计算机行业周观点：重视人工智能、数据要素产业链投资机遇

重视人工智能、数据要素产业链投资机遇 证券研究报告|计算机 强于大市(维持) 行业核心观点： ——计算机行业周观点(11.18-11.24)2024年11月25日 行业相对沪深300指数表现 上周（11.18-11.22）沪深300指数下跌2.60%，申万计算机行业下跌3.27%，落后于指数0.67pct，在申万一级行业中排名第26位。本周建议关注AI大模型应用的加速落地以及数据要素的价值释放。人工智能方 面，近期海内外的AI大模型持续迭代更新，通过技术创新赋能AI产品应用，为AIAgent、AI办公、AI营销广告等场景的应用落地提供了更扎实的基础，头部公司都在积极布局AIAgent等场景应用，建议关注AI应用的创新落地和产品力提升；AI产品的创新研发和AI应用的加速落地，有望进一步提升对AI算力的需求，同时有望更好的落地端侧应用，带动 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40% 计算机沪深300 行业研 究 行业周观 点 证券研究报 告 AIPC、具身智能等AI终端的需求。数据要素方面，伴随国内数据要素政策的不断落地，数据要素市场商业化有望加快成熟。同时，提高全球数据跨境流动性有利于增强国内外企业数据要素产业合作，完善企业数据要素业务的出海布局，建议关注数据基础设施和数据要素交易平台 等环节的投资机会。中长期建议把握政策指引+需求牵引，聚焦数字化、 智能化和信创投资主线。 投资要点： 产业动态：（1）人工智能：11月20日，昆仑万维宣布推出“天工大模型4.0”4o版以及新产品“实时语音对话助手Skyo”。（2）人工智能：11月21日，2024年世界互联网大会乌镇峰会人工智能赋能新质生产力发展论坛在浙江乌镇举行。（3）人工智能：11月22日消息，高级语音 模式在本周全面上线ChatGPT网页版。（4）数据要素：11月20日，国家互联网信息办公室发布了《全球数据跨境流动合作倡议》。（5）数据要素：11月22日，国家数据局就《国家数据基础设施建设指引（征求意见稿）》公开征求意见。（6）数据要素：11月23日消息，国家数据局印发《可信数据空间发展行动计划（2024—2028年）》。（7）英伟达：11月21日消息，英伟达公布了该公司2025财年第三财季财报。（8）华为：11月23日，2024首届鸿蒙生态大会在深圳召开。 行业关注度下降，行业估值低于历史中枢：上周5个交易日申万计算机行业成交额10,338.30亿元，平均每日成交2067.66亿元，日均交易额较前一个交易周下降25.47%。从估值情况来看，SW计算机行业PE（TTM） 当前为47.17倍，低于2016年至今历史均值47.78倍。 上周计算机板块超半个股下跌：355只个股中，71只个股上涨，279只个股下跌。下跌股票数占比78.59%。 风险因素：中美科技摩擦加剧；“数据要素×”行动开展不及预期；数据要素流通交易不及预期；国内AI大模型发展不及预期；车路云一体化试点项目推进不及预期；信创终端需求不及预期。 数据来源：聚源，万联证券研究所 相关研究 关注海内外AI应用的加速落地 聚焦信创产业及化债政策带来的投资机遇数据要素政策密集出台，重点关注公共数据的要素价值释放 分析师:夏清莹 执业证书编号：S0270520050001 电话：075583223620 邮箱：xiaqy1@wlzq.com.cn 研究助理:�竣民 电话：02032255208 邮箱：wangjm@wlzq.com.cn 正文目录 1核心观点及投资建议3 1.1核心观点3 1.2投资建议3 2产业动态4 2.1人工智能：昆仑万维推出“天工大模型4.0”4o版及实时语音助手Skyo4 2.2人工智能：2024年世界互联网大会乌镇峰会人工智能赋能新质生产力发展论坛举行4 2.3人工智能：ChatGPT网页端引入高级语音模式4 2.4数据要素：国家互联网信息办公室发布《全球数据跨境流动合作倡议》4 2.5数据要素：关于向社会公开征求《国家数据基础设施建设指引（征求意见稿）》意见的公告4 2.6数据要素：国家数据局印发《可信数据空间发展行动计划（2024—2028 年）》5 2.7英伟达：英伟达称Blackwell生产正全力推进，Hopper需求将持续到明年52.8华为：2024首届鸿蒙生态大会在深圳召开5 3计算机行业周行情回顾5 3.1计算机行业周涨跌情况6 3.2子行业周涨跌情况6 3.3计算机行业估值情况7 3.4计算机行业周成交额情况7 3.5个股周涨跌情况8 4计算机行业公司情况和重要动态（公告）8 4.1大宗交易8 4.2限售股解禁9 4.3股东增减持10 5风险提示11 图表1：申万一级行业指数涨跌幅（%）（上周）6 图表2：申万一级行业指数涨跌幅（%）（年初至今）6 图表3：计算机各子行业涨跌情况（%）（上周）7 图表4：计算机各子行业涨跌情况（%）（年初至今）7 图表5：申万计算机行业估值情况（2016年至今）7 图表6：申万计算机行业周成交额情况8 图表7：申万计算机行业周涨幅前🖂（%）（上周）8 图表8：申万计算机行业周跌幅前🖂（%）（上周）8 图表9：上周计算机板块大宗交易情况8 图表10：未来三个月计算机板块限售解禁情况9 图表11：上周计算机板块股东增减持情况10 1核心观点及投资建议 1.1核心观点 本周建议关注AI大模型应用的加速落地以及数据要素的价值释放。人工智能方面，近期海内外的AI大模型持续迭代更新，通过技术创新赋能AI产品应用，为AIAgent、AI办公、AI营销广告等场景的应用落地提供了更扎实的基础，头部公司都在积极布局AIAgent等场景应用，建议关注AI应用的创新落地和产品力提升；AI产品的创新研发和AI应用的加速落地，有望进一步提升对AI算力的需求，同时有望更好的落地端侧应用，带动AIPC、具身智能等AI终端的需求。数据要素方面，伴随国内数据要素政策的不断落地，数据要素市场商业化有望加快成熟。同时，提高全球数据跨境流动性有利于增强国内外企业数据要素产业合作，完善企业数据要素业务的出海布局，建议关注数据基础设施和数据要素交易平台等环节的投资机会。中长期建议把握政策指引+需求牵引，聚焦数字化、智能化和信创投资主线。 1.2投资建议 把握政策指引+需求牵引，聚焦数字化、智能化和信创投资主线。 1、数字化主线 1）公共数据的配套政策陆续落地，有望加速公共数据运营和使用的规范制度建设，建议关注：公共数据登记平台的软件平台建设和技术支持；数据治理和数据安全体系的构建；公共数据产品和服务再开发产生的数据要素价值释放。 2）《“数据要素x”三年行动计划》正式落地，“数据要素x”大赛召开，聚焦12个重点行业赛道，旨在解决实际问题，建议关注“以赛促用”在12大重点行业领域的应用探索成果和数据要素的价值释放； 3）24家数据交易机构联合发布《数据交易机构互认互通倡议》，加强构筑数据流通交易基础，6月以来已有多省市启动数据要素交易平台建设，建议关注数据要素流通交易平台的建设需求和数据交易互认互通带动的规模增长。 2、智能化主线 1）0penAI自2024年7月9日起将终止对中国开发者提供API服务，国内大模型纷纷推出“迁移计划”，旨在接手此前0penAl的用户，建议关注国产AI大模型的国产化机遇； 2）自2024年5月份以来国内多家大模型厂商打响“价格战”，建议关注价格降低对大模型调用量的提升，以及AI应用端产品的加速落地； 3）AI大模型持续迭代更新，加速应用落地，建议关注在垂直场景及行业端的应用成果，以及AIPC、具身智能等端侧应用带来的投资机遇； 4）全球共同关切人工智能治理问题，建议关注人工智能安全及规范性提升带来的产业机遇； 5）“车路云一体化”应用试点项目的建设有望提升城市级智慧道路的覆盖率以及车载终端的装配率，不同层级试点城市的选取将有利于未来实现全国推广，推进我国智能网联汽车产业的发展。具体建议关注智慧道路和车路云一体化平台的建设需求，以及路测智能终端的产品需求提振； 3、信创主线 两次安全可靠测评的结果发布为信创产品选型提供重要参考依据，财政部采购需求标准正式印发，多个信创终端项目相继招标，建议关注供需两侧对信创产品的共同规范对我国信创产业发展的促进作用，以及信创终端订单需求的落地。 2产业动态 2.1人工智能：昆仑万维推出“天工大模型4.0”4o版及实时语音助手Skyo11月20日，昆仑万维宣布推出“天工大模型4.0”4o版以及新产品“实时语音对话助手Skyo”。据官方介绍，“天工大模型4.0”4o版以及Skyo由技术团队自主研发，具有深厚的语音和音乐大模型的技术经验以及大量语音数据积累。端到端自研先进链路，能在多任务下表现出色，尤其在高强度对话交互中仍能保持稳定性和流畅性。Skyo作为一个智能语音互动产品，具备快速响应、多语言对话能力，它能够主动发起对话、实时打断，能够克服大模型的“幻觉”问题，在对话中回复真实内容。同时，Skyo具备情感化反应和个性化声音定制功能。（资料来源：IT之家) 2.2人工智能：2024年世界互联网大会乌镇峰会人工智能赋能新质生产力发展论坛举行 11月21日，2024年世界互联网大会乌镇峰会人工智能赋能新质生产力发展论坛在浙江乌镇举行。论坛以“人工智能赋能新质生产力发展”为主题，重点探讨了推动人工智能与千行百业深度融合、协同发展的方向与路径。中国国家互联网信息办公室副主任�崧，工业和信息化部副部长张云明，浙江省委常委、常务副省长徐文光出席论坛并致辞。浙江省经济和信息化厅主要负责人主持论坛。论坛上，来自中国、美国、法国、澳大利亚、新加坡等国家和地区的知名院士、智库专家和头部企业负责人发表了主旨演讲。与会嘉宾聚焦“新质生产力的内涵特征和实践要求”“数据驱动智能向善”“从AI到产业变革”等重要主题发表观点，并围绕“人工智能+背景下的机遇与挑战”议题进行了圆桌讨论。（资料来源：中央网络安全和信息化委员会办公室) 2.3人工智能：ChatGPT网页端引入高级语音模式 11月22日消息，OpenAI首席产品官凯文威尔通过X平台确认，高级语音模式将全面上线ChatGPT网页版，面向付费用户开启。早在今年9月，OpenAI就首次展示了ChatGPT的语音功能。但当时，这一功能仅限于iOS和Android应用。高级语音模式依托最新的GPT-4o模型，具备原生音频处理能力，能够用自然语言与用户互动。它甚至可以感知语调和语速等非语言信号，在回应时模仿情绪，从而显得更加生动真实。对于已订阅付费计划的用户，点击提示窗口右下角的语音图标，即可在网页版上启动高级语音模式。不过，Plus和Teams用户每天的语音使用量都有上限，达到上限时系统会发出提醒。威尔还在X上透露，OpenAI正在优化语音模式的交互方式，以减少其“打断感”。但在此之前，建议用户在开口前理清自己的想法。（资料来源：IT之家) 2.4数据要素：国家互联网信息办公室发布《全球数据跨境流动合作倡议》11月20日，国家互联网信息办公室发布了《全球数据跨境流动合作倡议》。该倡议强调了数据安全的重要性，提出了一系列合作原则和行动计划，呼吁各国秉持开放、包容、安全、合作、非歧视的原则，平衡数字技术创新、数字经济发展、数字社会进步与保护国家安全、公共利益、个人隐私和知识产权的关系，在推动数据跨境流动的同时实现各国合法政策目资标料。来(源：中华人民共和国国家互联网信息办公室) 2.5数据要素：关于向社会公开征求《国家数据基础设施建设指引（征求意见稿）》意见的公告 11月22日，国家数据局就《国家数据基础设施建设指引（征求意见稿）》公开征求意见。在推进路径方面，《建设指引》根据我国数据基础设施当前情况，明确了分阶段推进的详细策略。2024年至2026年，利用2年至3年左右时间，围绕重要行业领域和典型应用场景，开展数据基础设施技术路线试点试验，支持部分地方、行业、领域先行先试，丰富解决方案供给。制定统一目录标识、统一身份登记、统一接