AI强力推动先进制程和存储厂扩产，半导体设备商直接受益；制冷剂“特许经营”属性凸显，估值低+长期高景气+氟化液提供新增量

AI强力推动先进制程和存储厂扩产，半导体设备商直接受益

• SEMI预计2025年全球半导体设备销售额将达1255亿美元，创历史新高，主要受AI应用驱动下先进逻辑和存储产能扩张影响。
• 刻蚀、薄膜沉积、键合、涂胶显影设备需求持续拉动，中国大陆预计将引领全球300mm设备支出，2026至2028年投资总额达940亿美元。
• AMD与OpenAI合作部署6GW AMDGPU算力，推动AI半导体市场收入年均增长24.4%（2020-2030）。
• 国内自主可控是供应链安全最优解，关注中微公司、拓荆科技、华海清科等设备商，以及长川科技、精测电子等国产化率较低环节企业。

“十五五”重点布局脑机接口，技术持续突破，国内外临床和商业化加速

• Neuralink展示渐冻症患者通过脑机接口控制机械臂进食，国内多家公司产品获批上市。
• 政策支持：国家医保局发文解决产品赋码问题，药监局发布脑机接口医疗器械术语标准（2026年1月1日实施），十四五规划前瞻布局脑机接口。
• 市场前景：2024年中国脑机接口市场规模32亿元，预计2028年达61.4亿元。
• 临床进展：侵入式产品进入临床试验（如阶梯医疗），非侵入式产品获批（如韶脑科技），但信号采集效果仍需提升。
• 关注：创新医疗、诚益通、三博脑科、翔宇医疗等。

六氟价格持续上行，现货均价逼近10万元，锂电材料需重视

• 六氟磷酸锂市场散单报价连续上涨，现货均价逼近10万元，底部以来涨幅近翻倍。
• 关注大客户月度调价（11月、12月传导），预计电解液调价400-600元/吨可被接受。
• 锂电材料需重视：六氟、VC、溶剂（天际股份、多氟多、天赐材料等）；VC、溶剂（胜华新材、华盛锂电等）；正极、铜箔、隔膜（湖南裕能、嘉元科技、星源股份等）。

制冷剂“特许经营”属性凸显，估值低+长期高景气+氟化液提供增量空间

• 2026年制冷剂配额文件延续政策框架，HCFCs配额削减（R22生产配额14.61万吨，内用7.80万吨，较2025年削减0.29万吨），R141b取消生产配额并增发R245fa配额3000吨。
• 三代制冷剂配额总量维持，R245fa和R41配额各增发3000吨和50吨，配额调整灵活性增加至30%（此前为10%）。
• 制冷剂供给端约束强化，头部企业年化估值较低，氟化液提供新增量空间。
• 关注：巨化股份、三美股份、东岳集团、永和股份等。