国君轻纺|家纺补贴范围扩大,有望拉动消费热潮

投资建议

• 10月服装品牌流水环比改善，基本面有望稳中向好。
• 当前品牌服饰龙头估值处于相对底部，部分标的剔除净现金后市盈率处于低位，促消费政策催化下，公司估值有望迎来修复。
• 家纺龙头品牌现金流充沛、资本开支需求较低，未来有望延续高分红，当前股息率居于行业前列。

家纺补贴政策

• 线上补贴：
  • 第一阶段（双十一期间）：罗莱、水星品牌在淘宝平台上线补贴活动，补贴额度15%，支付方式为云闪付，收货地址限上海地区。
  • 第二阶段（双十一后至今）：补贴范围扩大至全国内陆地区，京东平台上线补贴活动，补贴力度20%，覆盖全品类，面向全国用户。
• 线下补贴：
  • 上海：10月下旬家纺类产品纳入消费补贴，覆盖罗莱、水星等龙头品牌，补贴15%，单笔最高补贴2000元。
  • 厦门：10月30日放宽补贴对象，扩大品类，推行线上销售，床上用品补贴20%，单笔最高补贴2000元。

补贴活动影响

• 家纺龙头积极参与补贴活动，终端销售有望提振。
• 补贴活动覆盖品类广、折扣力度大，罗莱、水星、富安娜等品牌有望充分受益，基本面持续向好。

风险提示

• 终端消费不及预期，行业竞争加剧。