期行业/重点公司动态8 3.1近期行业主要动态8 3.2近期重点公司动态8 4近期上市新车10 5投资建议10 6风险提示10 图 图1：申万一级行业涨跌幅比较4 图2：国内热轧市场价格（元/吨）6 图3：国内铝锭市场价格（元/吨）6 图4：国内镁锭市场价格（元/吨）7 图5：国内顺丁橡胶市场价格（元/吨）7 图6：国内天然气市场价格（元/吨）7 表 表1：汽车板块区间涨跌幅统计及估值比较4 表2：汽车行业涨跌幅前五公司情况5 表3：一周乘用车日均零售/批发量（辆）6 表4：近期上市新车10 1行情回顾 图1：申万一级行业涨跌幅比较 过去一周（2024.11.18-2024.11.22，下同），沪深300涨跌幅 为-2.60%，申万汽车涨跌幅为-2.17%，在31个申万一级行业中排名第20，总体表现位于中下游。 -2.17% 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% 资料来源：Wind，上海证券研究所 分子板块看，汽车服务跌幅最小，乘用车跌幅最大。汽车服务-0.73%、汽车零部件-1.30%、摩托车及其他-1.93%、商用车 -3.05%、乘用车-3.61%。 板块名称 周涨跌幅 月涨跌幅 市盈率 市净率 沪深300 -2.60% -0.65% 12.34 1.31 汽车 -2.17% 0.38% 24.95 2.35 乘用车 -3.61% 2.25% 28.15 2.68 商用车 -3.05% -4.76% 36.02 2.95 汽车零部件 -1.30% 0.72% 21.60 2.12 零部件及其他 汽车服务 -0.73% 0.10% 66.42 1.88 摩托车及其他 -1.93% -5.22% 34.64 2.74 表1：汽车板块区间涨跌幅统计及估值比较 整车 资料来源：Wind，上海证券研究所 行业涨幅前五位公司为大东方、南方精工、S佳通、蠡湖股份、雪龙集团，股价变动分别为+50.00%/+32.85%/+25.20%/ +21.29%/+21.28%；行业跌幅前五位公司为大地电气、骏创科技、 雷迪克、潍柴重机、远东传动，股价变动分别为-30.01%/ -11.92%/-11.08%/-10.84%/-9.51%。 表2：汽车行业涨跌幅前五公司情况 涨幅前五 涨幅(%) 市盈率 市净率 跌幅前五 跌幅(%) 市盈率 市净率 大东方 50.00% 40.86 1.63 大地电气 -30.01% -211.02 5.99 南方精工 32.85% 85.21 4.83 骏创科技 -11.92% 41.25 8.95 S佳通 25.20% 30.65 4.99 雷迪克 -11.08% 22.49 1.99 蠡湖股份 21.29% 82.36 3.01 潍柴重机 -10.84% 22.26 1.93 雪龙集团 21.28% 47.65 2.95 远东传动 -9.51% 39.95 1.18 资料来源：Wind，上海证券研究所 2行业数据跟踪 2.1周度汽车零售/批发量 乘用车批发市场表现较好。11月1-17日，乘用车市场零售量 110.6万辆，同环比分别+30%/+3%；同期，全国乘用车厂商批发 127.1万辆，同环比分别+37%/+22%。 新能源乘用车表现强势。11月1-17日，乘用车新能源市场零售58.1万辆，同环比分别+66%/+7%；同期，全国乘用车厂商新 能源批发65.4万辆，同环比分别+71%/+20%。 表3：一周乘用车日均零售/批发量（辆） 日均零售量 1-10日 11-17日 18-24日 25-30日 1-17日 全月 24年 56,700 77,055 65,081 23年 43,860 58,707 60,126 134,869 49,973 69,322 同比 29% 31% 30% 环比 -3% 10% 3% 日均批发量 24年 66,737 86,271 74,780 23年 47,419 64,420 74,128 184,053 54,419 84,945 同比 41% 34% 37% 环比 45% 4% 22% 资料来源：乘联会，上海证券研究所 2.2原辅材料价格 据Wind数据，截至2024年11月22日，国内热轧、铝锭、镁锭、顺丁橡胶、天然气价格分别为3430、20520、18180、13400、4553元/吨，较2024年11月15日分别变化0.59%、 -1.20%、-2.73%、-2.90%、1.13%。 图2：国内热轧市场价格（元/吨）图3：国内铝锭市场价格（元/吨） 热轧板铝锭 4,400 4,200 4,000 3,800 3,600 3,400 3,200 3,000 23,000 22,000 21,000 20,000 19,000 18,000 17,000 2,800 2023-112024-022024-052024-082024-11 16,000 2023-112024-022024-052024-082024-11 资料来源：Wind，上海证券研究所资料来源：Wind，上海证券研究所 图4：国内镁锭市场价格（元/吨）图5：国内顺丁橡胶市场价格（元/吨） 镁锭顺丁橡胶 24,000 22,000 20,000 18,000 16,000 14,000 12,000 10,000 18,000 16,000 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 8,000 2023-112024-022024-052024-082024-11 0 2023-112024-022024-052024-082024-11 资料来源：Wind，上海证券研究所资料来源：Wind，上海证券研究所 图6：国内天然气市场价格（元/吨） 天然气 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 2023-112024-022024-052024-082024-11 资料来源：Wind，上海证券研究所 3近期行业/重点公司动态 3.1近期行业主要动态 1）汽车以旧换新补贴申请量共突破400万份 11月19日，商务部最新数据显示，截至11月18日24时， 全国汽车报废更新和置换更新补贴申请均突破200万份，两者合计超过400万份。10月，乘用车零售量226.1万辆，同比增长11.3%；新能源乘用车零售量119.6万辆，同比增长56.7%。（财联社） 2）欧盟正计划迫使中国企业向欧洲企业转让技术以换取欧盟补贴 11月19日据英国金融时报，欧盟正计划迫使中国企业向欧洲企业转让技术，以换取欧盟的补贴。两名欧盟高级官员表示，新的技术转让规定将于12月率先纳入10亿欧元电池开发补助案。 （财联社） 3）广州：智能网联汽车运营主体在国内外测试时间不少于24个 月且测试里程不少于100万公里 11月22日，广州市促进智能网联与新能源汽车产业发展工作专班印发《在不同混行环境下开展智能网联汽车（自动驾驶）应用示范运营的工作方案（第二版）》，其中提到，准入主体需在国内外测试时间不少于24个月且测试里程不少于100万公里；在广州市已划定的测试区内三级测试路段合计完成自动驾驶里程不少于10万公里测试，且未发生主动责任交通事故及失控状态。具备整车生产制造资质和研