豆类市场分析
核心观点
6月15日，豆类油脂期价走势分化。豆一期价宽幅震荡，承压于20日均线压力，下探5日和10日均线交汇支撑，伴随减仓1.7万手；豆二期价承压于10日均线压力，下探5日均线支撑，资金变化不大；豆粕期价震荡偏强，近月减仓5.2万手。油脂期价整体偏弱，豆油期价承压于5日均线压力，资金变化不大；棕榈油期价跌破5日均线支撑，资金变化不大；菜籽油期价承压于5日和20日均线交汇压力，下探40日均线支撑，伴随减仓近1万手。
当前豆类市场外盘承压、内盘分化。美伊协议落地推动油价大跌，叠加美国中西部良好天气、南美丰产预期，美豆期价整体承压。国内市场，两粕窄幅震荡，资金移仓远月，菜粕观望情绪浓厚；现货南北分化，北方油厂限量提货支撑价格，南方累库催提拖累价格。现阶段美豆新作扩产明确、中国采购缺席压制上方空间，但种植成本抬升、生物燃料需求及成本端支撑限制深跌，短期豆类期价延续区间震荡，需持续关注美豆产区天气、6月底种植面积报告及中美采购落地情况。
当前棕榈油市场短期利空主导、中长期存在支撑。受美伊停火协议落地、霍尔木兹海峡开放预期推动，国际油价大跌削弱油脂制生物柴油经济性。马来西亚主产区近期降雨理想支撑季节性增产，5月库存升至242.78万吨，出口环比降14.45%，库存压力凸显；印度5月棕榈油进口仅小幅回升，国际豆棕价差收窄削弱其价格竞争力，印度精炼商转向采购豆油替代。国内前期集中采购的棕榈油船货将于6-7月陆续到港，供给压力加大，现货基差延续偏弱运行。中期来看，印尼B50生物柴油政策计划7月1日落地，预计年新增棕榈油需求250-300万吨，叠加马来西亚半岛分阶段将生物柴油掺混比例从B10提至B15，工业需求增量将深度对冲短期过剩压力；2026年已确认进入中等至强厄尔尼诺状态，如果叠加正印度洋偶极子，或导致全球棕榈油产量再减400-800万吨，远期供应收紧逻辑未改。整体来看，短期棕榈油跟随原油偏弱运行，中长期需关注印尼B50政策落地节奏、厄尔尼诺实际影响及国内到港压力消化情况。
产业动态
- 美国大豆压榨数据：NOPA发布5月大豆压榨数据，预期环比增长，反映美国生物燃料需求激增及压榨产能提升。USDA调高2025/26年度美国大豆压榨量预测至26.50亿蒲，较5月预测调高2000万蒲。
- 欧盟油籽油粕市场：2025/26年度欧盟油籽及植物油进口量总体低于去年，反映国内产量及压榨预期增长。2026/27年度欧盟油籽产量预计为3255万吨，较上月预测调高22万吨；油粕产量预计为3046万吨，较上月调高12万吨。
- 阿根廷大豆收获：截至6月10日当周，阿根廷2025/26年度大豆收获进度为95.2%，高于一周前，全国大豆平均单产同比提高6.7%。交易所维持2025/26年度阿根廷大豆产量预测为5010万吨。
- 厄尔尼诺现象：美国NOAA正式宣布热带太平洋已形成厄尔尼诺现象，监测数据与气象模型显示可能发展为史上顶级超强事件，影响范围覆盖全球，气候效应将贯穿今年下半年直至2027年冬季。
研究结论
短期豆类期价延续区间震荡，需关注美豆产区天气、种植面积报告及中美采购落地情况。棕榈油短期跟随原油偏弱，中长期存在印尼B50政策、马来西亚生物柴油需求及厄尔尼诺供应收紧逻辑支撑。
