纺织品和服装行业周报：家纺补贴范围扩大，叠加消费券与寒潮催化零售改善

核心观点 消费券发放、家纺补贴范围扩大，建议关注服装家纺向上弹性。双十一后家纺补贴力度及范围均有扩大，线上方面 淘宝平台参加活动的收货地址扩大至全国内陆地区、京东亦上线了面向全国的家纺国补活动，补贴力度达20%；线下方面，在上海地区出台补贴政策后，厦门等地区亦增加了床上用品补贴，家纺产品补贴力度与范围逐渐增强，预计推动家纺各品牌Q4销售流水显著改善。同时全国多地发放消费券，当前上海消费券覆盖餐饮、体育、电影、文旅和运动、美妆，我们认为此举有望刺激线下客流量恢复，带动包括服装在内的消费品销售回暖。另外根据最新推出的静安区商圈活力消费券范围来看，纳入品类正逐步拓宽，我们推测消费券仍将继续提振终端消费热度。 本周寒潮来袭，看好品牌服饰终端动销改善。本周全国各地区降温，服装终端动销有望改善。全国多地寒潮来袭， 本周北京/上海/深圳分别下降4.6/4.1/3.8℃，为近期平均气温下降幅度最大的一周，其中北京最低温度基本在0℃以下，我们判断以羽绒度为代表的冬装销售旺季即将到来，叠加多项消费券、补贴刺激有望改善服装终端动销。 投资建议 1）弹性方向：品牌服饰龙头——李宁、安踏体育、比音勒芬等。品牌服饰板块三季度受到线下客流偏弱、经营环境 不佳等因素影响，业绩端仍承压。10月开始随着销售旺季来临、气温降低，叠加政策刺激居民消费，服装零售有望逐步改善，迎来基本面拐点。估值角度，目前板块龙头仍处在历史偏低分位，后续弹性可期。 2）确定性方向：制造龙头——华利集团等。基本面角度来看，制造板块景气度延续，业绩韧性突出，尤其是华利等 具备拓客户、拓产能逻辑的龙头。短期板块情绪或受到美国特朗普上台加征关税预期的影响有所调整，但实际纺织制造龙头产能向外转移已有多年历史，产业链成熟，其中龙头尤其具备较强抗风险能力，可更好地应对外部宏观不确定性的影响，因此订单或进一步向龙头企业转移，利好龙头份额提升。 数据及公告跟踪 行情回顾：上周（2024年11月18日~2024年11月22日）沪深300、深证成指、上证综指分别变动-1.91%、-2.89%、 -2.60%，纺织服装板块上涨0.06%，其中纺织板块上涨1.33%，服装板块下跌0.09%。板块对比来看，纺织服装最近一周涨幅在28个一级行业板块中位列第3。个股方面，浙江建投、南极电商、日播时尚涨幅居前，*ST富润、安奈儿、巨星农牧跌幅居前。 原材料价格：328级棉现货15282元/吨（-0.56%，周涨跌幅）；美棉CotlookA80.7美分/磅（1.70%）；内外棉价 差632元/吨（-10.10%）。 行业新闻：1）工信部：多措并举提高中国制造品牌美誉度；2）湖北启动精品消费月，开展千余场活动促消费；3）江西共青城：羽绒服生产加工忙，百亿产业蓬勃发展。 重点公司公告：1）开润股份：公司以截至2024年10月22日公司总股本扣除公司回购专用证券账户上持有的股份 后的股本为基数，向全体股东每10股派发现金红利人民币1.46元（含税），合计派发现金红利34,699,967.75元。按照公司总股本（含回购股份）折算的每10股现金红利=1.45元，即按照公司总股本（含回购股份）折算的每股现金红利为0.145元。“开润转债”转股价格为29.50元/股，调整后的转股价格自2024年11月28日（除权除息日） 起生效。2）南山智尚：本次向特定对象发行股票的发行对象为不超过35名（含）的特定投资者，本次向特定对象 募集资金总额不超过10亿元，扣除发行费用后全部用于年产8万吨高性能差别化锦纶长丝项目。 风险提示 内需恢复不及预期、汇率波动风险、关税风险 内容目录 1、周观点：家纺补贴范围扩大，叠加消费券与寒潮催化零售改善3 1.1、消费券发放、家纺补贴范围扩大，建议关注服装家纺向上弹性3 1.2、本周寒潮来袭，看好品牌服饰终端动销改善3 2、上周行情回顾4 3、行业新闻动态5 4、公司动态6 5、原材料数据跟踪6 6、风险提示8 图表目录 图表1：上海市消费券种类与面额3 图表2：本周全国大幅度降温(℃)3 图表3：上周纺织服装板块涨跌幅4 图表4：上周纺织服装板块涨跌幅走势4 图表5：上周各板块涨跌幅（%）4 图表6：近一周纺织服装行业涨幅前五名5 图表7：近一周纺织服装行业跌幅前五名5 图表8：上周（2024/11/18/-2024/11/22）重点公司公告6 图表9：大宗原材料价格汇总7 图表10：328级棉现价走势图（元/吨）7 图表11：CotlookA指数（美分/磅）7 图表12：粘胶短纤价格走势图（元/吨）7 图表13：涤纶短纤价格走势图（元/吨）7 图表14：长绒棉价格走势图（元/吨）7 图表15：内外棉价差价格走势图（元/吨）7 1、周观点：家纺补贴范围扩大，叠加消费券与寒潮催化零售改善 1.1、消费券发放、家纺补贴范围扩大，建议关注服装家纺向上弹性 家纺补贴范围扩大，持续关注家纺品牌Q4表现。线上方面，在双十一活动之前，淘宝平台陆续上线了罗莱、水星等品牌的家纺补贴活动，补贴额度达15%，但限制云闪付支付且收货地址仅限于上海地区。在双十一之后，淘宝平台参加活动的收货地址扩大至全国内陆地区，且京东平台也上线了面向全国的家纺国补活动，补贴力度达20%。线下方面，在上海地区出台补贴政策后，厦门等地区亦增加了床上用品补贴。家纺产品补贴力度与范围逐渐增强，利好家纺各品牌Q4销售流水，建议关注家纺龙头品牌。 随着全国多地发放餐饮等消费券，近期消费热度有所回升，我们以上海为例拆解消费券的种类与面额。当前上海消费券覆盖餐饮、体育、电影、文旅和运动美妆，且有效期较短，其中餐饮券总额较大。我们认为政府通过短期餐饮券刺激线下客流量恢复，带动包括服装在内的可选消费品销售回暖。另外根据最新推出的静安区商圈活力消费券，运动与美妆亦纳入活动范围内，消费券品类正逐步拓宽。我们推测消费券仍将继续提振终端消费热度。 图表1：上海市消费券种类与面额 消费券 发布时间 内容和范围 消费券总额和面额 有效期 "乐品上海"餐饮 9.28 上海市所有符合条件的餐饮 商 3.6亿，消费满300/500/800/1000元抵90/150/240/300 元 7天 “乐游上海”住宿 9.28 上海市所有符合条件的旅馆 9000万，消费满300/600/900/1200元抵50/130/220/300 元 7天 “乐影上海”电影 9.28 上海市所有符合条件商业电影院 3000万，每张可抵20或30元 7天 “乐动上海”体育 9.28 上海市所有符合条件体育馆 2000万，消费满10-5到满200-80分6档 7天 静安文旅 9.28 静安区指定住宿、餐饮、文旅商户 第一期2400张， 7天 乐享浦东餐饮 11.8 浦东餐饮 1亿,消费满200/400/600/900元抵60/160/240/400元 7天 静安区商圈活力 11.15 静安区运动潮流、美妆和餐饮参与商户 运动潮流：满1000元减300元、满300元减100元；美妆：满1000元减300元、满300元减100元；餐饮连锁：满100元减40元、满50元减20元。 7天 来源：上海市发展和改革委员会，浦东新区人民政府，静安区人民政府，国金证券研究所 1.2、本周寒潮来袭，看好品牌服饰终端动销改善 本周全国各地区降温，服装终端动销有望改善。全国多地寒潮来袭，从一线城市的情况来看，本周北京/上海/深圳分别下降4.6/4.1/3.8℃，为近期平均气温下降幅度最大的一周，其中北京最低温度基本在0℃以下，我们判断以羽绒度为代表的冬装销售旺季即将到来，寒潮来袭有望改善服装终端动销。 图表2：本周全国大幅度降温(℃) 平均周气温 北京 上海 深圳 11月22日 6.7 14.9 21.0 11月15日 11.3 19.0 24.8 11月8日 9.7 17.4 24.6 11月1日 12.8 19.4 25.1 10月25日 9.8 19.3 26.3 来源：iFind，国金证券研究所 投资建议： 1）弹性方向：品牌服饰龙头——李宁、安踏体育、比音勒芬、报喜鸟等。品牌服饰板块三季度受到线下客流偏弱、经营环境不佳等因素影响，业绩端仍承压。10月开始随着销售旺季来临、气温降低，叠加政策刺激居民消费，服装零售有望逐步改善，迎来基本面拐点。估值角度，目前板块龙头仍处在历史偏低分位，后续弹性可期。 2）确定性方向：制造龙头——华利集团、申洲国际、浙江自然等。基本面角度来看，制造板块景气度延续，业绩韧性突出，且对于明年接单的能见度强于品牌零售，尤其是华利等具备拓客户、拓产能逻辑的龙头。短期板块情绪或受到美国特朗普上台加征关税预期的影响有所调整，但实际纺织制造龙头产能向外转移已有多年历史， 产业链成熟，其中龙头尤其具备较强抗风险能力，可更好地应对外部宏观不确定性的影响，因此订单或进一步向龙头企业转移，利好龙头份额提升。 2、上周行情回顾 上周（2024年11月18日~2024年11月22日）沪深300、深证成指、上证综指分别变动 -1.91%、-2.89%、-2.60%，纺织服装板块上涨0.06%，其中纺织板块上涨1.33%，服装板块下跌0.09%。 板块对比来看，纺织服装最近一周涨幅在28个一级行业板块中位列第3。 个股方面，浙江建投、南极电商、日播时尚涨幅居前，*ST富润、安奈儿、巨星农牧跌幅居前。 板块名称 一周涨跌幅（%） 纺织服装上证指数 4.0%深证成指沪深3003.0%2.0%1.0%0.0% -1.0%-2.0%-3.0%-4.0% 2024/11/182024/11/192024/11/202024/11/212024/11/22 上证指数 -1.91 深证成指 -2.89 沪深300 -2.60 纺织服装 0.06 纺织制造 1.33 服装家纺 -0.09 图表3：上周纺织服装板块涨跌幅图表4：上周纺织服装板块涨跌幅走势 来源：iFinD，国金证券研究所来源：iFinD，国金证券研究所 图表5：上周各板块涨跌幅（%） 0.06 6 4 2 0 (2) (4) (6) 综商纺合业织 贸服 易装 采有机轻掘色械工金设制 属备造 公化房交钢银建电用工地通铁行筑气事产运装设 业输饰备 传家汽媒用车电 器 建医农国计电非通食休筑药林防算子银信品闲材生牧军机金饮服料物渔工融料务 来源：iFinD，国金证券研究所 证券代码 证券简称 周度收盘价（元） 上周涨跌幅（%） 上周成交量（万股） 002761.SZ 浙江建投 13 33 1,793 002127.SZ 南极电商 4 30 68,600 603196.SH 日播时尚 17 19 10,022 002640.SZ 跨境通 3 16 95,231 1086.HK 好孩子国际 1 13 8,545 图表6：近一周纺织服装行业涨幅前五名 来源：iFind，国金证券研究所 证券代码 证券简称 周度收盘价（元） 上周涨跌幅（%） 上周成交量（万股） 600070.SH *ST富润 2 -11 3542 002875.SZ 安奈儿 14 -8 9276 603477.SH 巨星农牧 18 -8 4780 002485.SZ ST雪发 3 -8 1280 600107.SH 美尔雅 5 -8 5085 图表7：近一周纺织服装行业跌幅前五名 来源：iFind，国金证券研究所 3、行业新闻动态 工信部：多措并举提高中国制造品牌美誉度(央视网2024/11/22) 11月22日国务院新闻办公室举行国务院政策例行吹风会，工业和信息化部运行监测协调局负责人何海林在会上表示，积极引导推动企业融入国际产业链供应链，多措并举提高中国制造品牌美誉度。引导制造业企业有序竞争，提升工业产品质量。加大品牌保护力度，维护中国制造品牌形象。2024年，中国共有72家企业进入世界品牌500强榜单，其 中制造业企业有25家。 湖北启动精品消费月开展千余场活动促消费（中国新闻网