【聚酯产业链周报】需求端季节性转弱，聚酯加速累库

20241111-20241115 研究员：章正泽 从业资格号：F3085804投资咨询资格号：Z0016442研究员：姜雪婷 从业资格号：F30768262024年11月18日 目录 第一部分PX&PTA&MEG&PF&PR周度行情回顾 一 第二部分聚酯产业链基本面运行情况 第三部分价差结构 （一）行情回顾&总结 需求端消费旺季已经过去，但当前聚酯负荷延续高位，下游工厂刚需补库，聚酯库存延续累计，聚酯加权库存高位延续。终端织机负荷延续下降，加弹和涤纱较为平稳，整体变化丌大，季节性弱势逐渐显现，对原料端的提振有限。聚酯原料方面，当前PTA估值中性偏低，上周PTA负荷高位延续，周度变化丌大。乙二醇港口库存整体低位，但上周供应端负荷有所升高，主要是先前部分检修装置回归，港口库存小幅回升。近期油价震荡走弱，聚酯产业链品种主要以弱势震荡为主，关注油价波劢及需求季节性变化。 数据项 2024/11/15 2024/11/8 变化 涨跌幅 单位 PTA主力合约 4772 4968 -196 -3.95% 元/吨 MEG主力合约 4560 4600 -40 -0.87% 元/吨 PX主力合约 6614 6924 -310 -4.48% 元/吨 PR主力合约 6118 6164 -46 -0.75% 元/吨 PF主力合约 6886 6974 -88 -1.28% 元/吨 6,500.00 6,000.00 5,500.00 5,000.00 4,500.00 4,000.00 3,500.00 3,000.00 2,500.00 2,000.00 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 -200 -250 现货基准价:PTA:华东 期货收盘价(活跃):精对苯二甲酸(PTA) TA基差 5,500.00 150 5,000.00 100 4,500.0050 0 4,000.00 -50 3,500.00 -100 3,000.00 -150 2,500.00 -200 2,000.00 -250 市场价:乙二醇:华东地区:主流价 期货收盘价(活跃):乙二醇(EG) EG基差 6,400.00 80.00 6,350.00 60.00 6,300.00 40.00 6,250.00 20.00 6,200.00 0.00 6,150.00 -20.00 6,100.00 -40.00 6,050.00 -60.00 6,000.00 -80.00 市场价:聚酯瓶片:华东市场:主流价 期货收盘价(活跃):瓶片 基差 10,000.00 1,200.00 9,000.00 1,000.00 8,000.00 800.00 7,000.00 600.00 6,000.00 400.00 5,000.00 200.00 4,000.00 0.00 3,000.00 2,000.00 -200.00 1,000.00 -400.00 0.00 -600.00 现货价:PX 期货收盘价(活跃):对二甲苯(PX) PX基差 2024-10-21 2024-10-22 2024-10-23 2024-10-24 2024-10-25 2024-10-26 2024-10-27 2024-10-28 2024-10-29 2024-10-30 2024-10-31 2024-11-01 2024-11-02 2024-11-03 2024-11-04 2024-11-05 2024-11-06 2024-11-07 2024-11-08 8,000.00 500 400 7,500.00 300 7,000.00 200 6,500.00 100 0 6,000.00 -100 5,500.00 -200 5,000.00 -300 市场价:涤纶短纤(1.4D*38mm(直纺)):华东市场:主流价 期货收盘价(活跃):短纤(PF)PF基差 目录 第一部分PX&PTA&MEG&PF&PR周度行情回顾 第二部分聚酯产业链基本面运行情况 二 第三部分价差结构 二、聚酯产业链基本面运行情况 （一）上游 一、成本端：原油&石脑油&MX&PX 原油价格延续震荡，截至11月15日，布伦特原油收得71.04美元/桶，石脑油-原油价差98.98美元。 95.00 800.00 90.00 700.00 85.00 600.00 500.00 80.00 400.00 75.00 300.00 70.00 200.00 65.00 100.00 60.00 0.00 期货结算价(活跃):WTI原油:ICE 期货结算价(活跃:成交量):原油 期货结算价(活跃):布伦特原油:ICE 400 350 300 250 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 1月1日 1月12日 1月23日 2月3日 2月14日 2月25日 3月7日 3月18日 3月29日 4月9日 4月20日 5月1日 5月12日 5月23日 6月3日 6月14日 6月25日 7月6日 7月17日 7月28日 8月8日 8月19日 8月30日 9月10日 9月21日 10月2日 10月13日 10月24日 11月4日 11月15日 11月26日 12月7日 12月18日 12月29日 原油价格走势石脑油-原油价差 数据来源：IFND、国海良时研究数据来源：IFND、国海良时研究 1月1日 1月11日 1月21日 1月31日 2月10日 2月20日 3月1日 3月11日 3月21日 3月31日 4月10日 4月20日 4月30日 5月10日 5月20日 5月30日 6月9日 6月19日 6月29日 7月9日 7月19日 7月29日 8月8日 8月18日 8月28日 9月7日 9月17日 9月27日 10月7日 10月17日 10月27日 11月6日 11月16日 11月26日 12月6日 12月16日 12月26日 1月1日 1月13日 1月25日 2月6日 2月18日 3月1日 3月13日 3月25日 4月6日 4月18日 4月30日 5月12日 5月24日 6月5日 6月17日 6月29日 7月11日 7月23日 8月4日 8月16日 8月28日 9月9日 9月21日 10月3日 10月15日 10月27日 11月8日 11月20日 12月2日 12月14日 12月26日 二、聚酯产业链基本面运行情况 （一）上游 一、成本端：原油&石脑油&MX&PX 截止11月15日，PXN价差183.92美元大幅收窄。PX-MX价差95.67美元/吨。 800 300 700 250 600 200 500 150 400 300 100 200 50 100 0 0 -50 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 PXN价差 PX-MX价差 数据来源：IFND、国海良时研究 数据来源：IFND、国海良时研究 （一）上游 一、成本端：原油&石脑油&MX&PX 95 90 85 80 75 70 65 60 55 50 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 截止11月15日，国内PX负荷81.9%（+3），周度负荷延续走低。 装置名称 产能 地点 负荷 福化集团 160 福建漳州 20-40% 一条80万，5月20日附近停车，7月上旬重启出产品。歧化6月初停车，目前已经重启。装置故障停车上周五停车，目前重启中，负荷逐 步提升。 浙江石化 900 浙江宁波 80-90% 1条200万3/30-5月初停车检修；另外一条 200万装置4月15日意外停车，4月24日重启。一条250万5/16日意外停车，5/23重启。一条200万吨装置9月初因前道重整和歧化检修停车，9月17日附近重启。一条250万吨装置因前道装置故障，9月底停车，10月11日附近重启。一条重整11/1停车检修，PX负荷下调。 重整在重启，PX负荷逐步提升。 Lotte 75 韩国Ulsan 0% 2020年9月1日25万吨停车。9月中上检修两 个月左右，计划本周末重启。 SKGC 80 韩国Ulsan 75~85% 一条40万吨装置5月7日附近进行计划内检修， 6月25日附近重启， 130 韩国incheon 85~90% 负荷有所调整 1月3日 1月12日 1月21日 1月31日 2月10日 2月22日 3月4日 3月15日 3月26日 4月6日 4月17日 4月29日 5月12日 5月22日 6月3日 6月12日 6月24日 7月5日 7月16日 7月28日 8月7日 8月19日 8月30日 9月10日 9月20日 10月1日 10月14日 10月25日 11月5日 11月17日 11月27日 12月9日 12月20日 12月31日 中国PX负荷表：PX近期装置检修变动 （二）PTA 一、装置动态和开工负荷 100 90 80 70 60 50 40 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 截至11月15日，PTA周度负荷81.1%（+0.3），周度负荷变化丌大。 装置名称 产能 地点 备注 虹港石化 150 江苏连云港 2022年3月15日起停车 250 11.4起检修，预计一周附近 仪征化纤 35 江苏仪征市 2023.4.13起停车检修，重启待定 64 2024.4.10起停车检修 300 11.6附近降负至5成，预计7天附近 逸盛（宁波） 200 浙江宁波 1.27附近停车检修，11.4附近重启，目前已正常 运行 220 正常运行 独山能源 250 浙江嘉兴 10月下检修，目前已重启 250 浙江嘉兴 正常运行 1月3日 1月14日 1月26日 2月10日 2月24日 3月6日 3月18日 3月29日 4月10日 4月22日 5月6日 5月17日 5月28日 6月10日 6月21日 7月5日 7月16日 7月28日 8月7日 8月19日 8月30日 9月10日 9月22日 10月9日 10月21日 11月1日 11月12日 11月25日 12月9日 12月23日 PTA负荷季节性表：近期PTA装置变动统计 1月1日 1月13日 1月25日 2月6日 2月18日 3月1日 3月13日 3月25日 4月6日 4月18日 4月30日 5月12日 5月24日 6月5日 6月17日 6月29日 7月11日 7月23日 8月4日 8月16日 8月28日 9月9日 9月21日 10月3日 10月15日 10月27日 11月8日 11月20日 12月2日 12月14日 12月26日 二、聚酯产业链基本面运行情况 （二）PTA 二、PTA加工费 截止11月15日，PTA加工费342.04元/吨，加工费延续中性偏低。 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 PTA加工费季节性 数据来源：IFND、国海良时研究 1月1日 1月12日 1月23日 2月3日 2月14日 2月25日 3月7日 3月18日 3月29日 4月9日 4月20日 5月1日 5月12日 5月23日 6月3日 6月14日 6月25日 7月6日 7月17日 7月28日 8月8日 8月19日 8月30日 9月10日 9月21日 10月2日 10月13日 10月24日 11月4日 11月15日 11月26日 12月7日 12月18日 12月29日 1月1日 1月12日 1月23日 2月3日 2月14日 2月25日 3月7日 3月18日 3月29日 4月9日 4月20日 5月1日 5月12日 5月23日 6月3日 6月14日 6月25日 7月