纺织品和服装行业周报：品牌零售情绪回暖，出口全面提速

品牌零售情绪回暖，出口一致性提速

核心观点

品牌服饰板块情绪显著回暖，建议布局顺周期拐点。受益于销售旺季、政策改善消费及电商购物节等因素，板块情绪回升。三季报显示基本面筑底，盈利预测合理下修后估值处于历史低位。Q4多重催化因素下有望迎来拐点。

出口景气度

中国和越南出口景气度边际提升，纺织品及成衣、制鞋一致性改善。24年10月出口数据显示，中国纺织品、成衣出口额增速环比转正，越南纺织品出口增速改善，制鞋出口额大幅增长。基数走高后增幅或走弱，但企业接单、出货景气度稳中有升，反映外需旺盛。

投资建议

1. 弹性方向：品牌服饰龙头（李宁、安踏体育、比音勒芬等）。三季度业绩预计承压，但10月销售旺季及政策刺激下有望改善，估值处于历史低位，后续弹性可期。
2. 确定性方向：制造龙头（华利集团、伟星股份、申洲国际等）。制造板块景气度延续，业绩韧性突出，明年接单能见度强于品牌零售，订单或向龙头企业转移，利好份额提升。

上周行情回顾

上周沪深300、深证成指、上证综指分别变动5.50%、6.75%、5.51%，纺织服装板块上涨5.35%，其中服装板块上涨7.11%。板块涨幅在28个一级行业中位列第15。个股方面，日播时尚、龙头股份、三夫户外涨幅居前，ST摩登、瑞贝卡、好孩子国际跌幅居前。

行业新闻动态

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2. 南极电商三季度亏损，为自2023年以来首次季度亏损，盈利下滑主要系营销推广投入增加。
3. 摇粒绒服装热销，再生涤纶摇粒绒服装受关注，低碳可持续发展成趋势。
4. 传LV北京三里屯店延期开幕，奢侈品中国市场面临需求疲软，部分品牌考虑关店。

公司动态

红蜻蜓累计回购公司股份850.75万股，占公司总股本1.48%；龙头股份陈姣蓉辞去职工董事职务；扬州金泉股权激励计划自查通过；水星家纺拟回购股份用途为维护公司价值；开润股份为上海嘉乐提供最高债权担保。

原材料数据跟踪

328级棉现货价格15338元/吨，美棉Cotlook A指数82美分/磅，粘胶短纤13820元/吨，涤纶短纤7170元/吨，长绒棉23800元/吨，内外棉价差325元/吨。

风险提示

国外政治风险、汇率波动、越南人力成本上涨、品牌提价不及预期、免税政策调整风险。