电子行业2024年三季报总结：看好需求持续复苏，AI推动半导体先进制程发展

核心观点与关键数据

• 行业整体复苏态势明显：2024年三季报显示，申万电子板块营收及盈利能力同环比均稳健增长，营收同比增长19.10%，环比增长14.28%；归母净利润同比增长20.90%，环比增长12.62%。
• 主要子行业表现：
  • ODM/OEM代工：旺季需求持续复苏，AI提供成长动能。立讯精密、华勤技术、闻泰科技、龙旗科技、歌尔股份等厂商营收表现同环比明显改善。
  • PCB：行业需求持续回暖，旺季效应带动营收整体增长。AI服务器及汽车电子是拉动高端PCB产品需求的主要引擎。鹏鼎控股、沪电股份、东山精密等公司营收和利润高速增长。
  • 存储：存储市场趋于平稳，下半年大容量需求强劲。北美互联网厂商资本支出环比持续增加，对大容量QLC SSD、DDR5及HBM产品需求依旧强劲。美光科技、SK海力士等厂商业绩亮眼。
  • IC设计：数字芯片维持同比增长，模拟芯片利润同比承压。思特威、乐鑫科技等数字芯片设计厂商业绩增长，南芯科技等模拟芯片设计厂商成长动能强劲。
  • 面板：LCD终端市场有所回暖，面板厂整体盈利同比改善。京东方、TCL华星、深天马等公司受益于市场需求复苏及产品结构优化，盈利能力提升。
  • LED：LED下游需求回暖带动收入持续增长。洲明科技、聚飞光电、华灿光电等公司营收增长，錼创、光鋐等车用LED厂商业绩亮眼。
  • 半导体代工：AI推动先进制程需求强劲，消费电子领域带动行业企稳复苏。中芯国际、华虹公司、晶合集成、芯联集成等厂商业绩回温，台积电3纳米和5纳米技术需求强劲。
  • 半导体封测：终端应用市场需求分化，先进封装引领业绩增长。长电科技、通富微电、华天科技等公司受益先进封装测试需求增长，业绩回升。
  • 功率半导体：受益下游需求复苏，整体营收稳步增长。士兰微、新洁能、扬杰科技、捷捷微电等公司业绩上涨，华润微净利润同比下滑。

研究结论

• 电子行业库存调整逐步到位，需求端逐步整体回暖。AI硬件创新提振消费电子需求，智能手机、汽车电子等领域需求有望复苏。
• 半导体行业景气度回暖，晶圆代工稼动率持续提升。先进封装技术产品需求在未来几年有望保持高速增长态势。
• 国产替代进程加速，下游需求回暖带动市场逐步复苏。国内厂商在CIS、模拟芯片等领域迎来发展机遇。
• 面板价格止跌回稳，OLED渗透率逐步提升有望带动国产面板厂业绩改善。

投资建议

• 推荐：华勤技术、昀冢科技、南芯科技、甬矽电子、光弘科技、思特威、格科微、兴瑞科技、中晶科技、晶合集成、华虹公司、晶丰明源、沃格光电。
• 关注：消费电子、智能手机、汽车电子、半导体代工、先进封装等领域相关公司。

风险提示

• 市场波动风险、市场竞争加剧、AI进展不及预期、中美摩擦加剧。